凌東鷹：新加坡證券市場及上市介紹

　　由中國市長協會、中國國際貿易促進委員會、無錫市人民政府以及美國服務業聯盟聯合主辦的2005世界城市服務業大會，于2005年11月8-10日在太湖重鎮-無錫舉行。以下為“企業海外上市與國際融資”分論壇嘉賓精彩觀點：

　　主持人：謝謝Lord Daniel Brennan爵士，第一位給我們介紹中外上市和海外市場的是來自新加坡證券交易所的凌東鷹先生，現任新加坡證券交易所上市部副總裁，演講題目“新

加坡證券市場及上市介紹”，大家歡迎！

　　凌東鷹：女士們、先生們，早上好！非常榮幸有這樣的機會同大家介紹一下新加坡的

　　我非常高興向大家報告新加坡市場有超過90家中國公司在新加坡上市，成為中國大陸和香港市場以外第三大中國上市公司地點，差不多80%的公司在過去兩年多時間里面在新加坡上市，我想通過我的介紹可以幫助大家了解一下為什么這么多企業選擇新加坡上市，新加坡魅力何在？

　　我的介紹分三個部分，一是新加坡證券市場概況，要求、時間、費用。最后新加坡上市中國公司的情況。

　　新加坡證券交易所有30多年歷史，我們是期貨和現貨合一的市場，2000年在自己的主版上掛牌上市，我們自己也是一家上市公司，目前有接近700家市場公司，總市值5千多億新元。市場表現不錯。成交量每年都有上升，新加坡市場是亞太區域最國際化的市場，從上市公司和市值方面看，外國企業在新加坡市場都占了非常高的比例，上市公司數量比中，上市公司比例占了33%，市值占40%，和區域內其他幾個重要交易所相比較的話，比如說澳洲交易所和東京交易所，新加坡外國公司的比例遠遠高出這些交易所，外國公司主要的來源分成這樣幾個部分，最大一塊是來自大中華地區的公司，來自香港、臺灣、中國大陸的公司。這樣的話就占到了70%左右，還有來自很多其他國家的公司，包括今年我們有了第一家以色列、韓國公司在新加坡上市，他們在新加坡上市不光是利用新加坡資本市場，也是想通過新加坡這樣的市場來作為他們進入北亞市場，作為中國公司他們通過新加坡市場進入國際市場的跳板。

　　從2000年開始，每年在新加坡發行新股30%是來自海外，2004年格局發生了很大變化，2004年是新加坡歷史上第一次海外上市發行新股數目超過了新加坡，2005年還是保持這樣的格局。

　　從行業來看，新加坡市場上制造業的比重比較高，我們服務業、交通倉儲業是第二大板塊，從外國公司來看，制造業占的比重更高，中國作為世界的大工廠有很多非常優秀高速成長的制造業公司，所以來自中國的公司60%是屬于制造業行業，新加坡市場之所以吸引這么多制造業公司和新加坡GDP構成有很大關系，現在為止，新加坡GDP還有25%是有制造業貢獻的，所以有很多新加坡本地的制造業公司上市，后續吸引了很多香港、中國大陸的公司來新加坡上市，所以制造業的比重是比較高的。

　　新加坡有相當充裕的資金，資金來自兩個方面，一個方面當然是機構資金，從圖上大家可以看到，在過去幾年中，新加坡機構管理資金每年都是雙位數字增長，截止2004年有5700多億新元，應該說根據香港新加坡網站上數字看，新加坡管理機構資金已經超過了香港資金的數目，另外一方面，新加坡也是一個非常重要的私人銀行業務的地點，私人銀行業務就是為富人理財的業務，很多人把新加坡作為避風港，所以很多資金在新加坡，這些資金都需要尋找投資的出路，所以我們講新加坡市場太多的是錢，不夠的是投資機會，任何一個公司不管投資、融資規模多大，在新加坡市場，如果能夠給投資者好的回報，都可以找到相應的投資者。

　　新加坡市場后續融資能力也是非常強，很多案例都是中國公司在新加坡上市之后成功融資，目前為止，90家中國公司他們平均上市的時間可能不超過兩年，但這些公司已經有差不多1/4完成了第二次融資。這里有一些案例大家可以看一下，都說明在新加坡市場民營企業還是有很多機會獲得后續融資。

　　可以看到過去六年里面，再融資額都是超過了IPO的集資額，可見融資的后續能力之強。接下來介紹新加坡上市的要求，這里有三個標準，符合任何一項標準都可以在主版上市，一是在過去每年都是稅前利潤，標準二過去一年兩年累計1000萬新元，考慮企業重組的情況，業績不能連續計算或者公司在短期內業績有很高速的成長，這些公司可能適用于標準二，標準三是更加靈活的標準，上市公司達到8000萬市值的金額就可以在主版上上市了。

　　上市程序來看分成前期的準備工作和到交易所和金融管理局審批，這個審批是分兩段，第一段是在新加坡交易所，這個審批時間是8到12周，交易所審核通過之后公司就會把這個成交到金融管理局，管理局會把公司招股說明書掛網站上，所有公眾都可以瀏覽招股說明書提出意見，大家可以看到這是個非常透明的過程。所以在到交易所之后，完成最后掛牌時間差不多是四到五個月的時間。

　　維持上市資格成本和費用不做具體介紹，應該說新加坡市場還是有相當的競爭力的。

　　(PPT)這個是一個數字：84家。來自江蘇的是占了最大數字的省份，第二位是廣東，可以看到在中國沿海發展相匹配的，服務業大家看到很多有環保名字的公司，這些公司都是和環保科技、水處理科技相關的公司。

　　其他部分公司都是通過首發上市完成的，也有反向收購、二次融資完成。其他是通過IPO的形式。

　　截止2004年底，IPO累計95億人民幣，我剛才提到過一共有33家融資公司在新加坡上市，每家公司是1.5億左右，這些公司都是中等規模的企業。發行市盈率各有不同，完全看市場接受的程度，有超過20倍的也有低于8倍的。

　　中國公司的換手率是非常活躍，在市場上有很強的后續融資能力，跟他們在市場上的活躍程度換手率比較高有很大關系，中國公司的換手率每年保持在100%、150%之間，相比新加坡50%高于很多。

　　今天我就介紹到這里，謝謝大家！