何為權證“隱含波動率”

http://whmsebhyy.com 2005年12月06日 09:12 上海青年報

　　本報訊（記者謝潞錦）

　　隱含波動率是將市場上的權證交易價格代入權證理論價格模型，反推出來的波動率數值。以昨天上市的萬科認沽權證（038002）為例，G萬科昨收盤價是3.78元，萬科認沽權證的價格為0.87元，行權價為3.73元，存續期為9個月（0.75年），無風險收益率取值一年期活期存款利率（稅后）1.8%，將以上參數帶入Black-Scholes模型就可以反推出其隱含波動率

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為72.6%，是其歷史波動率的兩倍左右。

　　據德邦證券金融工程師吳謙介紹，歷史波動率反映標的股價在過去一段時間的波動幅度，權證發行商與投資者在權證發行初期只能利用歷史波動率作參考。一般來說，權證的隱含波動率越高，其隱含的風險也就越大。權證投資者除了可以利用權證的正股價格變化方向來買賣權證外，還可以從股價的波動幅度的變化中獲利。一般來說，波動率并不是可以無限上漲或下跌，而是在一個區間內來回震蕩，投資者可以采取在隱含波動率較低時買入而在較高時賣出權證的方法來獲利。

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