中國經(jīng)濟(jì)時報(bào)：專家為金融安全網(wǎng)建設(shè)獻(xiàn)諍言

　　本報(bào)記者 唐瑋

　　央行日前發(fā)布首份《中國金融穩(wěn)定報(bào)告》（下稱《報(bào)告》），表明監(jiān)管部門一直孜孜以求地編織安全網(wǎng)、探索金融穩(wěn)定之道，但相關(guān)專家學(xué)者們?nèi)詫��?bào)告提出了一些未完善之處的諍言建議。

　　金融機(jī)構(gòu)的自然起伏不能作為金融穩(wěn)定的一個依據(jù)

　　北京師范大學(xué)金融系主任賀力平在接受中國經(jīng)濟(jì)時報(bào)記者采訪時表示，“就目前所公布的內(nèi)容，還有兩方面需要探討” 。

　　第一，隨著ＷＴＯ五年過渡期的結(jié)束，中國金融市場進(jìn)一步對外開放將遇到各種新問題，對如何應(yīng)對未來變數(shù)的關(guān)注度仍不突出。第二，隨著有利宏觀環(huán)境的改變，金融機(jī)構(gòu)是否有相應(yīng)能力來控制風(fēng)險(xiǎn)并把握機(jī)遇，以及帶給整個金融體系的影響沒有系統(tǒng)地考慮。

　　雖然《報(bào)告》的一大特色是，鮮明提出金融穩(wěn)定并不是以追求金融機(jī)構(gòu)的“零倒閉”為目標(biāo)，而是建立一個能使經(jīng)營不善的金融機(jī)構(gòu)被淘汰出局的機(jī)制。但賀力平認(rèn)為，需要嚴(yán)格區(qū)分個別金融機(jī)構(gòu)在市場中凸顯的升降起伏與整個金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的關(guān)系。“某個金融機(jī)構(gòu)退出或者關(guān)閉，并不是說金融體系不穩(wěn)定，恰恰是金融體系穩(wěn)定的表現(xiàn)，不能把金融機(jī)構(gòu)在市場競爭中，自然發(fā)生的升降起伏作為判斷金融體系穩(wěn)定性的一個依據(jù)。”

　　存款保險(xiǎn)制度缺失

　　構(gòu)筑金融安全網(wǎng)的三大基本要素是投資者保護(hù)制度、審慎監(jiān)管與央行最后貸款人職能。如今�熢谕顿Y者保護(hù)制度方面，我國已經(jīng)設(shè)立了投資者保護(hù)基金和保險(xiǎn)保障基金，唯缺存款保險(xiǎn)制度。

　　《報(bào)告》的出臺被看作是存款保險(xiǎn)制度即將推出的前奏。雖然央行正在加快推出存款保險(xiǎn)制度，但存款保險(xiǎn)制度的復(fù)雜性無疑也增添了推出的難度。

　　賀力平表示，存款保險(xiǎn)制度既具有實(shí)用性又有局限性。“能防止因單個金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)而引發(fā)的不利連鎖反應(yīng)，增加系統(tǒng)穩(wěn)定性，但同樣能使金融機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)累積。國有銀行本身就具有存款保險(xiǎn)，當(dāng)前任務(wù)是由隱性保險(xiǎn)轉(zhuǎn)變成顯性保險(xiǎn)，由無限保險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)橛邢薇ｋU(xiǎn)，并關(guān)注轉(zhuǎn)變過程中可能的風(fēng)險(xiǎn)。”

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券與期貨研究所所長賀強(qiáng)在接受中國經(jīng)濟(jì)時報(bào)記者采訪時則認(rèn)為“存款保險(xiǎn)須有條件和范圍，如果對投資人、存款人過度保護(hù)，會使其不關(guān)心金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的健康與否，不關(guān)心金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，無法遏制道德風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。”

　　中國社科院金融研究所副研究員殷劍峰在接受中國經(jīng)濟(jì)時報(bào)記者采訪時則提醒說，存款機(jī)構(gòu)需要具備監(jiān)管作用，因?yàn)槎嘀乇O(jiān)管是防范銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的有效手段之一。但賀強(qiáng)認(rèn)為，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)若具備監(jiān)管功能，則涉及與銀監(jiān)會職能重復(fù)與職能再分配的復(fù)雜情況。

　　混業(yè)是審慎監(jiān)管面臨的新挑戰(zhàn)

　　自2003年4月銀監(jiān)會掛牌成立后，金融分業(yè)監(jiān)管體制形成，被認(rèn)為向?qū)徤鞅O(jiān)管前進(jìn)了一步。隨著金融機(jī)構(gòu)開展交叉性金融業(yè)務(wù)的趨勢愈加明了，對于銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會三家監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說，面臨著風(fēng)險(xiǎn)檢測和監(jiān)管的新挑戰(zhàn)。

　　賀強(qiáng)認(rèn)為，分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理造成的金融市場發(fā)展嚴(yán)重失衡是目前面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)和不穩(wěn)定因素。“基于長期分業(yè)，

　　賀強(qiáng)表示，改革的下一步可從分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理體制，走向混業(yè)經(jīng)營、混業(yè)管理體制。現(xiàn)今銀行業(yè)改革成效不大的原因基于銀行業(yè)務(wù)單一，單一根于分業(yè)。目前中間業(yè)務(wù)的探索，解決不了大量資金集聚在銀行的現(xiàn)實(shí)，亟需開拓新業(yè)務(wù)，包括銀行建立基金管理公司。“需要在貨幣市場上建立合理合法的資金通道，使資金在兩個市場中合理的流動，有效解決銀行資金過剩和股市嚴(yán)重的流動性不足的問題。混業(yè)體制是世界發(fā)展的潮流，若仍在政策上實(shí)行保護(hù)機(jī)制，如同在

　　賀強(qiáng)認(rèn)為，分業(yè)走向混業(yè)有兩個層面：一是允許金融機(jī)構(gòu)存在經(jīng)營交叉滲透，金融創(chuàng)新才有所作為；二是宏觀集中監(jiān)管。同時，分業(yè)的初衷是為了控制風(fēng)險(xiǎn)，防止銀行資金大量流入股市高位套牢。現(xiàn)在時過境遷，若再長期實(shí)行將醞釀更大的風(fēng)險(xiǎn)。混業(yè)經(jīng)營所引發(fā)的新問題必然會顯現(xiàn)，這為監(jiān)管提出新課題：大禹治水，堵抑或疏？

　　在殷劍峰看來，防范風(fēng)險(xiǎn)的措施除銀行業(yè)改革、加強(qiáng)監(jiān)管之外，需要加快步伐的是利率市場化。賀強(qiáng)也贊同認(rèn)為，“利率市場化進(jìn)程已近20年，如今千里之路我們只行了半程。存貸款的幅度如今仍然限定。利率市場化要求銀行完全主導(dǎo)利率，監(jiān)管部門完全依據(jù)公開市場業(yè)務(wù)、央行再貼現(xiàn)和法定存款