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第三屆中國經(jīng)濟(jì)展望論壇第五場討論于12月9日晚19：00—21：00舉行，中國國際金融公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘、北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國青、北京科技大學(xué)管理學(xué)院教授趙曉做客新浪嘉賓聊天室，本次討論的主題是“宏觀經(jīng)濟(jì)展望：通縮？通脹？”。以下為北京科技大學(xué)管理學(xué)院教授趙曉精彩發(fā)言：
我覺得從兩個(gè)方面看，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況看，另外一個(gè)從政策的情況看，能源尤其是原
油采掘的行業(yè)是一個(gè)亮點(diǎn)，全球的能源的增長，企業(yè)最上游的企業(yè)，利潤非常高，我們今年看到中石油在香港上市，今年利潤增長超過匯豐銀行，這是一個(gè)亮點(diǎn)，毫無疑問的。
暗點(diǎn)，也是煉油行業(yè)，因?yàn)?span id="q62sqsuuus" class=yqlink> 成品油價(jià)格被控制，下游的被賺錢，下游不斷虧錢，也出現(xiàn)某些地區(qū)成品油的緊張，這個(gè)可以說是比較大的一個(gè)暗點(diǎn)。
另外就是從整體企業(yè)來說也有一個(gè)暗點(diǎn)，企業(yè)利潤率有所下降的，除了上游的煉油行業(yè)之外，把這塊拿掉，整個(gè)企業(yè)的利潤率下降的速度很快，這個(gè)結(jié)果是什么呢？它不是目前宏觀調(diào)控的政策造成的，而是過去宏觀調(diào)控政策沒有到位造成的，
投入過快，該緊縮的時(shí)候沒有緊縮，造成現(xiàn)在某些產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張速度太快，產(chǎn)能過剩，有的也開始出現(xiàn)虧損，也是一個(gè)方面。這個(gè)是產(chǎn)業(yè)方面。
在政策方面說，亮點(diǎn)我覺得是人民幣匯率的改革，這是一個(gè)亮點(diǎn)。另外一個(gè)亮點(diǎn)，就是銀行的改革，銀行的上市，以及銀行的改制，將來也還有些銀行準(zhǔn)備進(jìn)一步的上市，以及戰(zhàn)略投資者的吸引，戰(zhàn)略投資者進(jìn)入中國的銀行，使得在一定程度上幫助中國的銀行能夠在海外比較高的價(jià)格上市，外資銀行的資本的滲入可以說起到一個(gè)催化的作用，不僅是上市本身，而且對于將來的中國銀行的進(jìn)一步深入改革，都是非常有意義的。銀行上市，外資滲入，這個(gè)不僅是在中國開始進(jìn)行這樣的改革，全世界很多國家都已經(jīng)走在我們前面很多了，這個(gè)是一個(gè)趨勢，才是追趕而已，這是全球的一個(gè)潮流，這個(gè)是政策上的一個(gè)亮點(diǎn)。
政策上有沒有暗點(diǎn)，其實(shí)暗點(diǎn)我剛才談產(chǎn)業(yè)的時(shí)候間接也談過，對于某些資源價(jià)格的控制，不僅某些企業(yè)虧損，而且實(shí)際上是一種隱性的財(cái)政補(bǔ)貼，控制成品油價(jià)格在比較低的水平上，補(bǔ)貼享受最多的我看未必是窮人，而是開著大的吉普車出去旅游的人，因?yàn)樗麄兊暮挠土渴亲畲蟮模芏嗬习傩諗D公共汽車的根據(jù)沒有享受什么補(bǔ)貼，這是一個(gè)暗點(diǎn)。
我特別想追問一下剛哈繼銘提到的一個(gè)情況，我認(rèn)為特別重要，我們今年的或者說2005年的GDP的增長，幾乎跟2004年是相同的，但從現(xiàn)在來看，企業(yè)效益增長幅度，大部分回落，這種情況是值得擔(dān)心的。我個(gè)人看了一下增量資本產(chǎn)出效率的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)也是每況愈下，幾乎到了上個(gè)世紀(jì)九十年代以來的最低點(diǎn)。這意味著投資回報(bào)率的下降。宋國青老師曾經(jīng)做過一個(gè)人民幣匯率的報(bào)告，講到中國之所以那樣的吸引外國資金的進(jìn)入，是因?yàn)槲覀儗?shí)際投資回報(bào)率高達(dá)6%以上。但是從現(xiàn)在的情況來看，同樣的增長，企業(yè)的效益并沒有過去那么好了，換句話說中國的企業(yè)掙錢越來越困難。上游產(chǎn)業(yè)的上漲，使得中國某些行業(yè)，某些企業(yè)效益很好，但是我們更進(jìn)一步看到，其實(shí)是“中國制造”它的利潤被整個(gè)的上游行業(yè)，尤其是海外的上游行業(yè)所侵蝕。比如俄羅斯，它的經(jīng)濟(jì)增長速度已經(jīng)連續(xù)幾年出現(xiàn)在全世界增長最快的國家行列，它的外匯儲備也已經(jīng)到了1500億美金，所出現(xiàn)的結(jié)果，實(shí)際上是“中國制造”的利潤不斷的被上游所侵蝕，這種情況是非常值得擔(dān)心的，也跟哈繼銘老師所分析的以前中國企業(yè)投資回報(bào)比較高這種情況發(fā)生背離。據(jù)我個(gè)人來看如果投資回報(bào)率繼續(xù)下降甚至有可能出現(xiàn)投資的逆轉(zhuǎn)，我同意哈繼銘把它歸結(jié)為一個(gè)暗點(diǎn)這么一個(gè)歸納。
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