|
本報(bào)記者 黃蕾 發(fā)自上海
“沒(méi)有王國(guó)良董事長(zhǎng)的眼光和決心，我們的合作項(xiàng)目恐怕早已夭折。”12月19日，凱雷參股太保簽約現(xiàn)場(chǎng)，凱雷投資集團(tuán)亞洲董事總經(jīng)理?xiàng)钕驏|這樣向記者強(qiáng)調(diào)王國(guó)良在這次合作中扮演的角色。
這時(shí)候，以太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)董事長(zhǎng)身份正式向凱雷下“婚書(shū)”的王國(guó)良，看到長(zhǎng)達(dá)3年的“戀情”終成正果，難掩激動(dòng)之情。與他同樣興奮的還有美國(guó)凱雷投資集團(tuán)和美國(guó)保險(xiǎn)商保德信代表。
王國(guó)良不止一次提過(guò)，要用十年時(shí)間，把太保建成國(guó)際化的金融控股集團(tuán)。為此，他提出了“壽險(xiǎn)要合資、產(chǎn)險(xiǎn)要上市”，寄望通過(guò)這兩條途徑給太保注入改革活力，再造太平洋保險(xiǎn)。引資之路并非一帆風(fēng)順，“兩軍對(duì)壘、艱苦談判”，王國(guó)良用了這8個(gè)字來(lái)形容這場(chǎng)融資馬拉松賽。
而這8個(gè)字的背后故事，或許能讓我們進(jìn)一步明晰這場(chǎng)中國(guó)內(nèi)地最大一筆私募投資的前后。
五年"求偶"三年"談婚"
王國(guó)良這樣形容太保人壽引進(jìn)外資：不是“嫁女兒”，而是“招婿”。令他意想不到的是，此言一出，太保一下子吸引了眾多“追求者”，因此，他笑稱(chēng)：“我們要考察每一位‘追求者’。”
王國(guó)良最早提出引進(jìn)外資戰(zhàn)略者是在他上任伊始。一心想通過(guò)上市和引資來(lái)給太保注入改革活力的他，早在2000年就開(kāi)始向外界發(fā)出為壽險(xiǎn)公司尋求外資伙伴的信號(hào)。掐指算來(lái)，太保著手洽談外資參股事宜已是第五個(gè)年頭。在這5年里，不斷有美國(guó)安泰、荷蘭全球人壽、花旗、高盛、荷蘭國(guó)際集團(tuán)等全球知名公司上門(mén)“求親”。
幾經(jīng)周折后，太保最終將全球私人股權(quán)投資公司美國(guó)凱雷投資集團(tuán)選為合作伙伴，并開(kāi)始“談婚論嫁”。
這是一筆雙贏的買(mǎi)賣(mài)。從2000年將產(chǎn)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)分家開(kāi)始，太保集團(tuán)為大力發(fā)展的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)尋覓了5年的戰(zhàn)略投資者，凱雷集團(tuán)33億元（4.1億美元）資金的注入讓太保今后的發(fā)展之路更加平坦；而對(duì)于凱雷集團(tuán)而言，入股太保人壽不但使其有機(jī)會(huì)分享中國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)蛋糕，也使其在未來(lái)太保集團(tuán)上市道路上獲益匪淺。
用王國(guó)良的話來(lái)說(shuō)，太保與凱雷“深?lèi)?ài)對(duì)方”，但在“聘金”上談了3年。雙方在參股價(jià)格等一些具體細(xì)節(jié)上展開(kāi)了一場(chǎng)拉鋸戰(zhàn)。知情人士稱(chēng)，王國(guó)良之所以頂住那么大的壓力一直在堅(jiān)持談判，就是想為太保找一個(gè)真正的長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者。
太保高層透露，事實(shí)上，2004年底凱雷早已與太保簽訂入股框架性協(xié)議，并已上報(bào)保監(jiān)會(huì)待批。原方案中，4.1億美元認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)將視太保人壽經(jīng)營(yíng)情況3年內(nèi)到位，同時(shí)，凱雷寄望太平洋壽險(xiǎn)單獨(dú)上市。原方案未獲得保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，于是凱雷拋出新方案：4.1億美元認(rèn)購(gòu)款須一次性支付，同時(shí)，亦同意太平洋人壽不再分拆上市，待中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開(kāi)放政策進(jìn)一步放寬時(shí)，凱雷將優(yōu)先將股權(quán)增至49%。
市場(chǎng)的顧慮在于，凱雷是否難改“風(fēng)險(xiǎn)投資者”本色：介入高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)追求高回報(bào)，在太保上市后便退出套現(xiàn)。對(duì)此，楊向東給出明確答案：“投資情況視行業(yè)而定，我們非常看好中國(guó)的壽險(xiǎn)行業(yè)，并愿做太保的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作者。”說(shuō)話之余，還拿出國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)增長(zhǎng)速度和太保人壽11%市場(chǎng)份額等數(shù)據(jù)加以輔證。
特設(shè)中外管委會(huì)
太保牽手凱雷創(chuàng)造了兩個(gè)“第一”：中國(guó)內(nèi)地最大一筆私募投資、國(guó)內(nèi)第一家同時(shí)引進(jìn)財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略投資者的保險(xiǎn)公司。
第二個(gè)“第一”同時(shí)又引出了凱雷之外的另一外方———美國(guó)保險(xiǎn)商保德信公司。凱雷允諾，凱雷對(duì)太保人壽不僅僅是購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的投資行為，還將擔(dān)負(fù)起參股后的管理工作。但由于凱雷本身只是一個(gè)投資機(jī)構(gòu)，毫無(wú)人壽保險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，因此，凱雷引進(jìn)保德信參與對(duì)太保的管理。
此前保德信旗下的投資管理公司與光大銀行已成立了一家合資基金公司，保德信在中國(guó)香港和臺(tái)灣地區(qū)都已設(shè)立人壽保險(xiǎn)公司，所以凱雷相信保德信能提供了解中國(guó)情況的管理人才。凱雷同時(shí)承諾，保德信將從凱雷手中獲得太保的一定股份，即使將來(lái)凱雷脫手，保德信也優(yōu)先作為外方股東持股。
據(jù)悉，在太保與凱雷的談判中，雙方在精算、銷(xiāo)售、產(chǎn)品、信息技術(shù)等方面很快達(dá)成共識(shí)，將由保德信派出專(zhuān)業(yè)人才負(fù)責(zé)；但在投資和人事方面存在分歧。在太保集團(tuán)，產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)的資金都集中劃到集團(tuán)資金運(yùn)用部門(mén)統(tǒng)一投資運(yùn)作，而曾擔(dān)任交通銀行財(cái)務(wù)和資金運(yùn)作負(fù)責(zé)人的王國(guó)良，在這方面經(jīng)驗(yàn)豐富，業(yè)績(jī)驕人。用人方面，在太保集團(tuán)則由集團(tuán)黨委決定產(chǎn)、壽險(xiǎn)公司管理干部的安排。而凱雷方面堅(jiān)持人事權(quán)力和投資決策都應(yīng)該由合資壽險(xiǎn)公司自己掌握。
雙方最后達(dá)成共識(shí)，成立一個(gè)由中外方代表共同組成的管委會(huì)，向以王國(guó)良為董事長(zhǎng)的太保人壽董事會(huì)負(fù)責(zé)，凱雷對(duì)這個(gè)管委會(huì)有提名權(quán)。據(jù)悉，管委會(huì)將決定各下屬部門(mén)的人員聘用和壽險(xiǎn)資金的投資運(yùn)用。
12月19日簽約當(dāng)天下午兩點(diǎn)，雙方召開(kāi)會(huì)議，王國(guó)良并未向記者透露此次會(huì)議的具體內(nèi)容，但據(jù)太保內(nèi)部人士稱(chēng)，會(huì)議內(nèi)容圍繞下步簽約后續(xù)事宜展開(kāi)，其中應(yīng)該包括管委會(huì)的架構(gòu)問(wèn)題。
據(jù)悉，凱雷參股太保人壽獲批后的事宜將分三步走：凱雷注入資金；外方高管人員到位；同時(shí)進(jìn)行太平洋壽險(xiǎn)現(xiàn)有管理人員的調(diào)整。王國(guó)良向記者坦言，在前兩步實(shí)施后，注資后的太保人壽將實(shí)行“一次令某些人痛苦的改革”。據(jù)悉，凱雷進(jìn)入后，太保人壽會(huì)從四大方面進(jìn)行全面改革：組織構(gòu)架、運(yùn)營(yíng)模式、用人用工、分配機(jī)制等。對(duì)于太保而言，改革的背后，是其提高盈利能力的提速器。
上市倒計(jì)時(shí)
抑或洞悉輿論關(guān)注太保的焦點(diǎn)，在記者尚未就上市問(wèn)題發(fā)問(wèn)時(shí)，王國(guó)良即開(kāi)門(mén)見(jiàn)山告知上市近況，言語(yǔ)中難以抑制期待的激動(dòng)和喜悅。
“作為現(xiàn)代企業(yè)，絕大多數(shù)都會(huì)選擇上市這一條非常重要的資本運(yùn)作渠道。至于什么時(shí)候上市，我們雙方都想盡快，相信兩年內(nèi)，總有一個(gè)資本市場(chǎng)可供太保選擇。究竟是太保人壽還是集團(tuán)上市，究竟是A股、H股還是A＋H，這要看資本市場(chǎng)的表現(xiàn)和合作雙方的意愿。”太保一直在謀求上市，從產(chǎn)險(xiǎn)上市到集團(tuán)上市，思路敏捷、眼光獨(dú)到的王國(guó)良似乎在根據(jù)市場(chǎng)的變化不斷調(diào)整計(jì)劃。
據(jù)悉，凱雷曾表示，將通過(guò)它的運(yùn)作使太保上市股價(jià)高于此前上市的同行。但該消息尚未得到雙方確認(rèn)。
除上市外，太保同時(shí)計(jì)劃多渠道補(bǔ)充資本金，例如發(fā)行次級(jí)債。王國(guó)良沒(méi)有透露具體發(fā)行數(shù)額。一位債券人士分析認(rèn)為，由于債券市場(chǎng)持續(xù)走低，太保此時(shí)發(fā)行次級(jí)債較新華、太平等可能更為有利。
【相關(guān)鏈接】
孰是凱雷
美國(guó)凱雷投資集團(tuán)，創(chuàng)建于1987年，并在美國(guó)華盛頓設(shè)立總部，是全球最大的私人股權(quán)投資公司之一。
目前，凱雷管理的資本達(dá)350億美元，通過(guò)旗下32只基金共投資了超過(guò)150余家公司，跨越四大投資領(lǐng)域：收購(gòu)、創(chuàng)投和增長(zhǎng)基金、房地產(chǎn)及杠桿融資。平均投資回報(bào)率超過(guò)30%，被稱(chēng)為“全球最吸引人的賺錢(qián)機(jī)器”。
投資太保人壽是凱雷最近兩個(gè)月內(nèi)第二次大手筆在華投資，體現(xiàn)了凱雷投資中國(guó)市場(chǎng)的長(zhǎng)期承諾。今年10月25日，凱雷簽署協(xié)議以3.75億美元收購(gòu)85％的徐工機(jī)械股份。
孰是保德信
美國(guó)保德信金融集團(tuán)是美國(guó)最大的金融機(jī)構(gòu)之一，截至去年底，其管理資產(chǎn)總額達(dá)5000億美元。業(yè)務(wù)范圍遍及30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，主要經(jīng)營(yíng)各類(lèi)金融產(chǎn)品和服務(wù)，包括人壽保險(xiǎn)、證券經(jīng)紀(jì)和金融顧問(wèn)服務(wù)等。
保德信金融集團(tuán)旗下的分支機(jī)構(gòu)保德信投資管理公司，與中國(guó)光大集團(tuán)下屬的光大證券公司，共同建立了光大保德信資產(chǎn)管理公司。
集團(tuán)旗下的保德信保險(xiǎn)公司也一直尋求能夠在中國(guó)的壽險(xiǎn)市場(chǎng)充分發(fā)揮自己的作用，自1998年9月就在中國(guó)成立了代表處。
《國(guó)際金融報(bào)》(2005年12月21日第八版)
| 
