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兩年多來，對人民幣升值的猜疑與爭論幾乎快要耗盡市場的耐性，這無疑像荒誕劇《等待戈多》所展示的那一幕。直到周三中午，還有一位華爾街投行的中國經(jīng)濟學家夾雜著信心和失落地表示，“目前是匯率調(diào)整的黃金時期……時間窗口還有幾個月吧。”——他已經(jīng)兩次預測過人民幣升值時間了；當然，結(jié)果可想而知，更何況這一次。
人民幣對美元升值和2004年10月28日的加息類似，姍姍來遲，出人意料，卻又在情理
之中，而且更顯突然；市場中人事先無從知曉，也不枉此前“匯率調(diào)整是國家核心機密”的官方表態(tài)。
從官方公告來看，從今日起人民幣對外幣匯率當日收盤價將在次日成為中間價，這給匯率的進一步漸進調(diào)整（爬行）留下了空間；盡管在未言明時間的“現(xiàn)階段”，美元/人民幣匯率浮動區(qū)間仍不超過千分之三，但中心匯率（央行外匯市場干預的目標匯率）并不會公布；最重要的是，人民幣開始盯住不明構(gòu)成的一籃子貨幣，這意味著人民幣匯率機制終于回歸到亞洲金融危機之前的“有管理浮動”。
“這實際上是BBC（band,basket,crawling；浮動區(qū)間+籃子貨幣+爬行盯住），浮動區(qū)間、貨幣籃子、爬行方式都未加說明，下一步行動視市場反應與經(jīng)濟走勢而定，可升可貶。”中國國際金融公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘這樣評論。兩個月前，他曾表示人民幣若升值，幅度不應超過3%。
對美元2.1%的升值幅度夠了嗎？沒人知道——只有市場知道。目前這種試探性、低透明的安排已經(jīng)給中國貨幣當局留下了相當?shù)木彌_余地與空間。匯率機制的靈活性遠比匯率水平重要：短期升值是毫無疑問的；但是，這一輪熱錢來去和亞洲貨幣多頭聚集之后，在中國經(jīng)濟減緩成定局之后，在中國長期通脹壓力之下，誰知道人民幣以后是升是貶呢？其他亞洲央行又將如何行動？外匯儲備結(jié)構(gòu)如何調(diào)整？美元資產(chǎn)又將如何波動？
戈多來了之后的問題，只能先由市場回答。慶幸的是，中國當局終于“出其不意”地，同時也是“漸進”地給了市場發(fā)言的空間：無論如何，戈多終于來了。
FT中文網(wǎng)特約撰稿人 文榕 （信息來源：駐紐約總領(lǐng)館經(jīng)商室子站）
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