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在我國目前銀行存款大于貸款，外匯資金亦比較充裕的情況下，我國吸收外國直接投資的現(xiàn)實基礎(chǔ)是否發(fā)生了改變?2004年3月，中國社科院世界經(jīng)濟研究所組織了一場題為“中國利用外資的回顧與反思”的座談會。會議紀要稱，“到2003年底，我國銀行存款大于貸款49059億元人民幣，比1994年放大了近13.2倍，并且我國目前的外匯資金也比較充裕”，得出了“我國為彌補資金短缺而引資的現(xiàn)實基礎(chǔ)已經(jīng)改變，引資理論亟待修正”的主要結(jié)論，以此為導(dǎo)火索，引發(fā)了新一輪關(guān)于利用外資的爭論。作為爭論的焦點之一，利用外資與我國的國
際收支風(fēng)險問題再度引起了大家的關(guān)注。一、FDI對我國國際收支的影響一國的國際收支分為經(jīng)常項目和資本項目兩個部分，當經(jīng)常項目差額與資本項目差額之和等于零時，國際收支就實現(xiàn)了平衡，利用外國直接投資對東道國國際收支平衡的影響也主要表現(xiàn)在這兩個方面：首先，在資本項目方面，外國直接投資的流入將會造成資本項目順差的增加，從而改善一國的國際收支狀況。其次，在經(jīng)常項目方面，外國直接投資利潤的匯出將使東道國的經(jīng)常項目逆差加大。而在對外貿(mào)易方面，外資的影響則取決于外資企業(yè)進口和出口兩方面的因素。如果外資企業(yè)實現(xiàn)了貿(mào)易順差，且順差大于其利潤匯出金額，總體上外國直接投資會增加?xùn)|道國的經(jīng)常項目收支順差，而如果外資企業(yè)的對外貿(mào)易最終形成逆差，則會使東道國經(jīng)常項目逆差問題變得更為嚴重。利用外資對我國國際收支的影響，在不同的時期有不同的表現(xiàn)。改革開放初期，我國國際收支總體上呈順差狀態(tài)，而且主要是經(jīng)常項目的順差導(dǎo)致的，資本項目則基本處于逆差狀態(tài)，特別是短期資本完全為凈流出，這說明我們還不能很好地利用外資，也未能很好地利用本國的外匯短期資本。進入20世紀90年代以后,我國利用外資進入到一個新的歷史時期。長期資本凈流入成倍增長，使我國一躍成為僅次于美國的世界上第二大引進外資國，表現(xiàn)在國際收支方面，就是資本項目與經(jīng)常項目在國際收支平衡表中具有同樣重要的地位。值得注意的是，從1992年開始，外商直接投資額超過實際間接利用外資額，成為我國利用外資的最主要形式。從90年代至今，我國的國際收支除了1993年在經(jīng)常項目上出現(xiàn)了收支逆差外，其余各年份均為經(jīng)常項目、資本項目雙順差的格局。這期間外商直接投資對國際收支差額的影響，我們可以用表1予以簡單的描述。從表中我們可以看出，1995年以來，外商直接投資對我國國際直接投資總的影響為順差，且這種順差總體上呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢。具體而言，在經(jīng)常項目方面，1997年以前外資企業(yè)貿(mào)易收支為逆差，但逆差逐年漸小，1998年以后實現(xiàn)了貿(mào)易順差，并且逐年增加。雖然在投資利潤匯出的影響下，外資企業(yè)的經(jīng)常項目在2003年以前為逆差，但逆差的絕對數(shù)額在逐年下降，并在2003年轉(zhuǎn)變?yōu)?.4億美元的經(jīng)常項目順差。在資本項目方面，F(xiàn)DI流入量從1995年的375.2億美元增加到2003年的535.1億美元，期間除了1999、2000年受東南亞金融危機的滯后影響，外資流入出現(xiàn)小幅下降外，其余年份FDI流入量均出現(xiàn)了不同幅度的增長。二、FDI與我國的國際收支風(fēng)險從上文的分析我們知道，20世紀90年代以來，外商在華直接投資為我國帶來了大量的國際收支順差。盡管如此，仍有不少學(xué)者對FDI可能引發(fā)的國際收支風(fēng)險表示擔憂，歸納起來，風(fēng)險主要體現(xiàn)在兩個方面：首先是外資企業(yè)的貿(mào)易逆差風(fēng)險。一些學(xué)者認為，盡管外資企業(yè)對中國的出口做出了巨大貢獻，但如果考慮到外資企業(yè)的進口，在1997年之前外資企業(yè)對于中國對外貿(mào)易的總體影響是貿(mào)易赤字，截止1997年外資企業(yè)的貿(mào)易赤字累計達到650億美元。雖然1997年以后外資企業(yè)的進出口變?yōu)轫槻睿S著入世后對外資管制的放松，如取消出口業(yè)績要求以及外匯自我平衡要求等，外資企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品可能主要為了滿足中國國內(nèi)市場的需求，而出口可能會相對下降，由此可能會導(dǎo)致外資企業(yè)再次出現(xiàn)貿(mào)易赤字的情形。其次，外資投資利潤匯出風(fēng)險。隨著外商直接投資存量的不斷增加，外資企業(yè)每年獲取的利潤也在迅速增加，如果FDI利潤在短期內(nèi)集中匯出則有可能導(dǎo)致我國的國際收支危機。有學(xué)者做過這樣的估算，以5000億美元為基數(shù)，假設(shè)每年外國投資者把所有利潤用于再投資(設(shè)利潤率為10%)，即使沒有新的資本流人，5年之后外商直接投贊的存量仍將達到8000億美元。如果屆時外國投資者把當年利潤匯出，為了維持經(jīng)常項目平衡，中國就必須獲得800億美元的貿(mào)易順差。最終會有一天，中國賺取的貿(mào)易順差會不足以彌補外資企業(yè)的利潤匯出，于是可能會出現(xiàn)國際收支危機。三、危機是否會發(fā)生由外資流入導(dǎo)致的國際收支危機是否會發(fā)生，取決于三個方面的因素：新增的外商直接投資能否持續(xù)不斷地流入；外商直接投資究竟創(chuàng)造的是貿(mào)易順差還是貿(mào)易逆差；外商投資企業(yè)的利潤主要是匯出還是在中國進行再投資。第一，中國加入WT0、中國經(jīng)濟的持續(xù)增長、低勞動力成本等的國內(nèi)因素在相當長的一段時間內(nèi)仍將會對外資具有較大的吸引力，可以預(yù)見外商直接投資還會出現(xiàn)繼續(xù)增長的趨勢。2002、2003年我國連續(xù)兩年成為吸引FDI最多的國家，2004年外資依舊保持著良好的增長態(tài)勢，因此，至少到目前為止，我們還看不出外資將會下降的跡象。持續(xù)的外資流入將在很大程度上減小外資利潤匯出所帶來的國際收支平衡壓力。第二，外資究竟是會創(chuàng)造貿(mào)易順差還是逆差，這需要考慮到外資企業(yè)進口和出口兩方面的因素。筆者認為1997年以前外資企業(yè)的貿(mào)易逆差，主要原因在于進口而不是出口。1992年以后，F(xiàn)DI進入了一個高速增長時期，在建設(shè)期內(nèi)，外資企業(yè)所需的機器設(shè)備、原材料大部分都需要進口，因此在這段時期，外資企業(yè)進行了大量的進口。而隨著這批外資企業(yè)的建成投產(chǎn)，以及國內(nèi)配套能力的不斷提高，外資企業(yè)的出口逐漸超過了進口，在1998年開始出現(xiàn)順差。在出口方面，一些學(xué)者認為由于入世后出口業(yè)績要求、外匯平衡要求的取消，外資可能主要滿足國內(nèi)市場的需求，因此出口會相對減少。對于這一點，需要對外資企業(yè)的市場導(dǎo)向進行細致的分析才能做出判斷。誠然，許多外資企業(yè)進入中國，看中的就是中國巨大的國內(nèi)市場，但同時我們也應(yīng)看到，越來越多的外資企業(yè)將中國作為全球生產(chǎn)基地，中國在制造業(yè)中的“世界工廠”的地位正在形成。入世后，外資企業(yè)在2001、2002、2003年分別實現(xiàn)了73.8億美元、97.4億美元、84.4億美元的順差，并未出現(xiàn)貿(mào)易逆差的情形。對于受巨大的國內(nèi)市場的吸引而進入中國的外資而言，雖然這部分外資的出口量可能會較少，但如果我們將其國內(nèi)銷售對我國進口的替代作用考慮進去，這部分外資仍然會間接地對我國的貿(mào)易順差做出貢獻。此外，一直以來中國的貿(mào)易順差主要是由國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)造的，對外資企業(yè)貿(mào)易順差的依賴程度并不嚴重，因此即使外資企業(yè)出現(xiàn)少量的逆差，也不會對我國的國際收支造成太大的影響。第三，外商投資企業(yè)的利潤匯出問題。首先讓我們來看外資利潤的實際規(guī)模，從FDI的累計流入量來看，中國吸引外資總量超過了5200億美元，因此許多學(xué)者在計算時都以這個數(shù)字為基數(shù)，但實際上這個數(shù)字忽視了大量的折舊，因而并不準確。經(jīng)大致估算，剔除折舊后(折舊率按國有企業(yè)7%的低標準計算)，現(xiàn)在的外資存量不足3000億美元，這一數(shù)字與表1中各年的外資投資收益數(shù)額是基本匹配。因此，從總量上看，對于外資企業(yè)的投資利潤額我們不用過分擔心。至于這部分外資利潤的匯出問題，根據(jù)中國社會科學(xué)院經(jīng)濟研究所宏觀課題組的計算，截至目前為止FDI所獲利潤中利潤匯出部分僅占20%，80%左右的外商直接投資利潤并沒有匯出國外，而是作為再投資留在了中國。特別值得注意的是，我國國際收支統(tǒng)計中的投資收益欄目以1995年為界限，之前采取的是收付實現(xiàn)制，之后實行的是權(quán)責(zé)發(fā)生制。前者反映的是資本收益的實際流出額，后者記錄的是全部資本的收益額。因此，如果用20%乘以表1中所列出的外資投資收益，我們會發(fā)現(xiàn)外資每年匯出的投資利潤相當有限。當然隨著外資存量的增加，每年匯出的外資利潤也會逐漸增加，但隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)增長，在巨大的市場空間面前，外資企業(yè)將大部分利潤進行再投資也是十分正常的。如果真有一天出現(xiàn)外資爭相匯出利潤、向外撤資的局面，可以肯定的是導(dǎo)致這種結(jié)果的原因是因為中國經(jīng)濟整體上出現(xiàn)了某些問題，而并不僅僅是外資方面的原因。通過以上分析我們可以看出，外資進入導(dǎo)致國際收支危機的風(fēng)險雖然存在，但問題并不像一些學(xué)者認為的那么嚴重。當然，嚴密關(guān)注外資企業(yè)利潤匯出的動向、外資企業(yè)市場導(dǎo)向的變化，以防止發(fā)生國際收支的突然逆轉(zhuǎn)還是十分必要的。總體而言，要精確地評價FDI對中國國際收支的影響，還需要做更多細致、全面的研究工作。雖然目前外資引進工作中還存在著許多問題，但有一點可以肯定，我們對外開放、利用外資的政策不能改變。來源：嚴兵 南開大學(xué)跨國公司研究中心 《國際經(jīng)濟合作》2005年第1期
（信息來源：云南地方商務(wù)之窗子站）
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