AMU中國冷眼旁觀

　　亞洲貨幣單位（AMU）目前已開始試運(yùn)行。盡管人民幣是AMU中最重要的組成部分，然而，由于對AMU的編制方法及其預(yù)期效果“看不清楚”，中國目前尚處在政策觀望階段。

　　不過，有專家認(rèn)為，觀望態(tài)度可能會(huì)讓我國陷入兩難境地。

　　“亞洲貨幣單位（AMU）已經(jīng)編制完成，目前正在試運(yùn)行，預(yù)計(jì)明年6月左右正式發(fā)

布。”長期參與國際貨幣合作研究的中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究中心張斌博士告訴記者。亞洲開發(fā)銀行即將推出的共同計(jì)價(jià)單位———AMU，被業(yè)界看作是“亞元”的開端。

　　盡管人民幣是AMU中最重要的組成部分，然而，據(jù)接近管理層人士透露，由于對AMU的編制方法及其預(yù)期效果“看不清楚，中國政府目前尚處在政策觀望階段”。

　　日元的不穩(wěn)定是致命傷

　　AMU是參照歐元的前身歐洲貨幣單位設(shè)計(jì)的，采用“一籃子貨幣方式”，把中國、日本、韓國以及東盟10國等13個(gè)國家的貨幣組合起來。

　　“亞洲開發(fā)銀行編制AMU有三大目的：一是衡量亞洲在全球經(jīng)濟(jì)中的

　　根據(jù)編制方法，各國貨幣在AMU所占的權(quán)重取決于成員國的國內(nèi)生產(chǎn)總值及貿(mào)易額。按照這個(gè)原則計(jì)算，人民幣與日元成為AMU的核心貨幣。人民幣在AMU中所占權(quán)重最高，大約為30%，日元第二，為20%。

　　曾經(jīng)提出過華盛頓共識的西方著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆森認(rèn)為，日元不應(yīng)該成為公共籃子中占主要地位的貨幣，因?yàn)椤叭赵�不穩(wěn)定，波動(dòng)幅度比較大”。

　　國內(nèi)很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家也認(rèn)同這一觀點(diǎn)。對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院郭紅玉教授分析，首先，日本經(jīng)濟(jì)長期低迷和巨額的不良債權(quán)使日元幣值不穩(wěn)定。其次，日本外需主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)增長模式?jīng)Q定了日元難以成為區(qū)域內(nèi)貨幣的支撐點(diǎn)。外需型增長模式意味著，日本貿(mào)易順差較大，國際收支長期盈余，日元的境外供應(yīng)不足。而日本國內(nèi)市場的規(guī)模相對有限，中央銀行貨幣供給的調(diào)控能力受到限制。更糟糕的是，日本經(jīng)濟(jì)無法承受日元升值的壓力。如果日元持續(xù)升值，將對日本經(jīng)濟(jì)帶來災(zāi)難性打擊。其結(jié)果使得日本在調(diào)整日元與區(qū)域內(nèi)貨幣的

　　“把日本完全排除在外也不現(xiàn)實(shí)�！睆埍蟛┦空J(rèn)為，日本作為一個(gè)投資大國，在AMU成員各國都有不同規(guī)模的投資�！叭绻�要推動(dòng)AMU進(jìn)程，日本政府就要采取合作態(tài)度，比如確保日元相對穩(wěn)定，而不是讓日元不斷貶值�！�

　　人民幣應(yīng)發(fā)揮更大作用

　　正因?yàn)橛猩鲜鰻幾h，所以中國政府對AMU采取了觀望的態(tài)度。但是張斌認(rèn)為，這種態(tài)度也會(huì)讓我國處在兩難境地之中。

　　因?yàn)閬喼揲_發(fā)銀行編制AMU的目的之一是發(fā)行AMU債券。AMU債券發(fā)行后，就會(huì)形成一個(gè)區(qū)域內(nèi)成員國貨幣的遠(yuǎn)期價(jià)格，并通過現(xiàn)本國利率的比較得出一個(gè)偏離值。在這種情況下，如果大多數(shù)成員國家的貨幣升值，而人民幣不動(dòng)，就會(huì)使人民幣幣值偏離中心位置較多，從而間接造成人民幣的升值壓力。這也會(huì)給其他國家要求

　　因此，從中長期看，中國應(yīng)該在區(qū)域貨幣整合中積極發(fā)揮更大作用�！皬膮^(qū)域內(nèi)的貿(mào)易和投資看，區(qū)域貨幣的整合以及保持區(qū)域貨幣幣值的穩(wěn)定，能夠減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，有利于中國與區(qū)域間各國的貿(mào)易與投資；從金融角度看，通過這種區(qū)域性貨幣，能夠減持美元資產(chǎn)，降低對美元的依賴，扭轉(zhuǎn)在國際競爭中的劣勢。”張斌表示。

　　郭紅玉認(rèn)為，讓人民幣在區(qū)域貨幣中發(fā)揮應(yīng)有的作用，就要求人民幣盡快成為可自由兌換的貨幣，同時(shí)，逐步開放金融市場。一個(gè)國家的金融市場是否發(fā)達(dá)，是影響該國貨幣走向國際化的重要因素。比如，美國紐約、英國倫敦和日本東京是世界上最大的國際金融中心，也分別支撐了美元、英鎊和日元的國際流通。所以，政府應(yīng)有計(jì)劃地建立金融中心，允許國外商業(yè)銀行在金融中心經(jīng)營離岸業(yè)務(wù)，努力推動(dòng)中國金融市場國際化，為實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域化創(chuàng)造條件。肖風(fēng)石海平