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2005年11月22日，第三屆中國經(jīng)濟展望論壇第二場討論舉行，國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌、中國經(jīng)濟研究中心副教授沈明高做客新浪嘉賓聊天室，與廣大網(wǎng)友就“金融改革”為主題展開第二場討論，以下為中國經(jīng)濟研究中心副教授沈明高的發(fā)言：
國外的機構(gòu)投資者豪賭，我覺得這個可能性是不存在，為什么？第一個國外的機構(gòu)投資者他是為股東服務的，股東要求的回報他必須得要能夠兌現(xiàn)，如果你說豪賭，什么叫豪
賭？就是成功的概率很小，成功了我收益很大，成功概率小就是豪賭。不是豪賭是什么？盡管有風險，但是我的回報很高，風險和回報相對稱的時候根本不是豪賭。所以只有風險很高回報很低才叫豪賭，首先界定豪賭概念。
第二為什么戰(zhàn)略投資者來中國投資銀行？這里面有兩個，一個中國經(jīng)濟成長前景非常看好，你現(xiàn)在就是說到底是等還是進來進廠，在廠外還是廠內(nèi)的問題，他們選擇。
第二個中國的國有銀行改革他們還是看重背后政府的作用，如果你把這個機構(gòu)獨立當做一個銀行，跟其他銀行平等競爭的時候，由政府支持的他們的市場價值完全不同。這個對國外的投資者來講是好事，因為萬一出了問題政府可能背后會擔著。當然這里面帶來的問題，有所謂的道德風險的問題，他最后也有可能這些國外投資，最后靠到你政府身上了。比如存在這樣一種可能性，政府到時候給我說，我的未來的機會怎么樣，我的回報是多少，但是現(xiàn)在兌現(xiàn)不了，怎么辦？這樣的可能性會出現(xiàn)，但是我覺得從他們當初的入世購買股權(quán)的角度來講，這個是說政府的支持在一定程度上，一個是提高了國有銀行的市場價值，這是兩點我覺得他們比較看重的。
賤賣不賤賣我覺得這個問題非常復雜，因為我們一定要在腦子里很清楚，我說的是市場價值，還是帳面價值。嚴格意義上來說，在市場價值，不同的時期它的價值不一樣，當初改革的時候什么條件，什么價值，現(xiàn)在是什么價值，那就有眼光的投資者就賺這個價差，你能說現(xiàn)在的價值高了，當初是賤賣了嗎？不一定，因為他有眼光，很多人還不買呢，所以你如果說現(xiàn)在的價值高，那個時候價值低就說賤賣，這個是錯誤的。第二是當初還是有競價，盡管沒有剛才夏老師說的競價方式，國內(nèi)的投資者沒有參與，但是國外投資者還是參與。只要有競價，相對來講這個價格比較公平，這么大一個買賣競價肯定不像你賣蘿卜青菜那么充分，有可能討論的余地，當初競價是不是充分，這個問題跟賤賣不賤賣我覺得根本兩回事，所以我覺得我們應該要適應一下市場經(jīng)濟里面的一些觀念，比如我買股票一樣，我買沙發(fā)一樣，我現(xiàn)在以后為了買更貴我現(xiàn)在賤賣，我賣了干別的事，我投資也是有回報的，從這個角度上來講基本上賤賣可能性不是很大，我跟夏老師沒有具體的資料來分析。
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