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從今以后，熱衷于開放式基金的投資者再也不用為了投資數(shù)個(gè)基金產(chǎn)品不得不在多家券商或銀行間往來奔波。7月13日，上證所和深交所分別公布了《上海證券交易所開放式基金認(rèn)購、申購、贖回業(yè)務(wù)辦理規(guī)則（試行）》和《深圳證券交易所開放式基金申購贖回業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》，這讓投資者可以像買股票一樣，方便輕松地進(jìn)行基金場內(nèi)申購、贖回，只能在場外申購贖回開放式基金的歷史即將成為過去。
開放式基金銷售渠道大力拓寬
據(jù)了解，我國開放式基金的銷售渠道一直以銀行為主，截至2005年1月19日，我國具備基金托管資格的商業(yè)銀行有11家，具備基金代銷資格的銀行有15家，銀行渠道呈現(xiàn)“僧多粥少”的局面。深滬證交所13日發(fā)布的規(guī)則和細(xì)則，正是通過改變基金的銷售渠道來緩解了這些問題。
根據(jù)《深圳證券交易所開放式基金申購贖回業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》，投資者可直接通過交易系統(tǒng)參與開放式基金的申購、贖回和交易，省去辦理跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管等手續(xù)，提高市場運(yùn)作效率。據(jù)上證所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，上證場內(nèi)贖回業(yè)務(wù)開通后，投資人只需要擁有一個(gè)上海證券賬戶，就可直接通過會(huì)員系統(tǒng)的電話、網(wǎng)上、柜臺(tái)操作等進(jìn)行上證所掛牌的開放式基金的認(rèn)購、申贖申報(bào)，而不需要在不同的渠道開設(shè)不同的基金賬戶。
開放基金銷售渠道的改變給投資者帶來了實(shí)惠。一位基金投資者表示，今后可以利用深交所的網(wǎng)上交易平臺(tái)同時(shí)操作股票、封閉式基金和開放式基金了，這比起以前必須通過銀行柜面、電子銀行系統(tǒng)或基金公司的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)方便很多。
業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，開放式基金場內(nèi)申購、贖回業(yè)務(wù)的推出，充分利用交易系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，為投資者認(rèn)(申)購和贖回提供了一個(gè)更為高效便捷的途徑；為基金管理公司增加基金持續(xù)銷售渠道，降低銷售成本；為證券公司增加新的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，并降低基金銷售的測試時(shí)間和成本。同時(shí)，此舉進(jìn)一步完善了上市開放式基金LOF功能，提高市場運(yùn)作效率，是基金銷售渠道上的創(chuàng)新。而基金銷售渠道的創(chuàng)新，則為開放式基金的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
以激活市場為目的
開放式基金的場內(nèi)贖回的推出，不僅僅解決了銷售渠道的問題，這其中還有我國管理層借機(jī)激活基金市場、進(jìn)而促進(jìn)Ａ股市場活躍起來的意味。
民族證券分析師徐一丁認(rèn)為，開放式基金的場內(nèi)贖回，其意義首先在于有利于老基金的持續(xù)銷售。
從去年下半年開始，我國基金市場的銷售形勢就很嚴(yán)峻。從發(fā)行情況來看，今年以來新發(fā)股票型基金的首發(fā)規(guī)模少有超過10億份，南方高增長基金首發(fā)規(guī)模達(dá)12.76億份，竟創(chuàng)下了近期股票型基金發(fā)行規(guī)模的新高。與此前動(dòng)則數(shù)十億、上百億的發(fā)行規(guī)模不可同日而語。徐一丁說：“基金市場的長期低迷，使眾多投資者虧損嚴(yán)重，士氣低落，他們與股民遠(yuǎn)離股市一樣，正在遠(yuǎn)離基金市場。”
徐一丁認(rèn)為，在這之前，管理層為了穩(wěn)定二級(jí)市場的股價(jià)的波動(dòng)曾經(jīng)在6.8行情中發(fā)布了《關(guān)于基金管理公司運(yùn)用固有資金進(jìn)行基金投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》，很明顯當(dāng)時(shí)的管理層已經(jīng)是有意利用政策效應(yīng)激活市場中最大的多頭主力了；其后當(dāng)滬指再次回調(diào)至的千點(diǎn)附近時(shí)，管理層再次出臺(tái)了近期的11項(xiàng)利好，當(dāng)中包括：允許基金管理公司用股票質(zhì)押融資、加強(qiáng)推進(jìn)商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)工作、開放式基金獲準(zhǔn)場內(nèi)交易等一系列增加入市資金的措施，這進(jìn)一步引證了基金是能夠穩(wěn)定多頭信心以及為市場輸血的重要作用。
在基金公司面臨銷售困境的時(shí)候，交易所推出了開放式基金可以在場內(nèi)申購、贖回的業(yè)務(wù)，正是把場內(nèi)沉淀基金作為激活對象，挖掘老投資者的潛力，盤活沉睡基金，借以刺激低迷的基金市場。
開放式基金的場內(nèi)贖回還有利于擴(kuò)大基金的規(guī)模。以往的情況是，做股票的人不愿意賣基金，買基金的人不懂做股票。但通過交易所銷售開放式基金，基金購買者的對象將被擴(kuò)大。一方面，證券公司作為國內(nèi)證券市場的主要中介機(jī)構(gòu)，在基金銷售方面有著豐富的經(jīng)驗(yàn)和巨大的潛力，一旦交易所基金銷售平臺(tái)得以建立，則各券商的銷售渠道將得到有效整合，形成一個(gè)更為開放、廣闊的基金銷售平臺(tái)；更為重要的是，國內(nèi)證券市場的所有投資者資源也將被基金公司共享，以往證交所中的股民就變成了基金的潛在客戶。這樣，基金銷售獲得了一個(gè)更廣闊的平臺(tái)，基金銷售的瓶頸也被打破了。
證券公司成為銀行的競爭者
隨著開放式基金場內(nèi)贖回的開展，證券公司和銀行的對比地位也將產(chǎn)生微妙的變化。
相比較銀行等傳統(tǒng)渠道，證券交易所的提供的交易方式更加方便快捷。銀行的銷售渠道，面臨前所未有的壓力。深圳某基金公司的投資總監(jiān)指出：“7000多萬投資者運(yùn)用交易所系統(tǒng)，更便捷地參與開放式基金，將改變基金銷售的渠道困局，無疑也將動(dòng)搖銀行的‘壟斷’地位。”
對此，徐一丁則認(rèn)為開放式基金場的內(nèi)贖對銀行的影響并不大。因?yàn)樽C券交易所和銀行隸屬于不同的投資者。對于場內(nèi)基金來說，原來做股票的人都選擇證券交易所進(jìn)行投資，很少購買基金，現(xiàn)在他們是潛在的購買者；而原來購買基金的人都在銀行活動(dòng)，并不熟悉交易場所的情況，所以很長一段時(shí)間里他們不太可能放棄銀行，轉(zhuǎn)而到交易所購買。不同的投資者人群決定了銀行的利益在短期內(nèi)受到的沖擊較小。
此外，在眾多投資者看好開放式基金場內(nèi)贖這一舉措的同時(shí)，有專家也提出了異議。銀河基金首席分析師胡立峰指出：“開放式基金的制度安排總體是符合社會(huì)發(fā)展潮流的。但是，在申購贖回交易環(huán)節(jié)上，實(shí)事求是地說，開放式基金存在重大問題。胡立峰認(rèn)為，在申購贖回交易環(huán)節(jié)上，開放式基金存在低效，高成本和不公平的嚴(yán)重弊病。高昂的交易成本，投資者是無法容忍的。同時(shí)，基金管理公司前臺(tái)與后臺(tái)混合，投資運(yùn)作與申購贖回混合，既管理資金運(yùn)作，又管理資金的進(jìn)出流動(dòng)，存在一定的管理風(fēng)險(xiǎn)與道德風(fēng)險(xiǎn)。
開放式基金場內(nèi)贖回是否能夠激活當(dāng)前低迷的基金市場還不能最后確定，一些投資者表示，他們將拭目以待。
作者：: 金天
（來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）
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