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早報(bào)北京專稿 艾勇責(zé)任編輯 王杰
中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林日前指出，從改革的先后次序上看，應(yīng)該先解決股權(quán)分置改革問題，再推出股指期貨，建立“做空”機(jī)制。他同時(shí)表示，將先恢復(fù)證券市場的再融資功能，再發(fā)行新股，新股發(fā)行沒有時(shí)間表。
尚福林是在中國人民大學(xué)出席第十屆（2006）中國資本市場論壇時(shí)做出上述表示的。他認(rèn)為，在沒有完成股權(quán)分置改革之前，一部分股票流通、一部分不流通的局面會(huì)導(dǎo)致股票實(shí)體價(jià)格波動(dòng)得非常厲害，這時(shí)推出股指期貨的投機(jī)性會(huì)非常強(qiáng)。另一方面，先于股改推出“做空”機(jī)制，股權(quán)分置改革本身的不確定性隨后將會(huì)嚴(yán)重影響股指期貨的價(jià)格，從而損害投資者的合法權(quán)益。因此，在改革先后次序上肯定是不可取的，應(yīng)該先解決股權(quán)分置問題，再推出股指期貨，建立做空機(jī)制。
在尚福林看來，目前證券市場上存在的很多問題從深層次上講都和股權(quán)分置有聯(lián)系，正在進(jìn)行的股權(quán)分置改革將有望為解決上述問題、為市場進(jìn)一步穩(wěn)定健康發(fā)展提供良好的基礎(chǔ)，“比如市場上曾經(jīng)有一段時(shí)間‘坐莊’非常多，為什么可以坐莊，就是因?yàn)槟呐掳讯?jí)市場的股票收購了99%，實(shí)際上還是只拿了總股本的30%，就是流通股的部分，（莊家）并不害怕大股東會(huì)把股票全部賣出，所以才有‘坐莊’的后臺(tái)條件。”
尚福林稱，解決股權(quán)分置以后，起碼（莊家）坐莊的時(shí)候會(huì)有這種恐懼，就是會(huì)不會(huì)‘坐’成了股東。因?yàn)槿绻麅r(jià)格高到一定程度，大股東覺得全部賣掉股票更加劃算。
總體而言，尚福林認(rèn)為，解決股權(quán)分置問題將為完善市場定價(jià)機(jī)制打下基礎(chǔ)，通過配套推進(jìn)發(fā)行制度的改革，證券發(fā)行定價(jià)有望真正通過市場供求反映資金的成本和回報(bào)預(yù)期，使公司融資不僅僅為公司發(fā)展注入活力，也成為投資者財(cái)富增加的機(jī)會(huì)。
另一方面，股權(quán)分置改革還消除了非流通股和流通股兩個(gè)市場的分割，通過配套推進(jìn)資本運(yùn)營制度的改革，有望提高資本的定價(jià)效率，使證券交易價(jià)格能夠動(dòng)態(tài)反映企業(yè)的市場價(jià)值，不僅通過市場定價(jià)對(duì)企業(yè)經(jīng)營進(jìn)行評(píng)價(jià)、對(duì)經(jīng)營者產(chǎn)生外部的約束，而且通過市場發(fā)現(xiàn)價(jià)值被低估的資產(chǎn)，為真正市場化的收購兼并和資產(chǎn)重組提供目標(biāo)和動(dòng)力。
除此之外，正在進(jìn)行的股權(quán)分置改革將消除股票基礎(chǔ)價(jià)格確定的重大不確定性，還將為市場制度和產(chǎn)品創(chuàng)新創(chuàng)造良好的基礎(chǔ)條件。隨著證券交易制度和交易產(chǎn)品多元化安排，以及市場層次結(jié)構(gòu)的日益完善，市場的深度和廣度將得以擴(kuò)展，運(yùn)行效率將逐步提高。
自全面股改以來，截至目前股改公司流通市值已達(dá)到了4000億元，超過總市值的40%。尚福林在會(huì)后回答記者提問時(shí)表示，將先恢復(fù)證券市場的再融資功能，再發(fā)行新股，新股發(fā)行沒有時(shí)間表。
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