QFII入局激增外匯儲備 QDII出海平衡投資杠桿

http://whmsebhyy.com 2005年11月15日 00:27 北京現(xiàn)代商報

　　在日前舉行的“CFO上海論壇2005年會”上，國家外匯管理局資本項目管理司司長鄒林表示：“國務(wù)院已基本認可合格境內(nèi)金融投資機構(gòu)(QDII)到境外資本市場去投資，目前QDII具體實施方案正處于制訂過程中。”業(yè)內(nèi)人士據(jù)此預(yù)計，在QFII(合格境外投資機構(gòu))投資額度即將達到100億美元之際，作為外匯儲備的對沖管理機制，QDII的推出已經(jīng)箭在弦上。

　　龐大的外匯儲備需要解壓

　　有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近年來我國外匯儲備增長迅速。截止到今年9月末，國家外匯儲備余額為7690億美元，同比增長49.5%。2005年1-9月國家外匯儲備增加1591億美元，同比多增478億美元。有海外金融研究機構(gòu)驚呼：“中國的外匯儲備將很快超過1萬億美元！”外匯分析人士認為，對外貿(mào)易順差、外國直接投資、資本流入以及境外中國人的儲蓄等都導(dǎo)致了中國的外匯儲備居高不下。

　　一些經(jīng)濟學(xué)家認為，巨大的

外匯儲備使中國在世界政治經(jīng)濟舞臺上擁有了舉足輕重的話語權(quán)，但是過高的外匯儲備也帶來一定的風(fēng)險。原因是我國的外匯儲備以美元為主，幣種單一，如果美國經(jīng)濟受其自身的“雙赤字”影響而發(fā)生惡化，中國的外匯儲備必有貶值的風(fēng)險。所以一些經(jīng)濟學(xué)家建議，除了外匯儲備幣種的多元化之外，適度的QDII制度也是化解外匯儲備壓力的有效手段。

　　QDII是投資海外的合規(guī)渠道

　　其實在QDII制度正式推出之前，國內(nèi)

社保基金已經(jīng)通過持有交通銀行14%的股權(quán)試水香港市場，從目前交通銀行3.30港元的股價看，投資收益超過50%，這是國內(nèi)合規(guī)資金首次正式以合規(guī)的渠道投資海外市場。

　　鄒林表示：“未來對資本項目的管理將實施資本流入和流出的均衡管理，‘十一五’期間將逐步實現(xiàn)資本項目可兌換，有序拓寬資本流出渠道。”據(jù)鄒林透露，香港市場可能是實施QDII制度的首選地，最初被允許的投資產(chǎn)品可能是固定收益類產(chǎn)品，因為這些投資產(chǎn)品信用級別高，風(fēng)險系數(shù)也較低。

　　據(jù)記者了解，目前管理層已委托數(shù)家基金管理公司做QDII的可行性研究和方案設(shè)計。業(yè)內(nèi)人士推測，未來QDII的模式可能是由國內(nèi)基金管理公司設(shè)立專門投資海外市場的基金，國內(nèi)投資者以人民幣購買基金，募集完成后，由基金管理公司向國家申請購買外匯，然后投資海外市場，由熟悉海外市場的基金經(jīng)理運作該基金。

　　對國內(nèi)資本市場的影響不大

　　QFII被國內(nèi)投資者看成股市的增量資金，而QDII是否釜底抽薪，讓國內(nèi)市場雪上加霜呢？記者就此問題請教資深

證券分析師。該分析師認為，QDII與QFII一樣也是有額度控制的，不可能一下子全部放開。即使QDII額度達到800多億元人民幣(約100億美元，與目前QFII額度相當(dāng))時，它與國內(nèi)居民儲蓄余額10多萬億元比起來，也是非常小的比例，對國內(nèi)證券市場不構(gòu)成實質(zhì)性的影響。

　　“搞好國內(nèi)證券市場的關(guān)鍵是提高國內(nèi)上市公司質(zhì)量，因為資金都有逐利避險的本性，哪個市場有吸引力，資金就流向哪里，特別是在越來越開放的市場環(huán)境下。”分析師最后總結(jié)道。

　　商報記者凌嘉

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