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2005年1月18日，《財經(jīng)》年會：世界·中國2005在北京舉辦。本次年會主辦方為《財經(jīng)》雜志，年會主題為預測與戰(zhàn)略。以下為全國社會保障基金理事會副理事長高西慶在議題三：金融與投資上發(fā)表觀點：
高西慶：我今天剛進門就聽人說，聽說你們管的錢虧了，我說不實之詞，沒管虧。大家都對資本市場很感興趣，我們當然也感興趣，這筆錢能不能管好，最起碼達到中央政府給
我們的目標“保值增值”，當然達到這個目標很不容易。資本市場我原來在很長時間介入他，現(xiàn)在離的遠一點兒，不做評論，但跟主持人商量之后，如果要說我就說資本市場不應該受那么多大的重視，有一句叫做生命中不可承受之情，資本市場是不可承受之重。資本市場要想在中國獲得他真的想獲得的關(guān)注和眼球還有很長的時間。
因為有它幾個不能：
1、籌資功能之不能。在一個相對比較成熟的市場，資本市場首先要求它一個籌資的功能，但需要有一定的比例才能拿到，現(xiàn)在我們資本市場不能說很大，但可以說是萎縮。如果跟別的幾個籌資的領(lǐng)域相比那就更糟糕了，我們看一下銀行系統(tǒng)，看一下我們民間的籌資系統(tǒng)，看一看雖然是資本市場，但實際上并不在資本市場上運作的企業(yè)債系統(tǒng)，我們會發(fā)現(xiàn)我們資本市場通過股票籌資功能是比較差的，當然還沒有差到完全不行的地步。它差有它的原因，現(xiàn)在給予他這么高的關(guān)注，反而使它沒有辦法進一步發(fā)展。這是我想說的第一個問題，如果所有的人，所有的利益集團都對股市的上落那么多的關(guān)注度，特別是有發(fā)言權(quán)的人。
2、資源配制之不能。從一個企業(yè)來講有自己資產(chǎn)的配制，基金干最重要的事就是資源配制，資本市場資源配制之不能，和基金配制之不能剛好配合起來，說你那么多錢為什么放銀行？我說放哪兒？說可以放國外，或者股票市場。我說放不了，有這樣、那樣的規(guī)定，還有資本市場發(fā)展的限制。盡管現(xiàn)在根據(jù)規(guī)則可以在股票市場放40%的錢，但遠遠放不到那么多，放多了出問題啊。我們保值、增值基本職責限制讓我們不能太多把錢放進去。這方面的職能是很難達到的。資本市場在大的機制里面，國家整個配制里面，我記得在90年代初期的時候，逐漸回取代傳統(tǒng)試圖做資源配制機構(gòu)的功能，現(xiàn)在不僅沒有取代，而且起一些相反的作用。我們有各種各樣的機構(gòu)，天天在做資源配制，而且越做越厲害，越做越火爆。從這一點來講，資本市場給予這么大的希望還需要時間，需要把這個東西有基本結(jié)構(gòu)改變之后才能做到。很多行業(yè)根本不是處于配制方程式里面的，大量的行業(yè)是這樣的。雖然進行一部分的股份制改造，有各種各樣的南北分割、縱向、橫向切了幾塊，從完全壟斷變成了寡頭壟斷，而且寡頭之間可以互換位置，沒有辦法進一步進行這方面的配制。
3、公司治理之不能。前面三位發(fā)言人都講了這個問題，我們公司治理也希望通過資本市場達到，中國現(xiàn)在有1300多家上市公司，按理說這些上市公司的公司治理應該比別的公司更好一些，是不是更好一些呢？見仁見智�？赡苡幸恍┖靡恍幸恍┦遣缓玫�，有一些是更不好的。為什么呢？是因為它把錯誤放大，想利用治理機制的缺點給自己或者機構(gòu)撈一點兒好處。很多上市公司時不時出現(xiàn)一些問題，今天好明天就不好，所以公司治理不是一旦上市就可以解決的。原來證券市場最開放，然后是銀行，最后才是保險。沒想過了幾年保險業(yè)成為最開放的了，現(xiàn)在保險業(yè)開放好一些。如果它比較充分的開放，不要老抱在懷里喂奶，很快他就不得不自己站起來走。在上市領(lǐng)域還是需要相當多的時間，如果各級政府以及各種各樣的有權(quán)利的部門，不再想起來對某一個上市公司領(lǐng)導不滿意就撤換掉，然后通知董事會，不這樣做公司治理才會慢慢好起來。
4、信用建立之不能。資本市場希望達到的功能之一，是希望能夠使得整個市場秩序里面所謂的信用制度建立起來，有人把它叫做“信用文化”。信用文化在目前市場經(jīng)濟里面還比較缺，大家對各種原因有爭議，但對現(xiàn)象是沒有爭議的。多數(shù)人討論都說市場里面信用比較缺，造假、騙人很多，這樣的問題希望通過市場解決掉，但現(xiàn)在市場開放程度不夠，所以很多東西使得市場原來所能夠達到的信用建立機制沒有辦法建立起來，也就是管理的機制，不管從政府方面，還是從行業(yè)方面的管理機制，不能夠非常有效的、充分的、迅速的解決騙人方面的問題，所以使得信用沒有辦法很好的建立起來。我們監(jiān)管部門不便于評價別的部門的問題，但我想監(jiān)管部門常常也是很無奈，它的職能本來希望把市場弄很好，但有很多不得不去做的事情，造成對一些基本的東西沒有時間做，公共資源都是有限的，一個政府部門也罷，一個相對獨立的機構(gòu)也罷，時間都是有限的。如果你把90%的時間分配資源的話，就沒有時間抓壞人了。我還是想引用小平同志的話，這兒的小平同志和前面小平同志都講過，“機制問題很重要，機制好的話壞人也不能做壞事，機制如果出現(xiàn)問題的話，好人也可能變成壞人”。謝謝各位！
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