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盛傳已久的人民幣匯率機制改革終于成為現實。
面對這意料之外、情理之中的變化，本報記者就人民幣匯率機制改革對外貿、紡織、股市、房地產、旅游等熱點、重點行業將會帶來哪些直接或間接的影響，分別采訪了有關專家和學者。
金融：外匯儲備壓力有望減輕
“這次的人民幣匯率改革將使我國的外匯儲備壓力有望得到減輕。”經濟觀察院院長清議日前對記者說。
根據央行日前公布的今年上半年金融統計數據，至2005年6月末，我國外匯儲備余額已達到7110億美元，同比增長51.1%；為了防止出現通脹，央行發行了央行票據，減少系統內的流動資金，以確保貨幣供應量始終在控制之下。而目前央行的未兌付票據已占到中國GDP的12%到13%，如果繼續增長的話，央行將面臨風險。外匯儲備迅速增加的主力是貿易順差，今年上半年中國的貿易順差達到396.5億美元，超過2004年全年的水平。
清議說，當人民幣匯率相對于美元升值之后，中國出口產品的價格將會隨之上升。貿易項目下流入遠大于流出的情況將會得到一定的緩解。
進出口：順差狀況不會逆轉
“此次人民幣不再單一盯住美元而形成的匯率調整，對我國貿易、國際收支的負面沖擊不大。”商務部研究院梅新育博士在接受本報記者采訪時說：“從總體上看對我國經濟影響是利大于弊。”
首先，此次升值幅度極小，對美元升值幅度僅2%，而此前普遍預期的是只要升值幅度在5%左右就完全能夠承受。而且，這次匯率波動幅度并未擴大，現階段每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價格仍在人民銀行公布的美元交易中間價上下3‰的幅度內浮動。因此，負面沖擊即使存在，也不會太大。
其次，匯率變動對不同貿易方式的影響不一樣，對一般貿易出口影響大，對“大進大出”的加工貿易進出口的影響在很大程度上自相抵銷，而我國對外貿易至今仍以加工貿易為主，加工貿易、尤其是加工貿易出口占我國外貿實際的一半以上。
第三，匯率調整即使對國際收支有一定負面影響，也只是使我國貿易順差和外匯儲備過快增長的速度放慢，不會使國際收支產生逆轉。
“其實，中國企業對人民幣升值已經有了一定的抗沖擊能力。”梅新育說。今年上半年美元匯率總體上頗為強勢，目前歐元對美元匯率已經一路下跌到1.20美元左右，即美元對歐元匯率已經上漲10%以上，非正式盯住美元的人民幣對歐元匯率隨之也上漲了10%以上。但上半年，我國對貨幣匯率相對疲軟的歐盟貿易仍然持續高增長，對歐盟出口增幅39.2%，進口增幅僅1.7%，貿易額1000.5億美元，順差高達316億美元。
梅新育也指出，人民幣匯率調整對不同行業的影響不一樣。總體而言，對于紡織品等輕工行業影響較大；對進口原料較多的鋼鐵行業應該屬于利好；進口數量巨大的能源行業其進口以人民幣計價也會下降；汽車行業也應當受到一定的降價壓力，因為不僅其進口元件以人民幣計價降價了，而且鋼鐵等投入品的成本也會因此而降低。
紡織業：影響不止2
%“此次匯率調整的根源是匯率形成機制的改變，而不是根據中外貿易平衡計算的，因此對我國紡織品出口的成本優勢并無太大影響，但一直高呼人民幣升值的美方在姿態上應當感到一些安慰。”前駐舊金山、紐約總領館經濟商務參贊何偉文接受本報記者采訪時指出，我國向來反對將紡織品問題與人民幣匯率聯系到一起，此次匯率調整也并非根據中美貿易不平衡的情況來計算。盡管在新的計算方法下人民幣對美元升值了2%，但這種幅度對于中國紡織企業在出口中的成本優勢基本沒有影響。但在心理上和姿態上，美方必然對于因人民幣匯率對美元相對升值而造成的中國出口競爭力減弱而感到些許安慰。
以出口為主的中國紡織企業對未來的預期卻并不樂觀。北京京棉集團總經理顧偉答接到本報記者采訪電話的時候剛剛得知這個消息。“來得太突然了，人民幣匯率機制的改變和對美元的小幅升值一方面給用匯企業帶來短期匯率損失，另一方面對企業未來的出口增加了不確定性。”顧偉答說，京棉集團近期因需購買進口棉事先準備了一筆外匯，人民幣對美元的突然升值給公司帶來了短時期的匯率損失。“相信其他用匯企業也遇到了相同的問題。”
他認為，人民幣對美元匯率的上升必將使以出口為主的紡織產業國際競爭力降低。而對于紡織企業來說，人民幣對美元升值2%反映到產業損失上可能不只2%，此后不再單一盯住美元的人民幣匯率波動可能更具不確定性，而這種不確定性的匯率波動加升值將給紡織企業帶來加倍的影響。
股市：A、B、H三股影響各不同
專家認為，中國證券市場正處于一個逐步開放過程中，與國際金融市場存在著明顯的互動關系。專家提醒，人民幣匯率機制改革將使股票市場出現一定幅度的波動，但這種影響是短期的。股市走勢是多種因素共同作用的結果，不能僅以人民幣匯率機制改革作為投資選擇的惟一依據。
中國人民大學宏觀經濟研究所所長包明華在接受記者采訪時說，人民幣匯率機制改革對股市的沖擊主要表現在對上市公司經營業績的影響上。一般來說，人民幣匯率機制改革將從兩方面影響上市公司的業績：一是人民幣匯率機制改革在短期內改變上市公司的資產、負債、收入、成本等賬面價值，通過外匯折算差異影響其經營業績；二是因人民幣匯率機制改革所導致的資本成本和收入的提升在長期內改變經濟結構，重新賦予行業不同的成長速度。
另外，通過進出口這個鏈條傳遞，進出口依存度越大的企業，對人民幣匯率的變化越敏感，進而影響上市公司的基本面及經營業績。
近幾個月來，隨著人民幣升值預期的進一步加強，大量海外熱錢流入香港，使得香港的銀行節余大幅增加，定期存款利息下調。這樣，深市Ｂ股的資金供給相對寬裕。而美元的走弱使滬市Ｂ股市值縮水，投資者面臨著系統性匯率風險造成的投資損失。從2001年2月Ｂ股對境內個人投資者開放以后，國內投資者逐漸成為Ｂ股市場的重要投資主體，人民幣的升值將會給他們的外匯資產帶來一定損失。但另一方面，人民幣升值后，Ｂ股上市公司的資產將增加，有利于其開展業務和增強盈利能力。
北京證券高級分析師劉景德說，人民幣匯率機制改革對Ｈ股的影響將更為明顯。Ｈ股是以美元或港幣標價的人民幣資產，人民幣升值意味著Ｈ股升值，而人民幣升值所帶來的潛在收益將成為刺激行情上漲的重要力量。
劉景德認為，這種影響將是短期的，從中長期來說，政府不會讓人民幣匯率升得過快過高，而是有一個相對的穩定期。
房地產業：影響尚待觀察
本次人民幣升值對房地產市場價格有可能打壓也有可能抬高，最根本的因素取決于本次人民幣升值后，游資能否得到分化。”中國社科院金融研究所副研究員殷劍峰對記者說。如果人民幣升值后，使得一部分游資能夠獲利回吐，那么對房地產市場就會產生一定的抑制作用。但由于本次人民幣的升值幅度較小，如果由于本次升值而帶來游資對于下次升值的預期，則可能對房地產業產生與當前宏觀調控不相符的反向的作用，可能會導致一部分資金進入一些二線的市場。
殷劍峰表示，目前如若判斷出一個具體的方向還很難，仍需要進一步觀察人民幣匯率下一步的走勢情況。
戴德梁行研究顧問部高級經理王晨對記者說：“目前人民幣只是一個輕微升值，更大的意義可能是一種信號作用。如果真的出現人民幣較大幅度地升值，那么對房地產投資者尤其是一些外來投資者可能是一個比較令人開心的消息。因為很多外來房地產投資者都比較看重人民幣升值這個因素。一直以來，他們對人民幣升值都存在著預期，所以他們才會在中國投資了一些物業。”王晨指出，由于本次人民幣升值還是一個很小的幅度，所以未來對房地產市場會產生多大的影響還很難確定，仍需繼續觀察。但本次人民幣升值，對房地產市場和房地產投資者來說，應該是一個鼓舞性的信號。因為近一段時間以來，國家出臺的一系列宏觀調控政策，實質上是限制這些投資和投機的行為。從整體上看，本次人民幣升值對房地產市場不會產生過多影響。從長期來看，房地產市場應該是一個穩步向上的發展過程。
物價：漲跌難論
關于人民幣匯率機制改革后物價的走勢情況，記者也采訪了有關專家，專家指出，此次人民幣匯率機制改革對物價的影響目前還難以判斷。
“我認為對中國經濟、物價都不會產生什么實質影響。”北京大學經濟學院副院長黃桂田如是說。他的理由是人民幣對美元只升值了2%，與預期相比“幅度低得多。”黃桂田說，此次匯率機制改革更重要的是起了一個信號作用，表明中國的匯率不是一成不變的，而是隨著經濟的發展而有所變化的。這次的改革表明，中國的匯率機制正向著更加符合我國國情的方面不斷完善。
清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵則表示了不同的意見。他說：“此次匯率機制改革對物價下降是有一定幫助的。”李稻葵表示，人民幣兌換美元的匯率上升，可以使以美元計價的原材料進口價格變得便宜，從而使生產企業成本下降，進而部分降價，最終使消費價格有所下降。但李稻葵并不認為這是壞事。他說：“這會使通縮的壓力大一點，但（這樣造成的）通縮不是壞事。”原本通貨緊縮的后果是市場貨幣供應量減少，企業商品賣不出去，利潤下降。但是由貿易比價改善帶來的物價水平下跌卻截然相反，它會降低企業的生產成本，造成企業利潤的產生，“就像減稅一樣。”
外匯理財：套利套息兼顧
專家說，美元匯率的相對貶值，有利于投資者的資產優化組合。原來投資者的籃子中只有美元，現在由于美元相對有所貶值，投資者此前和隨后都會將籃子中一部分美元換成其他幣種，將有貶值預期的美元換成走勢強勁的其他幣種，這對分散風險是非常重要的。
對個人外匯買賣來說，最基本的手法仍然是“低進高出”，選擇匯率波動大的幣種炒作。另外，個人外匯買賣中套息也不失為一種好的方法。套息是指利用外幣幣種之間儲蓄利率的差別賺取較高的利息收入。如美元存款利率高于日元存款利率，將手中的日元兌換成美元，一年期存款可以獲取4%左右的凈息差收益。
旅游業：價格調整勢在必行
“人民幣升值對出境旅游是一個促進，對入境旅游則是一個打擊。”招商局國際旅行社有限責任公司、中國公民旅游總部總經理陳慶勝說。
“人民幣升值后，會刺激人們出境旅游。”中國人民大學經濟學院副教授董志勇接受記者采訪時說，可以預見的是，人們因為旅游費用的減少而會更多地選擇出境。陳慶勝表示，目前出境游的費用主要是交給旅行社的費用和游人在外的購物，人民幣升值后，人們在外購物肯定能感覺到人民幣比過去值錢了，所以這對于整個旅游行業來說，將會掀起一個出境旅游的高峰。“從長遠來看，可能經過這個高峰后趨于平靜、理性化發展。但是剛一開始，肯定會有一個熱潮。”
陳慶勝同時介紹說，人民幣一旦升值，美元和歐元價值相對縮水，入境旅游肯定會受影響。“入境旅游的人數近幾年一直保持增長的勢頭，如果人民幣升值幅度過大，肯定會給入境旅游潑冷水。”
北京神舟國際總經理關濤認為，從短期來看，人民幣升值對旅行社有利。因為游客支付給旅行社的是人民幣，到了境外購物才是外匯。境內旅行社接待出境游客大部分都是與當地的一些旅行社合作，我國旅行社對境外的旅行社的報價和實際費用的結算，都是美元和歐元。這些變化讓兩邊的旅行社都必須做出調節。
中國人民銀行前期發布公告說，明年元旦開始，中國公民出入境、外國人出入境每人每次攜帶的人民幣限額由原來的6000元調整為20000元。專家表示，這意味著入境游客可允許攜帶以前3倍多的資金來中國消費，如果入境旅游因為匯率變動而受打擊，旅行社可能會暫時遭受一些利潤損失。
外資、熱錢：擺脫只重數量的誤區
“和外資流入增長一樣，外資流入下降也是正常的。此次匯率調整后，‘熱錢’對人民幣再次升值的預期會增強，但人民幣近期進一步升值的可能性不大。”梅新育表示。
他說，此次匯率調整，是在“熱錢”開始出現流出東亞的趨勢、人民幣升值壓力也有緩解趨向之時。不少人會預期人民幣還有下一次升值，由此短期內“熱錢”流入會重又增多。
“更何況，還有很多措施能減輕人民幣進一步升值的壓力。如對外投資、擴大進口、把強制結售匯制度改為意愿結售匯制度、外幣投資工具多樣化等等。”
梅新育同時認為，對人民幣此次升值不必感到驚慌。對任何一個國家來說，外資流入都不可能只升不降。和外資流入增長一樣，外資流入下降也是正常的。關鍵在于改善軟環境，提高引資的質量與水平，看引資的成本與收益是否合算，而不能陷入只重引資數量的誤區。（參與采寫：張漢青、王小波、方燁、文婧、李圓、李佳鵬）
作者：集體采寫
（來源：經濟參考報）
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