資本市場觀察

http://whmsebhyy.com 2005年11月21日 11:48 金羊網-民營經濟報

　　(11月14日—11月20日）

　　證監會部署股改工作

　　目標太高易虎頭蛇尾

　　證監會16日召集各證券經營機構在京召開會議，傳達日前召開的股權分置改革工作座談會精神，并部署下一步改革工作。證監會主席尚福林表示，要在保持市場穩定的前提下，加快落實五部委《關于上市公司股權分置改革的指導意見》。

　　一是研究可全流通環境下的交易制度、并購重組、融資條件、衍生產品等制度創新；二是會同有關方面研究制定關于將股票市值納入國有企業經營績效考核體系的相關規定；三是推動制定股權分置改革對價支付的會計處理辦法。

　　點評：

證監會總是將自己的目標定得很高，但最后都做得很差，即便讓投資者與市場大失所望，它也覺得沒所謂。

　　五部委剛聯合發布了一個《關于上市公司股權分置改革的指導意見》，證監會就迫不及待地推出了四大措施。從字面上看，這四條措施真的不錯，但證監會能做到嗎？先看第一條，支持已完成股權分置改革的上市公司做優做強，改善增量資金投資改革后公司

股票的投資環境，這句話很熟，但過去十多年都沒做到，難道現在就能做到？

　　加強房地產信貸管理

　　控房地產業風險轉移

　　在18日舉行的中國房地產業北京論壇上，銀監會有關部門負責人指出，房地產企業自有資金嚴重不足等現象仍然比較嚴重，銀監會將繼續加強房地產信貸管理。截止到3季度末，不包括個人房貸，全國房地產不良貸款余額比年初有所下降，但仍有1112億左右。

　　點評：近年來隨著銀行對房地產業的信貸政策的收緊，房地產業為了生存紛紛投入了信托的懷抱。這是因為一方面國內房地產市場看好，開發商開發的房子大部分能及時賣出去；另一方面，國內民間的閑置資金比較多，需要尋找投資出路。兩者一結合就為信托業帶來了快速發展的空間。

　　但這樣一來，房產開發商自有資金不足的風險可能向信托業轉移，妨礙信托業的健康發展。這也是銀監會最擔心的事。

　　劉明康力促金融稅改

　　銀行業稅負需要降低

　　“要加快金融稅制改革，合理減輕銀行業金融機構稅費負擔”。

　　劉明康認為，從2001年以來，中國銀行業的營業稅從8%下降到5%。但與國內其他服務性行業相比，金融企業的營業稅稅率還是最高的。

　　同時，按照目前的稅收政策，銀行需要全額上繳33%的所得稅，而外資行的稅率則為15%�！霸诙愂丈系牟黄降仁沟弥匈Y銀行在自己的國土上和外資銀行競爭時處于劣勢�！�

　　點評：隨著金融業全面對外開放日子的臨近，我國銀行業所面臨的經營環境越來越嚴峻。盡管如此，稅負上的不合理卻正嚴重地阻礙我國銀行業的發展。一個5%的營業稅就占了銀行凈利潤的近30%，加上33%的所得稅負，我國的銀行業比外資銀行要多負擔幾倍的稅收額，加上我國的銀行經營管理水平與業務創新能力都無法與外資銀行相比，一旦業務全面開放，我國銀行業在稅負和利潤將先失一局。

　　蒙代爾喜存10萬人民幣

　　人民幣譽第五世界貨幣

　　13日，“歐元之父”蒙代爾拿著10萬元人民幣現金，親自到中國銀行存款。

　　這位諾貝爾經濟學獎獲得者并不諱言談他的觀點：“我存人民幣，主要是為了在中國更方便地使用。當然，我非�？春萌嗣駧�，人民幣已經成為2005年世界貨幣體系中的第五大貨幣，在亞洲區域已經顯現出領導作用。”

　　點評：近年來

人民幣匯率之爭成就了蒙代爾，如果說歐元的推出使蒙代爾獲得了諾貝爾經濟學獎，而人民幣匯率則讓他賺大錢，而且是賺中國人的錢。因此，他能拿出10萬元人民幣現金，并說出看好人民幣的價值的話語，讓國人感覺臉上有光。但我們就能從此高興起來嗎？就真的認為人民幣已成了世界第五大貨幣？即便蒙代爾說得沒錯，也大可不必高興過早。因為中國還沒有進入世界富豪俱樂部，并且還屬于發展中國家。

　　本期觀察員：賀朝暉

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