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等待了３年的全興集團(tuán)ＭＢＯ計(jì)劃，終于在股改前夕得到來(lái)自國(guó)資委的批復(fù)。然而，因ＭＢＯ而驟然成為財(cái)富新貴的全興集團(tuán)１８位高管，似乎并沒(méi)有因此變得大方起來(lái)。在全興股份披露的股改計(jì)劃中，僅向流通股東支付１０送２．３股的對(duì)價(jià)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期各上市公司的對(duì)價(jià)水平。
不僅如此，記者在回顧該集團(tuán)近３年來(lái)的ＭＢＯ歷程時(shí)發(fā)現(xiàn)，其中竟然隱藏許多匪
夷所思的疑團(tuán)。
�。福福埃叭f(wàn)
欠款竟用股權(quán)沖銷
全興股份在發(fā)布的股改公告中透露，該公司第一大股東全興集團(tuán)收購(gòu)上市公司所持有的四川制藥股權(quán)后，仍有８８４０．９７萬(wàn)元尚未付清。因此全興集團(tuán)承諾，將在２００６年１２月３１日前用現(xiàn)金全部結(jié)清。如果屆時(shí)尚未付完，則全興集團(tuán)在２００７年１月１０日前發(fā)布關(guān)于追加送股的股權(quán)登記日公告，向除全興集團(tuán)以外的流通股股東實(shí)施追加送股，追加送股的股份總數(shù)為９５６．５６萬(wàn)股。
記者查閱全興股份資料得知，目前該公司二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)為３．６７元，在支付１０送２．３股的對(duì)價(jià)后，其股價(jià)將降到２．９８元附近。照此計(jì)算，全興集團(tuán)用以抵債的股權(quán)總值不過(guò)２８５０．５４萬(wàn)元。８８４０多萬(wàn)元的欠款竟然用價(jià)值僅２８５０．５４萬(wàn)元的股權(quán)抵償，而全興股份在公告中竟然如此毫不掩飾地說(shuō)出來(lái)，令記者不得不欽佩大股東的坦白。
１．４億
自籌資金疑云
�。保苍拢谷盏墓筛臅�(shū)中顯示，全興集團(tuán)的ＭＢＯ計(jì)劃早在３年前就已實(shí)施。２００２年９月２４日，盈盛投資、深圳市矢量投資、四川全興股份有限公司工會(huì)３家同時(shí)與成都市財(cái)政局簽訂全興集團(tuán)國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)。盈盛投資出資約４．１２６億元受讓全興集團(tuán)６７．７％的股權(quán)，深圳矢量出資約１．２２億元受讓全興集團(tuán)２０％股權(quán)，全興股份工會(huì)出資約０．７５億元受讓其１２．３％的股權(quán)。
其中，在全興集團(tuán)股權(quán)中占６７．７％的盈盛投資是由全興集團(tuán)１８名高管集資設(shè)立，注冊(cè)資本５７８０萬(wàn)元。僅此一項(xiàng)，這１８名高管就需要拿出４．１２６億元的真金白銀出來(lái)。雖然在股改書(shū)中提到，盈盛投資的４．１２６億元股權(quán)款中，有２．７億元是通過(guò)信托方式來(lái)籌集。但尚余的１．４億元卻是需要這１８?jìng)�(gè)人自籌。
這１８?jìng)�(gè)人此前的身份是國(guó)有企業(yè)高層管理人員，讓記者疑惑的是，身為國(guó)家干部的他們是如何籌集到這１．４億元的，靠工資嗎？特別是全興股份董事長(zhǎng)楊肇基，他在盈盛投資中持股２０％，折算下來(lái)，他一個(gè)人要籌集２８００萬(wàn)元。
２．７億
�。衬赀�清，怎么還？
據(jù)知情人士透露，這２．７億元的信托計(jì)劃是由衡平信托投資有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)實(shí)施，信托產(chǎn)品期限為３年，預(yù)期收益率４％。本金將由全興集團(tuán)管理層安排分期償還，第一年期滿償還本金的２５％；第二年期滿償還本金的４０％，而且同期以現(xiàn)金的形式支付投資收益。
“實(shí)際上，全興管理層實(shí)際支付的利率要比信托產(chǎn)品的標(biāo)注收益率高得多�！痹撊耸扛嬖V記者，標(biāo)注的預(yù)期４％收益率是扣除信托的發(fā)行費(fèi)和信托公司報(bào)酬后的，這１８?jìng)�(gè)人支付的資金報(bào)酬至少在４．８％以上。
照此計(jì)算，全興管理層每年償還的本息為：第一年８０４６萬(wàn)元（６７５０＋１２９６）；第二年１１７７２萬(wàn)元（１０８００＋９７２）；第三年９９０３．２萬(wàn)元（９４５０＋４５３．２）。在全興股份股改支付完股改對(duì)價(jià)后，全興集團(tuán)將剩下１．９２億股，盈盛投資在其中占６７．７％，約為１．３億股。按２００４年該公司最好業(yè)績(jī)計(jì)算，每股收益為０．１４元，即使全部分紅，收益也僅為１８１９萬(wàn)元。尚不夠第一年還款的１／４。
人們不禁要問(wèn)，ＭＢＯ后的１８位高管將如何解決余下近６０００萬(wàn)元的資金缺口？
商報(bào)記者 張景宇／文
趙振趙／制圖 Ｓ０８２
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