入市資金需要“賺錢效應”來激發

http://whmsebhyy.com 2005年11月28日 06:13 深圳新聞網-深圳特區報

　　股改資金缺口高達1000億余元

　　入市資金需要“賺錢效應”來激發

　　上周，深滬股市唱主角的仍是權證。所不同的是，武鋼蝶式權證的上市，完全搶過了寶鋼權證此前的風頭。到上周五，武鋼“雙蝶”已連續3個漲停，其認購權證與認沽權證分別

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較各自的開盤參考價上漲了214.5％和126.3％。寶鋼權證也較其上市開盤參考價上漲了184％，最大漲幅一度達206.69％。盡管權證玩的就是心跳，但在短短的時間里，市場已充分領略權證的賺錢效應。

　　創設概念股相繼活躍

　　值得一提的是，受權證創設機制的刺激，上周A股相關板塊開始活躍。按照規定，券商在創設武鋼認購權證之前，須購買相應數量的G武鋼正股作為擔保品，這無疑會刺激市場對武鋼

股票的需求，促使股價上升。事實上，上周五，G武鋼再度放量大漲，股價上揚4.3％，成交量4.48億股，成交額12.8億元，創上市以來天量，G武鋼復牌5個交易日最大漲幅達19.11％，換手率高達58.5％。受此影響，其他已推出權證或具備推出權證的個股如G新鋼釩、G長電、招行、中石化、華能國際等，以及權證創設受惠個股如G中信等都紛紛上揚，大盤也開始止跌企穩。因此，市場對權證的評價也明顯轉變：此前，高燒不止的權證多被喻為A股市場的“吸血蝙蝠”，抽離資金；而現在卻被稱為吸引增量資金入市A股的“渦輪”。

　　創新貴在激發賺錢效應

　　對深滬股市來說，引入權證創設機制不失為創新之舉。也正是這一創新，讓市場再現久違的賺錢效應。但問題是，并非創新都能激發賺錢效應。以大股東增持護盤來說，旨在維護市場穩定，也屬創新之舉，但從5個多月的實施情況來看，護盤效果普遍欠佳。據統計，目前已啟動增持計劃的新老G股共16只，與各自的自然除權價相比，上周五平均貼權10.73％，除G大楊與G華帝略有獲利外，其余均處貼權狀態。尤其是G寶鋼、G廣控、G中化、G申能、G韶鋼、G三一、G上汽、G通寶等增持大戶，增持后股價均呈非理性下跌。現在來看，絕大多數G股的增持，要么成為基金應對贖回壓力“批發”出貨的好時機，要么成為表決前大量買入咱家股票合法化的幌子，既沒有激發賺錢效應，也沒有發揮穩定市場的作用。

　　尤其是，G寶鋼用完20億元后又啟動20億元的增持計劃，但股價一路下滑，最大跌幅達26.6％，上周五股價收于4.01元，仍處“破凈”行列。這與G武鋼復牌5個交易日大漲近兩成相比，反差明顯。何以如此？大股東增持與權證創設均屬創新之舉，但區別就在于后者能激發賺錢效應，前者卻沒有。

　　要賺錢也要防風險

　　四年多的漫漫熊途，兩市股指較2001年的高點下跌逾五成。股市跌跌不休，“賺錢效應”喪失殆盡。沒了“賺錢效應”，股市吸引力自然會急劇下降。其實，市場最缺的不是資金，而是入市信心。這入市信心，說白了，來自持續穩健的賺錢效應！類似權證創設機制這樣的創新多了，何愁入市信心喚不回？

　　當然，中小投資者適當參與權證炒作無可厚非，但也應注意其中的風險，畢竟權證的價格受制于正股的價格。現在僅有的3個權證品種價格都遠遠偏離其理論價格，“擊鼓傳花”，一旦到期“廢紙一張”，接最后一棒者受到的傷害將是致命的。十券商日前創設了11.27億份武鋼認沽權證，加之本月底下月初新鋼釩、萬科A、鞍鋼新軋三只權證集中上市，權證擴容無疑會促使權證價格向合理價位回歸。目前中小投資者在權證中可能皆大歡喜，但權證沒有長線投資可言，千萬不可貪心。

　　眼下，全面股改按10股送3股的對價比例，將引發600億股左右的對價股擴容，專家因此預測股改資金缺口至少在1000億元以上。對此，盡管QFII、基金、保險資金、社保基金以及

企業年金等不斷有增量資金，但能否痛快入市，關鍵還得有令人動心的賺錢效應，否則，難拾入市信心。

　　作者:向長富編輯:

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