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○中信證券 姚杰
新的《國家發(fā)改委藥品定價目錄》的實施首先迎來的是行業(yè)內(nèi)的反對和否定的聲音。如中國非處方藥物協(xié)會就于6 月22 日組織相關企業(yè)召開了座談會，參會企業(yè)包括同仁堂、哈藥總廠、拜耳、楊森、諾華、施貴寶等十余家非處方藥重點生產(chǎn)企業(yè)，并于會后向國家發(fā)改委價格司提交了《關于改變非處方藥價格管理權限問題的緊急報告》。
企業(yè)對負面影響的積極應對措施
我們經(jīng)過與相關上市公司的溝通，認為新的《國家發(fā)改委藥品定價目錄》的實施可能會對相關企業(yè)造成一些影響，但這種影響不是災難或毀滅性的，而且由于各企業(yè)的產(chǎn)品性質、銷售網(wǎng)絡等等因素的不同，對各企業(yè)的影響也不能一概而論。
以下就是針對負面影響的不同聲音：保持出廠價的一致性，從根本上減少竄貨現(xiàn)象的發(fā)生對于因為零售價不同而引發(fā)竄貨，企業(yè)只能盡量避免。作為藥品制造企業(yè)會通過保持出廠價的一致，從而控制進銷差價率和批發(fā)價的一致，并通過對銷售終端的控制來盡量減少竄貨的發(fā)生。但為控制竄貨的發(fā)生，勢必將增加企業(yè)負擔。而且，企業(yè)也會在各地區(qū)報價(指零售價)時盡量保持一致性，以減少地區(qū)間的價格差異和竄貨現(xiàn)象。另外，對于由于地方保護主義而造成價格歧視及藥品零售價不統(tǒng)一時，通知中指出將由國家發(fā)改委進行必要的協(xié)調。
區(qū)別對待不同企業(yè)的負擔加重
對于企業(yè)申報負擔的加重需要分3 個方面考慮：1、就總量而言，由于國家發(fā)改委決定最終(即最高零售價)價的品種增多，故從全局考慮，企業(yè)的負擔不會增加，尤其是對處方藥企業(yè)而言。2、就個體而言，企業(yè)原來如果是乙類藥品也需要每個省市自治區(qū)去單獨申請進入當?shù)氐尼t(yī)保目錄，故企業(yè)目前因為是非處方藥同樣要各省市自治區(qū)的單獨申請備案，與原來相比，可能成本會有所增加，但不會有太大的天壤之別。3、就個體而言，企業(yè)的產(chǎn)品如果比較單一，其成本支出就會較產(chǎn)品品種豐富的企業(yè)為少。
對獨家產(chǎn)品影響相對較小，對同質性產(chǎn)品影響可能較大。新的《國家發(fā)改委藥品定價目錄》的實施，對獨家產(chǎn)品的影響可能相對較小，而對于同質性產(chǎn)品而言，可能會因同類產(chǎn)品價格上升，其在價格上有空間做市場，而對原先享受優(yōu)質優(yōu)價定價政策的企業(yè)產(chǎn)生不利影響。
目錄實施對相關上市公司的影響
新的發(fā)改委藥品定價目錄實施對處方藥的定價權影響較小，甲類處方藥沒有影響，乙類處方藥的定價權由地方收歸中央，在喪失5%價格上漲可能的同時也明顯減少了在各地方的公關成本。這里面需要指出的是雙跨藥按非處方藥對待。
所以，這一新政策的實施對各上市公司的影響主要是針對產(chǎn)品為非處方藥的企業(yè)，包括中藥企業(yè)，也包括西藥企業(yè)，以中藥企業(yè)為主。
重點關注云南白藥(000538)、同仁堂(600085)、東阿阿膠(000423)。
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