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根據W IND資訊的統計，截至2005年12月31日，共有216只基金披露凈值（AB級基金合歸一只），規模合計4652．83億份，基金資產凈值為4628．82億元。與2004年相比，規模同比增長43．85％。值得注意的是，股票型基金再次陷入“業績越好贖回越盛”的怪圈，八成以上的股票基金遭遇凈贖回。交銀施羅德精選基金經理趙楓表示，贖回行為有多種原因，但總體來說，在進行贖回操作時，投資人應該更理性的看待贖回與再投資之間的關系。
W IND資訊統計顯示，2005年第四季度開放式基金總體遭遇凈贖回。相比較3季度末，所有基金總共被贖回了296．18億份，總體贖回比例達到了7．17％。具有可比性的39只基金，有32只在去年分別遭到了不同程度的贖回，比例超過八成。在2005年新成立的20只股票型基金中，有13只基金呈現凈贖回狀態。
更加值得注意的是，這些遭遇贖回的股票型基金中不乏業績優秀產品，這
些績優基金成了贖回的“重災區”。以去年9月成立的交銀精選基金為例，截至1月6日，該基金成立以來累計凈值增長率為7．11％，列同期成立股票基金之首。即便這樣高的回報，依然沒有逃過贖回的怪圈。對此，趙楓表示：投資人贖回原因大致分為以下幾種：
第一種，年底需要資金。機構年底有資金回籠需求，這也是年底基金贖回較多的原因之一。另外部分投資人年底消費支出增加，也導致了贖回需求較大。這部分實際上是正常的贖回現象，整個行業都是如此。但是，他建議投資人在進行股票基金投資時，要合理安排長期和短期資金，對于短期會用到的資金可以選擇固定收益類的產品，例如交銀施羅德貨幣市場基金，而用長期閑置的資金投資股票基金。否則，當需要用錢時，趕上市場不好凈值下跌，則會受到不必要的損失。
第二種，信心不足，獲利“落袋為安”。這代表了大部分風險厭惡型的個人投資者心理。2005年，由于市場擴容壓力較大，股市情況沒有明顯的好轉，使得前期股票型基金收益受到影響。四季度以來，基金重倉股逐步走強，全年股票基金平均收益為2．84％，相比上證綜指2005年下跌8．29％，股票型基金跑贏大盤11個百分點。但由于投資人對2006年市場缺乏信心，“落袋為安”心理較為突出，因此在年底獲得小部分收益后贖回。趙楓建議這部分投資人，股市具有強烈的周期特征，而普通投資人總是在大漲的時候進入，而在跌入低谷時喪失信心退出，這不符合股市投資低點介入的原則。多年的實踐證明，只有那些在低谷中堅持下來，在低迷市場上看準時機進入的人，才能夠更
早分享到更大的投資收益。而從種種因素來看，2006年正是市場回暖前的“平衡市”，堅持下來和把握時機進入的投資人，能夠在未來幾年中享受到更為豐厚的投資回報。
第三種，“高拋低吸”，把基金當股票炒。趙楓表示，這種贖回行為可以說是不理性的。開放式基金并不是股票，它的價格由其資產凈值決定，與供求無關。有些投資人在基金凈值上漲時贖回業績好的基金，反而去購買凈值較低的“便宜”基金，認為這樣符合“高拋低吸”的原則，把基金當股票炒。實際上，基金業績差別體現了管理人的投資能力，業績差的基金并不會因為“便宜”就會有高的回報，除非它的管理人在投資能力上有所改善。投資人這種波段炒基金的做法不但抬高了投資成本，同時降低了投資收益，也有悖基金長期投資的理念。（陳平）（9C5）
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