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近期首次出現了兩批進入股改程序的公司，部分市場人士認為此舉僅是受臨近年底受到相關工作流程的影響。然而，細加分析發現，從第十四批開始，股改公司數量便突破了基本維持每批20家左右數量的節奏，而第十五批股改公司數量更上升至全面推進股改初期和試點階段的水平。也就是說，股改節奏加快明顯。有分析文章指出，按照目前股改節奏，2006年年中股改將基本完成。那么，半年左右將有七成上市公司依次進入股改流程，這會對證券市場產生怎樣影響呢？
首先，股改題材成為市場持續性熱點。900余家上市公司大部分將于半年內進入股改程序，其中相關的題材將成為市場炒作熱點。其中頗受矚目的便是中國石化、中國鋁業等大型國企如何整合下屬上市公司來實施股改。今年國有大型企業股份制改革將加快，通過增資擴股、收購資產等方式加快整體改制、整體上市步伐。有國資背景的上市公司被賦予了較大想象空間。而如江鈴汽車股改方案受限于合資協議、為保持中方控股權而選擇了單純送現金的方案，也提供了一個確�？毓蓹嗟膿窆深}材。
其次，股改對價方式調整市場估值標準。股改對價中的送股對股價進行除權，造成績優類上市公司價值在對價實施后被嚴重低估。同時，共有92家公司還會對未來分紅作出承諾，如G首鋼承諾未來三年現金分紅金額不少于當年實現的可分配利潤的80％，其他公司則承諾60％或50％的不同比例。收益穩定、現金流狀況良好的藍籌類股票具備準債券特征。另外，目前權證價格較高，讓原始持有人獲利頗豐，具備條件的十余家上市公司含金量不俗。還有，大股東增持、認沽權利等多種對價方式也將影響公司的估值判斷。
再者，限售條件影響市場未來預期。非流通股禁售期滿后的套現，一直是市場擔憂的因素。股改前，滬深兩市上市公司的國家股所占比例為24.55％，國有法人股占24.98％，境內法人股占12.34％。從已經公布股改方案的上市公司在持股鎖定承諾期限看，大股東承諾期限在12個月、24個月、36個月的所占比重最大。如果后續七成公司更多選擇較長的限售期，將有助于穩定市場，否則在2006年下半年可能提前產生負面作用。
最后，制度創新、政策變革等相關措施有待推進。證監會主席尚福林曾指出，要研究可全流通環境下的交易制度、并購重組、融資條件、衍生產品等制度創新。管理層的眼光和思路已經在向全流通時代轉變，隨著股改的穩步推進，證券市場的各項制度創新有望逐步展開。《公司法》和《證券法》修訂后，為多項制度創新奠定了基礎。此類為配合股改相關的政策措施將對市場產生一系列的影響。
（紫／編制）
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