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陳曉剛 新華社
“中國(guó)股市目前正在構(gòu)建一個(gè)重要的中長(zhǎng)期底部。”摩根大通投資戰(zhàn)略研究主管、中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師龔方雄20日在接受采訪時(shí)如是說(shuō)。
他認(rèn)為，困擾中國(guó)市場(chǎng)多年的股權(quán)分置問(wèn)題正在積極解決之中，對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展十
分有利。由于持有A股可能得到補(bǔ)償，加之部分A股的估值已低于H股，A股對(duì)外資的吸引力正在大幅增加。
對(duì)于近年來(lái)中國(guó)股市總與經(jīng)濟(jì)基本面背道而馳的問(wèn)題，龔方雄認(rèn)為，很多跡象表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)主要是數(shù)量增長(zhǎng)，而眾多企業(yè)的邊際利潤(rùn)不高，盈利也有收窄的趨勢(shì)，故呈現(xiàn)低效高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。他表示，當(dāng)前的投資策略應(yīng)向有加價(jià)空間的上游行業(yè)企業(yè)傾斜，規(guī)避那些在鏈條中處于不利地位的中、下游行業(yè)企業(yè)。
具體行業(yè)中，龔方雄比較看好電信、零售、出口等行業(yè)。被摩根大通看淡的行業(yè)則包括汽車(chē)、金屬采礦、石化等行業(yè)。
龔方雄認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力來(lái)自?xún)煞矫妫m然部分是由于鋼鐵、汽車(chē)等行業(yè)投資過(guò)熱的結(jié)果，但同時(shí)也是服裝出口等行業(yè)結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張的結(jié)果。他判斷中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將影響到經(jīng)濟(jì)增速放緩，但也有很多行業(yè)可能完全不受影響或只有輕微放緩，各個(gè)行業(yè)發(fā)展速度不一，將有助于防止中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入整體大漲大跌的周期模式。
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