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本報特約作者 梁淵 發自深圳
在告別了大起大落的摩天輪行情以及利息因素逐漸明朗的背景下，香港股市上周末已經顯示出上升動力，但WTO游行活動牽制了香港股市升勢。在游行活動暫告段落之后，恒指隨即在本周一翻身上揚153點，收報15182點，成交210.76億港元。
目前，恒生指數期貨一直處于升水階段，年底“粉刷櫥窗活動”也初露痕跡，12月期指周一收報15220點，升水37點；1月期指周一收報15265點，升水83點。周一市場并未出現大規模資金平倉離場，表明近日香港經濟發展阻力已被逐漸消化，未來發展前景依舊被市場看好。恒指現貨升勢也比較全面，估計恒指期貨近日大幅下調的可能性不大。
日本股市由于連創多年新高后遭遇技術阻力，上周下跌嚴重，日元兌美元回升更成為對沖基金加速獲利的渠道。相比之下，香港股市經歷大跌后已不會再為日本股市所牽扯。
美國的第13次加息雖對周邊股市帶來不小打擊，但利息見頂已在意料之中，市場預計美國明年年初再加息一次便會見頂，并于下半年開始回落。依此來看，利息因素對港股的影響已開始減退。
地產股目前處于調整期，筆者預計該調整期將會持續到明年初，待利息因素真正明朗之后方有大的起色。另外，現在股市的表現已經反映了利息見頂的影響，通常股市的表現都較樓市快半年，相信明年樓市將重新恢復活力。
筆者認為，接近年底，清倉活動會逾加頻繁，但大部分投資者更選擇此時建倉。隨著新股上市活動帶來的良好市場氣氛，越多資金開始回流香港。本周又有越秀房地產投資信托基金（0405.HK）上市，由于招股認購反應熱烈，市場傳言將以3.075港元上限定價。
從技術上看，恒指仍在15000點附近震蕩，現已穩居于10天和20天線之上，短期仍受壓于15250點阻力位，預計短期內多方力量將能主導后市，再加上成交量逐漸穩定，筆者相信伴隨著良好的市場氛圍，港股會以向好為主。
《國際金融報》(2005年12月20日第六版)
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