擴容潮可能引發權證“群蝶亂舞”

http://whmsebhyy.com 2005年11月28日 06:13 深圳新聞網-深圳特區報

　　十券商創設的11.27億份武鋼認沽權證今日上市

　　擴容潮可能引發權證“群蝶亂舞”

　　業內人士認為，部分與權證無關且基本面惡化的大盤股將被邊緣化本報記者王軻真

　　10家創新券商上周五完成創設的11.27億份武鋼認沽權證今起上市，一度為投機資金瘋狂追捧的武鋼認沽權證從原4.74億份激增至16.01億份，供應增近3倍。而今日開始創設的武鋼認購權證也將在明日上市。在蝶式權證創設相繼上市后，市場人士估計，股市可能出現“群蝶亂舞”的局面。

　　熱錢狂撲武鋼蝶式權證

　　權證創設機制受到券商熱烈歡迎。上周五已有10家創新試點券商進行創設，廣發證券創設量高達3億份。由于創設認沽權證須以相應現金作為擔保品。10家券商應該投入了35.28億元資金作為擔保。管理層希望通過創設機制，以市場方式化解供求矛盾，抑制過度投機行為。不過，拋開理想預期外，并非所有市場人士對創設機制的功能表示認同。武鋼JTB1、武鋼JTP1應交易所要求，今日上午停牌一小時。

　　從上周三武鋼權證上市起，其認購和認沽雙雙大漲，連續3個交易日以漲停報收。在上周五，武鋼認購和認沽權證價格已高達1.522元和1.860元，成交量分別為1.81億份和10.52億份，成交額分別為2.77億元和19.05億元。按照

武鋼股份上個交易日收市的2.91元計算，行權價2.9元的認購權證和行權價3.13元的認沽權證基本只有賭博價值。但在投機資金的推動下，價格依然高企，且成交量急劇增加。

　　出于平抑投機的需要，今日上市的逾11億份認沽權證無疑將極大改變上周認沽權證的投機熱情。10家券商聯手創設的11億份的認沽權證預計將在開盤后向下打壓買盤，如果短線資金短時間內不能承接，那么認沽權證將掉頭直下，做多資金面臨巨大風險。

　　實際上，從上周五武鋼認沽權證開盤未沖至漲停也可以看出，創設機制對短線資金的操作構成了壓力。不過，在市場熱情炒作下，認沽權證尾盤漲停，但追漲資金僅為認購權證的1／3,顯示出短線介入資金撤離跡象明顯。

　　權證擴容序幕拉開

　　除了武鋼認沽和認購權證的創設上市外，寶鋼權證預期未來被連續創設的前景，以及G長電、萬科A、新鋼釩、

鞍鋼新軋、白云機場、華僑城等公司推出的權證產品也即將陸續登場，后續僅初始權證的上市總數就高達33億份。上證50ETF的權證也在研究推出的過程中，權證無限量的供應將直接撲滅短線投機的狂熱。江蘇天鼎的秦洪認為，武鋼認購權證短線可能還有炒作空間，因為券商為創設認購權證，需要從二級市場吸納G武鋼的股票。但在權證擴容大潮臨近之際，后市武鋼權證上漲空間有限。

　　受武鋼權證創設的影響，寶鋼權證的走勢引人關注。中證資訊的張志民認為，武鋼權證創設后，由于供應量增加，可能會降低投機資金的介入力度，從而使炒作寶鋼權證的資金降溫，一定程度上使寶鋼權證價值回歸。

　　創設權證上市會否暴跌

　　G武鋼從上周一開始放量大漲，上周五更創下了4.5億股的成交量歷史記錄。據分析，券商創設機制的設立，直接促使券商從二級市場大筆買進股票，以增加創設認購權證的規模。因此，在預期創設為更多的券商采用牟利后，G武鋼的價格可能依然保持強勁勢頭。

　　對于今日上市創設認沽權證的預期走勢，不少市場人士認為由于存在巨大套利空間，十券商可能聯手做空，將11.27億份權證全部拋向市場，從而可能導致武鋼認沽權證甚至連帶認購權證跌停。不過，中證資訊的張志民認為，十家券商創設權證后，如果不注意市場壓力而全數拋出造出權證跌停，并不利于券商的長遠盈利。因為從管理層的角度考慮，創設權證能夠發揮市場調節作用，使權證圍繞價值波動，但從市場參與者的券商角度分析，由于淡市缺乏盈利渠道，所以希望利用創設機制創造新的贏利點。而創設權證的上市后的暴漲暴跌，并不利于券商穩定收益。他預計，今日創設權證上市后，創設的券商可能會避免市場承受瞬間的壓力，估計會安排部分資金承接短線拋盤，以做市的方式活躍交易。創設認沽權證上市后的走勢預計不會出現暴漲暴跌的局面。

　　大盤藍籌日子怎么過

　　在權證創設機制建立后，一度沉寂的大盤藍籌的日子會怎么樣呢？天治基金投資副總監駱澤斌分析認為，目前上證50指數和180指數的市盈率都僅在10倍左右，這些股票估值水平甚至低于H股和紅籌股的水平，基本面的因素決定了大盤藍籌股仍將為機構所青睞。對于權證創設后權證擴容帶來的影響，由于在創設認購權證時需要有相應的正股，所以對發行權證的股票來說，目前主要為基金持有的大盤藍籌股將在券商的介入下逐漸活躍，除了G長電、萬科A、新鋼釩等股票外，上證50權證一旦推出和創設，資金將逐漸匯集在目標大盤藍籌股板塊。

　　當然，除了集中資金在權證概念的股票上之外，分析師認為離權證概念較遠的大盤股可能受到冷遇。張志民認為，由于券商目前手中持有的股票相對基金要分散得多，因此在權證創設過程中，可能隨熱點的轉換而出現集中調倉的情況，部分無關權證且基本面惡化的大盤股將被邊緣化。

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