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本報(bào)訊第一創(chuàng)業(yè)證券研究所研究員陳楷頤在日前發(fā)表的研究報(bào)告中指出，鑒于中國鋁業(yè)將回A股市場發(fā)展的關(guān)系，山東鋁業(yè)和蘭州鋁業(yè)的部分股份將成其回購的對象。實(shí)施A股融資拓寬資金渠道，以抓住宏觀調(diào)控機(jī)遇，擴(kuò)大電解鋁產(chǎn)能優(yōu)勢，是中國鋁業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要內(nèi)容。
報(bào)告分析，從中石油整合的模式來看，中國鋁業(yè)近期也傳出風(fēng)聲，將在A股市場上市
。這就意味著中國鋁業(yè)必須回購與其存在同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易的山東鋁業(yè)和蘭州鋁業(yè)。為防止稀釋股權(quán)，中國鋁業(yè)已經(jīng)停止對山東鋁業(yè)增發(fā)的支持，9月份還擱置了收購南山實(shí)業(yè)(600219)旗下鋁業(yè)務(wù)的計(jì)劃。
在回購的路線方面，中國鋁業(yè)持有山東鋁業(yè)71.43％的股權(quán)而主營業(yè)務(wù)高度重疊，因此談判對象和價(jià)格確定較為簡單。因此報(bào)告推測，中國鋁業(yè)一旦確定回購進(jìn)程，第一個(gè)對象應(yīng)該是山東鋁業(yè)。
報(bào)告最后指出，考慮到山東鋁業(yè)目前的市盈率，收購價(jià)比現(xiàn)在股價(jià)有10%的溢價(jià)是可能的。再考慮到中國鋁業(yè)曾以5.053元/股的價(jià)格入主蘭州鋁業(yè)，蘭州鋁業(yè)也有一定的套利空間。雖然山東鋁業(yè)和蘭州鋁業(yè)都有一定的套利空間，但是幅度有限，投資時(shí)應(yīng)進(jìn)行謹(jǐn)慎的操作。
（全景）
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