|
中新網(wǎng)7月27日電上海交大管理學(xué)院副教授沈思瑋在《上海證券報(bào)》上載文指出，2003年以來全球股市漲聲一片,目前,包括美國、歐洲及中國香港等多數(shù)國家和地區(qū)的股市均創(chuàng)出數(shù)年新高。究其根本,在游資推動(dòng)下的原材料持續(xù)高企以及美元多年以來的弱勢(shì),是促使股市一路走高的主要原因。
資產(chǎn)升值即是貨幣貶值
文章指出，全球迎來了二戰(zhàn)后六十年的經(jīng)濟(jì)繁榮,大量社會(huì)財(cái)富得到積累。財(cái)富的累積以及資產(chǎn)證券化創(chuàng)造了資本市場(chǎng)的長期繁榮,也就是資本化。資本的逐利本性決定了資本在權(quán)力領(lǐng)域的擴(kuò)張,并向全球所有國家擴(kuò)張。資本的全球擴(kuò)張既帶來了全球性的經(jīng)濟(jì)繁榮,也帶來了全球性金融動(dòng)蕩,還帶來了國家間沖突。
一方面資本越積越多,另一方面本國就業(yè)持續(xù)萎縮。隨著資本積累的增多,資本的收益率將不可避免地下降,而在就業(yè)持續(xù)下降的情況下維持較高的社會(huì)福利與消費(fèi),將帶來巨大國家債務(wù)與個(gè)人債務(wù)。如何來解決這個(gè)矛盾呢?主要通過兩種途徑,一是爭奪全球資源來滿足國內(nèi)的高消費(fèi),二是讓其他國家一起來承擔(dān)成本,即讓資產(chǎn)升值而讓美元貶值。
正是在美國等發(fā)達(dá)國家控制了全球大部分原材料的情況下,全球原材料價(jià)格大幅度上升,發(fā)達(dá)國家因而達(dá)到了限制其他國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的。另一方面,在信用消費(fèi)支持下,美國外貿(mào)赤字不斷擴(kuò)張,導(dǎo)致美元長期下跌。
文章稱，所以,2003年全球股市大幅上漲,主要是原材料股票的大幅上漲,而其他類型股票的上漲基本上是資金推動(dòng)的上漲,資金推動(dòng)的上漲又是與美元低利率密切相關(guān)。
游資在市場(chǎng)間來回游蕩
當(dāng)前,全球GDP的規(guī)模接近40萬億美元,而每日全球信用卡的結(jié)算規(guī)模達(dá)到萬億美元的規(guī)模,全年結(jié)算規(guī)模超過GDP的9倍,這反映出全球游資非常活躍。2003年下半年到2004年初,全球原材料價(jià)格暴漲。在原材料價(jià)格的拉動(dòng)下,全球股市大幅度上漲,僅從2003年9月到2004年3月間,香港恒生指數(shù)就上漲了40%,而由于美元持續(xù)下跌,美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同期也實(shí)現(xiàn)了18%的漲幅。
文章指出，原材料的大幅度上漲無疑與美元的低利率政策有密切的關(guān)系,正是在美元短期利率降低到1%的超低歷史水平之下,大量游資進(jìn)入原材料市場(chǎng),通過拉高原材料價(jià)格,并在股票指數(shù)上建立多頭頭寸而獲利,美元的逐步走低為國際原材料價(jià)格的飆升起到推波助瀾的作用。
2004下半年,在美元持續(xù)走低的情況下,國際原材料價(jià)格維持高位,全球股市面臨上下兩難的境地。2005年以來,在美國海外投資法案的作用下,美元回流的預(yù)期不斷增強(qiáng),美元強(qiáng)勁反彈。但國際游資通過讓國際原油價(jià)格創(chuàng)出62美元新高的方式,使多數(shù)原材料價(jià)格創(chuàng)出新高。正是在這種情況下,國際股市進(jìn)一步創(chuàng)出新高。
瘋狂還能持續(xù)多久?
從短期來看,原材料價(jià)格的上漲已經(jīng)成為制約全球經(jīng)濟(jì)增長的因素,從最近結(jié)束的G8會(huì)議來看,德國總理施羅德希望將抑制對(duì)沖基金作為一個(gè)重要論題來討論,這可以說是對(duì)國際游資拉高國際原材料價(jià)格的一個(gè)警告。
|
