寶鋼權證瘋狂變本加厲

http://whmsebhyy.com 2005年11月16日 03:18 東南早報

　　滬深大盤繼續低位徘徊，失去了方向，甚至失去了上漲或下跌的動力，投資者們不得已，只好把錢袋拋給了這只“瘋狂”的權證

　　延續前日的漲勢，寶鋼權證昨日開盤后巨量攀升，曾一度摸高至1．965元，并維持高位震蕩，下午兩點開始跳水，多空轉換瞬間完成，10分鐘內即跌至1．310元，跌幅超過26％。又在10分鐘內，幾個億的天量換手之后，股價重又拉回1．80元附近。暴漲暴跌的時間只有

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20分鐘，賺錢或賠錢的幾率不可預測，對著電腦屏幕每眨一下眼睛，價格可能就已經變化了幾個點位。在如此驚心動魄場面之下，炒權證的朋友們大概連上洗手間的時間都不敢有了。

　　截至收盤，寶鋼權證最高至1．965元，最低1．310元，全天振幅高達36．81％，成交20．986億單位，換手率達541％。成交金額377500．85萬元，接近深市成交總額，達到滬市成交的一半。申銀萬國研究所首席分析師桂浩明稱，成交金額超過30億，但實際上真正介入操作的資金恐怕不會超過10億元。顯然，T＋0交易制度允許同一交易日反復買進賣出，給主導行情的機構與跟風的中小散戶提供了足夠的炒作“彈藥”。

　　四大利空之下仍特立獨行

　　盡管寶鋼有正股價格再創新低，證交所對違規的異常交易予以處罰、投行警告鋼鐵股認股權證可能成為廢紙一張、市場人士提醒權證擴容將使寶鋼權證價值回歸等各種利空消息，在短暫的修整之后，權證的走勢似乎變本加厲，更加瘋狂，幾個交易日下來，股價已經達到前期高點附近。尤其在成交方面，更是瘋狂到了極致，將近38億的交易金額，已經超過500只A股總和，和深市交易總額只在伯仲之間。

　　投資者為何棄正股買權證

　　誰都知道，寶鋼權證的行權價格是4．50元，而G寶鋼昨日收盤只有3．80元。這就是說，權證投資者棄3．80元的G寶鋼不要，而花錢買權證準備到2006年8月30日以4．50元的價格向寶鋼集團高價購買G寶鋼

股票。雷曼兄弟報告更是直言不諱“鋼鐵類認購權證都是廢紙一張”。然而，在目前股票市場熱點乏善可陳的背景下，權證還是點燃了游資的炒作激情。從這一點上說，寶鋼權證12個交易日上漲157．45％也就不足為奇了。簡單地說，寶鋼權證越是瘋狂，就越容易吸引更多的短線資金進來“游戲”，游戲到了狂顛的時候，忘記了“本分”。而寶鋼股份經過前期大股東40億資金的“護盤”營救之后，真正的市場主力或許早已趁機退出。沒有了“主心骨”的寶鋼巨無霸，想要抬頭，談何容易？

　　權證暴漲暴跌不足為奇

　　寶鋼權證成為“脫韁野馬”，并不完全是違規炒作的結果，否則上海證交所的調查早已將其“打回原形”。權證暴漲不足為奇，以香港市場為例，權證在一個交易日內出現600％至700％的漲幅時有發生。內地此次重開權證交易，在當時《證券法》未修訂的情況下，就為權證交易先開“綠燈”引入T＋0。T＋0之下，參與者快進快出，賺取短線頭寸的同時，價格方面的劇烈震蕩其實是不能避免的，事實上，這也正是權證的魅力所在。

　　權證擴容將改變市場格局

　　到目前為止，除了寶鋼之外，兩市已有長電、萬科、新鋼釩、

鞍鋼新軋、白云機場、武鋼股份等6家公司的股改方案中推出了權證產品，未來權證市場將迎來超過40億規模的大擴容。北京首放孟慶來認為，一只寶鋼權證已經吸引了大量的熱錢參與其中，而使滬深兩市主板市場嚴重“失血”，那么后市一旦權證產品出現大擴容，則勢必引發更劇烈的動蕩。

　　江蘇天鼎秦洪認為，寶鋼權證一個交易日可以反復操作且近期走勢也的確紅火，已樹立了極強的賺錢效應，現在不少短線愛好者已經不談價值投資，也不談基金的投資思路了，而是談T＋O以及權證的賺錢效應，在這樣的背景下，股票的吸引力日益下降，滬深兩市近期的地量成交便是明證。

　　在權證強大的磁場效應下，熱錢們紛紛轉移戰場，股票市場的資金面將更加捉襟見肘，大盤的短期上行空間將大打折扣，“失血過多”的股市如何避免掉頭向下，是個不容忽視的問題。（欣瑯）

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