|
本周二，滬銅并沒有受到周一LME銅盤中創出新高的影響而走高，而是選擇在高位繼續盤整。主力9月合約本周二以33250元低開，全天最大振幅僅為0.4%，收盤報于33290元，下跌40元。持倉量為95356手，較本周一相比小幅增加，有少量空頭進場跡象；成交量大幅減少至28748手，主要是主力9月合約向10月合約移倉所至。
最近滬銅走勢相對于倫敦銅表現較弱，盤面上并沒有跟漲意愿，原因是上周上海期貨
交易所銅庫存有所增加，短期現貨壓力較大，短期期價可能還會有向下調整的勢頭，但從目前供需關系上看，銅價還沒有任何見頂的跡象。
LME3個月期銅因近期供應面緊張，在本周一午間曾受空頭回補推動升至每噸3400美元，再創近期新高，當日3個月期銅收報于3363美元,較上周五綜合交易收盤水平下跌15美元，但距離6月記錄高位3435僅一步之遙。受供應持續緊張影響，本周二LME銅庫存繼續減少25噸至26975噸的31年新低；現貨升水昨天略微擴大至240美元，依然維持在較高水平。
另外，深受罷工困擾的美國銅礦Asarco稱，隨著庫存精煉產品枯竭，將向客戶發運陽極銅和粗銅。贊比亞央行和哈薩克斯坦稱今年1-6月的成品銅產量同比分別下降5.7%和3.4%；KCM公司的工會工人上周日剛剛結束罷工，本周一卻又開始重新罷工。
目前倫敦銅價在基本面沒有重大改變的情況下，筆者認為短期如果出現回調走勢主要是受到技術面的制約。根據筆者經驗，如果基本面情況良好，而期價又在相對高位或低位時，技術分析則是至關重要的。雖然目前銅價處在牛市，但期價未必每天都會上漲，在漲幅達到一定程度時，出現調整是很正常的。
從技術上看，本周一倫敦銅出現先揚后抑的走勢，主要是因為投機買盤跟進不足和部分多頭獲利拋盤造成的，畢竟目前銅價處在歷史的高位，這道3400美元心理關口的壓力在未來的一段時間內還會有所體現。
但我們應該關注的是趨勢而不是短期的漲跌，只有把握未來的趨勢，才有可能從中獲利，而短線操作在目前的行情中則難以把握。目前根據LME基金的持倉情況，筆者認為國際基金做多的信心仍非常堅定，對于我們來講，國際基金對宏觀基本面的理解更為深刻并具有先知先覺。
筆者認為期價短期如果向下調整，空間應該有限。如果期價短期出現急跌后空頭貿然進場，多頭主力很有可能借助利多因素繼續拉抬期價，再度演繹擠倉行情。
《國際金融報》 (2005年07月20日 第七版)
| 
