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眼下，黃金正在經歷有史以來持續時間最長的“發熱”期之一。自1999年以來，金價基本保持上升趨勢，從每盎司252美元漲到上周的每盎司540美元，達到24年以來的最高點。
數千年來，作為地位的象征，黃金幾乎是無可比擬的。此外，黃金也代表著居安思危，是在亂世中得以保全的救命之物。
然而，金價最近的上漲讓許多觀察家感到茫然，因為通常情況下刺激需求的經濟因素都不存在。首先，黃金往往被視為減少通脹損失的保值手段。但是，如果世界市場擔心通脹和日元疲軟，債券的收益率應該更高。其次，通常當投資者想規避風險時———比如在戰爭爆發前夕，黃金的行情最好。但眼下，全球投資者對冒險的興趣似乎大得很。
從一個方面看，黃金的強勁表現體現出更大范圍內的市場繁榮。多種金屬的價格都已達到數十年來未見的高點。比如，上周，鉑和白銀的價格分別達到25年和16年來的最高水平。鋁、鋅等金屬的價格也創下多年來的新高。導致這種現象的因素包括供應中斷、庫存量過低和投資者對明年商品需求仍將保持旺盛的信心越來越強等。
但是，這些還不足以解釋金價的上漲。與其他商品不同，黃金在工業方面的用途非常有限。鑒于各國央行都有大量儲備，黃金也不存在事實上的短缺。此外，中國的強勁需求———這一直是全球商品市場繁榮的關鍵因素———對金價重新上揚并未起到主要作用。
AXA投資管理公司的投資戰略負責人帕里斯·霍維茨提供了某種答案：在這樣一個年景，大家都要面臨市場的變化無常，黃金則成為其他貨幣的實物替代。“美元、歐元和日元這三種世界主要貨幣碰巧都有重大缺陷，”帕里斯·霍維茨說。美元盡管目前收益率高于歐元和日元，但美國的預算赤字和經常項目失調給其前景蒙上一層陰影。歐元受到歐洲經濟蕭條和政治動蕩的影響，日本的利率則低到幾乎為零。
美林公司的經濟學家戴維·羅森堡說：“投資者希望持有黃金，因為這是一種與政治無關，與國家無關的貨幣。”他甚至提出，黃金可能成為“第四種世界貨幣”。
推動黃金行情的旺盛需求來自幾個方面。第一，印度和中東都出現了珠寶購買熱。印度經濟繁榮發展，新生中產階級瘋狂購買黃金。今年前9個月，全球黃金首飾需求增長11%。
其次，投機活動急劇增加。分析家稱，2004和2005年，以黃金為目標的對沖基金數量驚人。這類活動主要集中在東京商品交易所和紐約商品交易所。同時，由于能源價格的上漲，黃金的生產成本上升了。黃金產量似乎也達到了頂點。
一個影響未來金價的重要不確定因素是：各國央行是打算保持、賣掉一部分還是繼續增加自己的黃金儲備。目前，各國央行的黃金儲備總和相當于全世界12年的黃金供給量。金時
（侯穎／編制）
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