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目前并不能將美元的頹勢歸咎于美國的結構性失衡。
本周晚些時候公布的經濟數據可能不但會顯示美國貿易逆差收窄，而且還將表明海外的投資資金流入仍維持在高位，足以填補貿易逆差缺口。換言之，那些在2005歲末之際尋找美元疲軟走勢原因的市場人士就不要再在結構性問題上做文章了。
德意志銀行駐倫敦的外匯策略師布拉德·瓊斯（BradJones）稱，就短線而言，結構性失衡的重要性已顯著削弱，結構性問題在2005年可被歸結為一種異常溫和的風險模式。
不過，瓊斯認為，結構性失衡最終仍將對美元造成沖擊，這種情況將在明年上半年、投資資金流入不足以彌補過大的貿易逆差的情況下發生，但其他人士現階段則對結構性問題不以為然。
東方匯理銀行駐倫敦的經濟學家稱，外匯市場目前并不關注國際貿易方面的結構性失衡問題，利差和增長差異對美元匯率構成支撐。
貿易數據的影響究竟有多大，可從本周三發布的美國10月數據中得到答案。市場預計，由于油價回落將導致進口下降，同時飛機交付回升將促使出口提高，因此美國10月的貿易逆差可望從9月的661.1億美元收窄至626億美元。
美國貿易逆差數據造成的影響將取決于財政部周四公布的美國國際資本流動數據。9月海外資本流入美國的規模達到創記錄的1019億美元，但市場擔心從那以后美國股市及債市的糟糕表現，將導致資本流入在10月降至700億美元。
法國巴黎銀行駐倫敦的全球外匯策略師漢斯·雷德克（HansRedeker）稱，海外資本流入層面的數據若表現不佳，則將導致市場重新關注美國的雙赤字問題。他暗示，當美元從周期性因素中獲得的提振開始消退時，結構性失衡問題將成為影響美元走勢的主要因素。
他指出，盡管過去幾年美國與其他主要經濟體的利差擴大給美元帶來了周期性的支撐因素，但這一因素的支撐力度最近有所減弱，預計還將進一步削弱。但是，只要海外流入的資本能彌補美國貿易逆差，貿易逆差就不會成為一個問題，也不會對美元人氣產生大的負面影響。
正如德意志銀行的瓊斯所指，只有當海外資本流入無法彌補貿易逆差，資本凈流動對美元不利，結構性失衡才會成為一個問題。
《國際金融報》(2005年12月14日第八版)
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