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本報特約作者 李煒 發自上海
德國智庫本周二公布，德國7月經濟預期指數大幅上升至37，該7月指數遠高于約34的長期均值水平，也大幅高于之前路透調查的預估中值22，歐元因而積極回應。
至周三東京市場尾盤，歐元兌美元報收于1.2063，較前日紐約收盤上漲30個基點，
而歐元兌日元的交叉盤則位于136.49，接近3個月高點。
利率前景明朗
前期歐元下跌主要推動力源于市場對于歐元降息的臆測不斷升溫，而隨著美聯儲持續穩定的加息，歐元和美元持續擴大的利差令歐元區資產吸引力陡降。但隨著歐洲央行官員紛紛發表了針對通脹立場強硬的講話，歐元區已由先前預期12月前降息50個基點轉為預期利率維持不變。
利率前景趨于明朗使得歐元的走勢也柳暗花明，歐元在歐洲貨幣中的一枝獨秀及兌日元交叉盤的持續上揚都是最好的明證。筆者認為歐元兌美元目前是以1.20為中軸的底部區域來回拉鋸震蕩，而只有該區域經歷較長時間的整固，隨后才能獲得更好的上漲動能。
經濟仍有軟肋
當然，歐元區經濟面還有很多軟肋。歐盟統計局本周二公布的5月工業生產較上月下滑0.3%，僅較去年同期上升0.1%。而本月受訪的37位分析師預期，歐元區今年區內生產總值增長可能為1.3%，低于4月時預期的增長1.5%，他們還預期2006年增長1.8%，亦低于4月2.0%的增長預估。而自上次調查以來，歐洲央行已下調了其2005年的經濟增長率預估至1.4%左右，經濟合作暨發展組織亦將其對今年增幅預估調降至1.2%。不過隨著歐元兌美元年內跌落11%后，匯率水平或將對歐元經濟復蘇起到不小的幫助。
市場看多歐元
美林投行本周二公布的調查顯示，受訪的全球基金經理人中不足1/5認為歐元匯率已經高估，而該比例6月時還高達30%。同樣是歐洲貨幣的英鎊被認為高估的比例則超過35%，幾乎是歐元的兩倍。從市場預期角度來看，歐元應該也是漸漸接近底部區域了，故投資者此時應該可以開始嘗試分批建立歐元的多頭倉位，前期低點1.1866位置上方應該是不錯的介入區域。
《國際金融報》 (2005年07月21日 第七版)
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