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中小散戶(hù)是即將興起的權(quán)證市場(chǎng)主力軍
在湘財(cái)荷銀基金公司近日舉行的第三季度投資策略報(bào)告會(huì)上，燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生教授再次做出了大膽的預(yù)測(cè)。他認(rèn)為，現(xiàn)在的股市正處在熊市的后期。華生說(shuō)：“我的預(yù)測(cè)是，未來(lái)機(jī)構(gòu)投資者將是資本市場(chǎng)的主力軍，而中小散戶(hù)將是即將興起且會(huì)迅猛發(fā)展的權(quán)證市場(chǎng)的主力軍。”
在這次湘財(cái)荷銀第三季度投資策略報(bào)告會(huì)上，華生教授做了題為《對(duì)資本市場(chǎng)有影響的宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析及股權(quán)分置改革》的報(bào)告。這位在2001年股市高點(diǎn)時(shí)準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)了“漫漫熊市”的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，現(xiàn)在的股市正處在熊市的后期，熊市已經(jīng)出現(xiàn)了終結(jié)的可能。
在談到機(jī)構(gòu)投資者和中小散戶(hù)時(shí)，華生對(duì)基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者寄予了很高的希望。華生認(rèn)為，中國(guó)股市的一個(gè)威脅是上市公司的再融資，因此基金在對(duì)價(jià)問(wèn)題上態(tài)度一定要明確。他說(shuō)，未來(lái)機(jī)構(gòu)投資者將是資本市場(chǎng)的主力軍，而中小散戶(hù)將是即將興起且將迅猛發(fā)展的權(quán)證市場(chǎng)的主力軍。
華生說(shuō)，股權(quán)分置試點(diǎn)改革已經(jīng)正式啟動(dòng)，目前即將進(jìn)入收官階段。他對(duì)這次的股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作給予了較高的評(píng)價(jià)。但華生話鋒一轉(zhuǎn)接著指出，目前的股權(quán)分置改革試點(diǎn)，還缺少一個(gè)可以整體推行的普遍性規(guī)律。他說(shuō)，試點(diǎn)的意義在于總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，將來(lái)可以進(jìn)行廣泛推廣，但這方面的進(jìn)展目前不是很好，在試點(diǎn)即將結(jié)束的時(shí)候，市場(chǎng)各方還是比較迷惘，這與目前沒(méi)有指導(dǎo)性的思路有關(guān)。而試點(diǎn)沿著什么樣的方式推廣，將決定下一步股權(quán)分置改革對(duì)股市走勢(shì)的影響。
華生表示，“根據(jù)我個(gè)人的研究，客觀上對(duì)價(jià)只有底線而沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)底線就是保護(hù)公眾投資者的利益在這次改革中不受損失。”
而此前華生在接受記者采訪的時(shí)候，也曾經(jīng)有過(guò)類(lèi)似的表示。他說(shuō)，在股權(quán)分置改革過(guò)程中，非流通股股東為什么必須要向流通股股東支付對(duì)價(jià)？目的就是為了保證流通股股東不因這個(gè)改革而遭受進(jìn)一步的損失。
華生認(rèn)為，如果沿著流通股股東得到了多少股這個(gè)思路走下去，是不可能找到一個(gè)普遍性原則的，同時(shí)也給企業(yè)留下了太多的“操作空間”。他覺(jué)得可以考量的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是非流通股股東送出多少，這是一個(gè)具有參照性的標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)也不會(huì)影響到非流通股股東的大股東地位。他說(shuō)，目前流通股大約占總股本的1／3多，而非流通股占不到2／3,當(dāng)非流通股股東拿出20％的時(shí)候，流通股股東可以得到35％，依此類(lèi)推，當(dāng)非流通股股東拿出25％和30％的時(shí)候，流通股股東可以得到44％和50％以上，而對(duì)于任何一家上市公司的非流通股股東來(lái)說(shuō)，拿出20％是可以操作的一個(gè)普遍原則。
作者：:張漢青
（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）
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