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隨著建行的上市，淡馬錫這個名字在中國市場備受關(guān)注。成立于1974年的淡馬錫控股(ＴＥＭＡＳＥＫＨｏｌｄｉｎｇ)是新加坡財政部全資擁有的大型國有控股公司，以控股方式直接管理10家國有企業(yè)，間接管理或控制的企業(yè)達(dá)到2000多家。淡馬錫是“全球國企中的盈利神話”，其關(guān)鍵就是其基本上以市場原則進(jìn)行運營。
2004年，淡馬錫營業(yè)額占新加坡國內(nèi)生產(chǎn)總值的13．5％，據(jù)估算，淡馬錫持有的股票
市價占到整個新加坡股票市場的47％，可以說是幾乎主宰了新加坡的經(jīng)濟(jì)命脈。據(jù)2004年10月公布的財務(wù)報告，成立30年來，淡馬錫的年均凈資產(chǎn)收益率超過18％，國家股東的年均分紅率超過6．7％遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期私營企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績并得到標(biāo)準(zhǔn)普爾與穆迪投資的最高信用評級。
對外，淡馬錫董事會的自主權(quán)力非常強(qiáng)悍；對內(nèi)，董事會卻對其下屬公司實行放羊管理。隨著新董事會運動勃興，國資委對“淡馬錫”模式的青睞在業(yè)內(nèi)已是公開的秘密。淡馬錫是怎樣的“國有公司”
一般來說，政府對國有企業(yè)主要有兩種管理模式：一種是國家設(shè)立行政主管部門行使出資者所有權(quán)。例如德國財政部代表國家對國有企業(yè)行使所有權(quán)，在法國則是財政經(jīng)濟(jì)和預(yù)算部。
另一種是建立國家控股公司代行出資者權(quán)力。如意大利、巴西等國。這種模式的特點是政府不直接管理國企，而在政府與眾多國企之間設(shè)立國家控股公司，由控股公司代表國家持有國有企業(yè)股權(quán)并行使股東權(quán)利。
新加坡采用的是第二種模式，而淡馬錫就是這樣一個國家控股公司。“這種控股公司代行國家所有權(quán)，又是獨立的法人，一方面是政府與企業(yè)間的隔離墻，另一方面也是雙方之間的傳動器。”林豐教授肯定道，“要把握好國家與企業(yè)‘分與合’的尺度，淡馬錫主要通過董事會來掌控，而搞好董事會的口訣就是合理控制、市場運作、事權(quán)放手、督促到位。”官員、企業(yè)、民間人士組成董事會
淡馬錫董事會一般有10名成員，由政府官員、下屬企業(yè)領(lǐng)袖、民間人士三方人士共同組成。政府官員來自不同部門，包括總統(tǒng)府、財政部、貿(mào)易發(fā)展局等下屬企業(yè)領(lǐng)袖則是業(yè)績突出、聲譽(yù)日隆的資深管理人，而民間人士包括私營企業(yè)家、中立學(xué)者及其他專業(yè)人士。
由此可見，淡馬錫董事會的特色就在于“多元化”下的平衡。三類成員在合作的同時相互制衡，較好地實現(xiàn)了國家股東與董事會，實質(zhì)上也就是國家控制和市場運作之間的平衡。
“其實，即使是官員董事這個群體內(nèi)部也存在多元與制衡。”林豐教授進(jìn)一步指出。淡馬錫現(xiàn)任董事會的官員董事包括總統(tǒng)府資政、財政部常務(wù)秘書等人。在新加坡的憲政體制下，作為國家象征的總統(tǒng)超脫于總理領(lǐng)導(dǎo)的政府之外，所以總統(tǒng)代表一定程度上可以克制政府的私利沖動，而政府內(nèi)部不同部門的代表也形成了部門利益上的制衡關(guān)系，從而降低了官員董事實行集權(quán)專制的可能性。董事會不受官僚體系羈絆
股東與董事會之間的權(quán)力分配也是困擾公司治理的難題，在國企中則更為嚴(yán)重。“事實上，只有強(qiáng)有力的董事會才有能力抵制各種有害的外部干預(yù)，從而保障國企的正常運營。對外淡馬錫董事會的自主權(quán)力非常強(qiáng)悍；對內(nèi)董事會卻對下屬公司實行放羊管理。實際上，這看似矛盾的兩面，正是淡馬錫董事會確保企業(yè)市場化的絕招。”林豐教授告訴《上海國資》。
淡馬錫的經(jīng)營理念是企業(yè)化的：在適當(dāng)考慮政府產(chǎn)業(yè)政策的前提下，以市場為導(dǎo)向，以盈利為經(jīng)營目的和績效指標(biāo)。任何投資項目都必須經(jīng)過事先評估，通常以能否盈利作為基本標(biāo)準(zhǔn)。政府一般不干涉企業(yè)的正常經(jīng)營。而依照慣例，如果淡馬錫董事會認(rèn)為政府指令不合理，更是有權(quán)予以駁回。
林豐教授指出，淡馬錫之所以能成為全球國企中的盈利神話，關(guān)鍵就是其基本上以市場原則進(jìn)行運營。當(dāng)市場化原則面臨非市場化的壓力時，淡馬錫董事會強(qiáng)大的抗干擾能力發(fā)揮了保護(hù)層的作用。
追根溯源，淡馬錫董事會的強(qiáng)勢權(quán)力根源于其制度上的獨立性。多元制衡的人事任命機(jī)制賦予了董事會相對獨立的權(quán)力基礎(chǔ)。
據(jù)了解，管理著600億美元股權(quán)資本的淡馬錫控股，每年的經(jīng)營費用不到3000萬美元，其核心部門僅有50多名員工。嚴(yán)格監(jiān)督機(jī)制功不可沒
新加坡政府對國有企業(yè)的監(jiān)督，主要體現(xiàn)在對淡馬錫這種控股公司的監(jiān)督，下屬企業(yè)則由控股公司按照市場規(guī)則進(jìn)行監(jiān)督。
財政部定期審查淡馬錫的財務(wù)報表，可以依法進(jìn)行臨時檢查。在不干預(yù)企業(yè)日常經(jīng)營管理的前提下，政府也有權(quán)審核與國企并購有關(guān)的重大決策。此外，社會公共監(jiān)督也是一個法寶。根據(jù)新加坡法律，雖然淡馬錫控股公司本身并無對社會公開經(jīng)營狀況的義務(wù)，但任何機(jī)構(gòu)或個人都有權(quán)近乎免費地在注冊局調(diào)閱被淡馬錫控股的企業(yè)的資料。新聞媒體的監(jiān)督更是如影隨行無處不在。同時，針對董事會的多元構(gòu)成，政府進(jìn)行了細(xì)致而區(qū)別的監(jiān)督與激勵制度設(shè)計。
為了割斷與企業(yè)之間的利益關(guān)系，保證公正性和中立性，董事會中的官方成員不從淡馬錫領(lǐng)取物質(zhì)薪酬。為了激發(fā)這些官員董事的工作積極性，新加坡實行“經(jīng)營而優(yōu)則升遷”，根據(jù)公司經(jīng)營狀況對委派的董事實行職務(wù)升降。其他的董事則一般按照市場原則進(jìn)行物質(zhì)激勵。據(jù)《上海國資》Ｓ078Ｊ048
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