|
盡管巴西產新糖源源不斷上市對國際期糖市場形成了不小的壓力，但在全球食糖產業基本面依然向好、近期國際市場上白糖供給緊張，俄羅斯、巴基斯坦和其他中東國家進口需求大量涌現以及預期中國、中東和其他亞洲國家還要買糖等利多因素的推動下，一段時間以來國際期糖市場繼續延續了強勁的漲勢。
基本面前景趨好
美國農業部預期2005-2006制糖年全球供求基本平衡（產糖1.463億噸，消費1.427億噸），德國統計分析機構F.O.Licht甚至認為2005-2006制糖年全球食糖供給仍有可能出現缺口，這對仍處于回升狀態的國際期糖市場尤其是白糖期貨市場將起到積極的推動作用。新制糖年巴西食糖增產似乎已無懸念，受數十年不遇的干旱沖擊后，泰國食糖產量繼續滑坡似乎已不可避免（有消息說新制糖年泰國的甘蔗產量將下降16%，降至4000萬噸的水平），澳大利亞的食糖生產前景也不樂觀，古巴和中國的糖產量也難有大的起色，歐盟的糖產量不會有太大的變化。唯一存在變數的是印度，雖然6月份后印度的降雨量有所增加，但前期雨水嚴重不足對甘蔗生產造成的負面影響還難以評估，盡管印度業界對新制糖年的食糖生產持樂觀態度，甚至信誓旦旦地說明年印度將恢復向國際市場供應食糖，但目前就斷言明年印度食糖市場將再次出現供給過剩似乎還為時過早。實際上，到目前為止，國際市場對新制糖年印度糖產量能否真的從2004-2005制糖年的不足1300萬噸回升到1830萬噸的水平依然持懷疑態度，如果新制糖年印度的食糖生產朝著投資基金的預期方向發展，即達不到預期，那誰也無法預測明年的糖價將走得多遠。
供給緊張需求強勁
從供給角度看，歐盟決定新制糖年到來之前不向市場投放庫存白糖已導致了最近一段時間白糖市場供給緊張的局面（截至7月8日，進入歐盟干預庫的成員國產白糖總量已超過了65萬噸），另一方面，雖然新制糖年巴西的糖產量可望再創歷史新高，但在白糖對原糖的升水有所縮小的背景下，巴西產糖商實際上已減少了白糖的生產量，進而加劇了國際白糖市場供給緊張的局面。由于現階段國際市場對白糖的需求十分強勁，白糖供給緊張最終將拉動以迪拜煉塘中心為代表的原糖進口市場的進口需求，進而對原糖期貨市場形成有力支撐。從消費角度看，最近一段時間國際市場的進口需求可謂一浪高過一浪，夏季到來后不僅全球頭號食糖進口國———俄羅斯的原糖進口量持續增加，敘利亞、伊拉克等中東國家也在連續采購白糖。不僅如此，巴基斯坦在本制糖年國內糖產量從2003-2004制糖年的400萬噸下滑至320萬噸的水平的背景下，為抑制國內糖價上漲和滿足約360萬噸的消費需求，也加快了食糖進口的步伐。實際上，近期紐約和倫敦兩大期糖市場的糖價連創新高與今年以來巴基斯坦進口商持續在國際市場上采購食糖密不可分。據統計，今年上半年全球頭號食糖進口國———俄羅斯的原糖進口量比去年同期增長了約20%，達到了202萬噸，國際運費下跌以及今年8月份俄羅斯的原糖進口關稅仍保持在164美元/噸的水平是導致今年上半年俄羅斯原糖進口量上升的關鍵。從短期看，鑒于新制糖年俄羅斯的甜菜糖產量可能從2004-2005制糖年224萬噸下滑至190萬-205萬噸水平，估計未來2個月內俄羅斯進口商將繼續大規模進口原糖，從而使今年的原糖進口量達到預期的260萬-290萬噸的水平。如是，國際期糖市場將繼續從俄羅斯的進口需求中得到強有力的支撐，當然，9月份進入國內制糖時節后，俄羅斯對國際期糖市場的支撐力肯定將削弱。至于西亞和中東，繼今年前期政府取消原白糖進口關稅以及廢除配額體制后，巴基斯坦的食糖進口量已持續在增加，據媒體報道，最近一段時間巴基斯坦已從中國訂購了交貨期在今年3季度的9萬噸白糖和17.5萬噸巴西產原糖，估計近期內巴基斯坦還將再次發標購買食糖；伊拉克方面也繼前段時間買進20萬噸白糖后，于不久前再次從迪拜和沙特阿拉伯購買了16.5萬噸白糖，敘利亞方面也在舉行例行的購糖。實際上，最近一段時間來自西亞和中東地區的強勁需求是推動國際糖價持續上漲的關鍵，估計未來數月國際期糖市場將繼續得到中東、西亞和俄羅斯等國的支撐。
兩大因素制約價格回升
雖然從目前的情況看，無論是現貨面還是基本面的前景都有利于糖價的持續回升，但制約糖價回升的因素并非全無。首先，雖然國際油價持續上漲拉動了國際市場對酒精的消費需求，巴西廠商在酒精價格上漲的背景下已拿出更多的甘蔗生產酒精，但食糖生產和出口仍在按部就班地向前推進，國際期糖市場上來自巴西產糖商的拋售壓力不會有明顯減弱，盡管最近一段時間產糖商的拋售持續遭到了投資基金的擠壓。按照目前掌握的情況，截至6月30日時巴西中-南部地區的糖產量已達到了640萬噸的水平，比去年同期的產量增長了27%，酒精產量也在去年同期產量的基礎上增長了約39%，達到了41.8億公升。巴西生產進度提速意味著其運往國際市場上的食糖數量也將有不同幅度的增加，這對仍處于上漲通道中的國際期糖市場來說絕非好事。其次，對價格高度敏感的中國進口商來說，國際糖價連創新高有可能導致中國進口商放慢食糖進口的步伐，甚至停止進口，進而削弱推動國際糖價持續上漲的動力。國期
后市預測
權威機構對05/06榨季的最新分析
（一）聯合國糧食與農業組織FAO：于6月21日聯合發布了對2005/2006榨季全球食糖供求情況的預測。預計全球產量為1.509億噸，與消費量基本平衡。（二）澳大利亞經濟資源署：該機構預計2005/2006榨季將會是對全球食糖產量過剩的一個回歸。鑒于巴西和印度的供給量強勢增長，預計產量將為1.515億噸，而消費量預計為1.505億噸。該機構同時還修訂了對2004/2005榨季的預測，預計產量為1.448億噸，消費量為1.472億噸。（三）德國軟商品分析機構F.O.Licht：發布了其對2004/2005榨季全球食糖產量的第三次預測。在下調了古巴、泰國和巴基斯坦等國的預計產量，同時上調歐盟、巴西和印度的預計產量之后，該機構將其對2004/2005榨季的食糖產量預測由原來的1.425億噸提高到了1.435億噸。根據該機構的分析，盡管2004/2005榨季全球的食糖產量預計低于消費需求量，但形勢并非很嚴峻。印度的原糖進口量已經不像之前所預計的那樣大批量，而中國通過放儲來控制進口需求的行動也讓市場頗感失望。國糖（來源：金羊網）
| 
