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本報(bào)特約作者 朱琪 發(fā)自無錫
日元從今年初到今年末，基本是運(yùn)行在下降的趨勢(shì)之中，美元兌日元的匯率最低為101.67，最高為121.37，最大波幅達(dá)到了19.38%。
日元不僅兌美元?jiǎng)?chuàng)出兩年多來新低，而且在交叉盤中也相繼創(chuàng)出新低。回顧一年來
日元的疲弱，還是有很多值得我們思索和回味。
一、日元未能跟漲人民幣。今年7月21日，人民幣意外升值2%。市場(chǎng)預(yù)期同屬亞洲貨幣的日元將與人民幣一同上漲。但日元僅僅短暫地受到人民幣升值的提振，最終還是未能“跟漲人民幣”。
二、能源價(jià)格上漲拖累經(jīng)濟(jì)。日本是一個(gè)能源主要進(jìn)口國，而今年國際石油、金屬價(jià)格卻飛速上揚(yáng)，其中國際油價(jià)最高超過了70美元/桶，從而迅速增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本，國際貨幣基金組織迅速調(diào)低了日本的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。能源價(jià)格高企成為日元上升的阻礙。
三、提前大選，政局動(dòng)蕩。今年日本郵政私有化法案未能通過，日本被迫重新大選，加大了日本政局的不穩(wěn)定性，一度令日元受壓沉重。但隨著新一輪大選的開始，特別是小泉內(nèi)閣支持率的上升，日元壓力才逐步緩解。
四、零利率政策不動(dòng)搖。美元、加元、歐元和瑞士法郎等出現(xiàn)加息，使得“零利率”日元與其他各國的利率差不斷加大，令日元處于被動(dòng)和弱勢(shì)，這也引發(fā)越來越多的市場(chǎng)資金流向了高利息貨幣。
高盛投行認(rèn)為，短期美元兌日元匯率的反復(fù)調(diào)整可能仍將持續(xù)，并將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)。雖然從技術(shù)角度看，該匯率始于本周一低點(diǎn)115.50日元的向上調(diào)整近期似乎仍將持續(xù)，但長期而言，日元走強(qiáng)的可能性更大。高盛表示，在118日元水平上方做空美元/日元不失為一個(gè)有利的戰(zhàn)術(shù)性選擇。
從技術(shù)圖形上來看（周線圖），日元處于明顯的下跌趨勢(shì)之中，并基本完成了筑頂?shù)倪^程，中長線的強(qiáng)支撐在115-115.5區(qū)間，這也是看多和看空的分水嶺位置。MACD指標(biāo)圖中顯示，日元正運(yùn)行于下行趨勢(shì)之中，而強(qiáng)弱指標(biāo)正處于50均衡位置附近，預(yù)計(jì)明年日元將以盤整向下為主，大致區(qū)間會(huì)維持于115-125.6區(qū)間，一旦向上或向下突破，都將會(huì)延續(xù)升跌行情。
需要提醒投資者的是，日元的走勢(shì)本身有些不穩(wěn)定，在正常的行情中會(huì)出現(xiàn)驟漲驟跌，所以投資者應(yīng)根據(jù)自己的交易習(xí)慣來慎重選擇日元。
《國際金融報(bào)》(2005年12月23日第十二版)
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