|
2005上半年，由于南美干旱減產(chǎn)，大豆價(jià)格嚴(yán)重背離商品價(jià)值，大豆多頭進(jìn)行快速反攻并取得輝煌戰(zhàn)績(jī)。多頭發(fā)動(dòng)的十年罕見的飆升行情成為期貨市場(chǎng)進(jìn)攻戰(zhàn)的經(jīng)典成功案例。這場(chǎng)戰(zhàn)役隨著時(shí)間的推移，行情是否仍能占市場(chǎng)主導(dǎo)地位？
題材不斷
未來影響大豆價(jià)格的因素主要是北半球天氣狀況，從最新的美國(guó)7月農(nóng)業(yè)部報(bào)告來看，2005/2006年美國(guó)大豆由于天氣原因和亞銹病傳播產(chǎn)量下降，以及今年美國(guó)大豆出口量增加庫(kù)存減少等，對(duì)大豆價(jià)格將起到一定支撐作用。
今年，美國(guó)大豆單產(chǎn)只有每英畝39蒲式耳，大大低于去年同期預(yù)測(cè)水平。有專家預(yù)測(cè),如果美豆單產(chǎn)減少至38蒲式耳/英畝的話，今年美國(guó)大豆總體狀況將與2002年十分相仿，如有可能，今年CBOT大豆有可能再度出現(xiàn)反季節(jié)性上揚(yáng)行情。
現(xiàn)在市場(chǎng)擔(dān)心的亞銹病已在美國(guó)一些地區(qū)出現(xiàn)緩慢蔓延趨勢(shì)，加之颶風(fēng)帶來的濕潤(rùn)大氣，該病有進(jìn)一步發(fā)展的趨勢(shì)，這也使得大豆下跌缺乏力度。
需求缺口
根據(jù)國(guó)家糧油信息中心有關(guān)消息，我國(guó)2005/2006年度大豆種植面積縮減了2%，產(chǎn)量將由去年的1800萬噸降至1730萬噸。預(yù)計(jì)2004/2005年度中國(guó)大豆進(jìn)口將達(dá)到2450萬-2500萬噸，創(chuàng)歷史記錄。
而從6月9日美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)來看，報(bào)告預(yù)計(jì)2005/2006年度中國(guó)大豆需求量將達(dá)到4367萬噸，超過2004/2005年度的3885萬噸，中國(guó)進(jìn)口量將達(dá)到創(chuàng)記錄的2700萬噸，超過2004/2005年度的2280萬噸。
不難發(fā)現(xiàn)，我國(guó)對(duì)大豆的需求逐年增加，缺口逐年擴(kuò)大。據(jù)了解，美國(guó)的貿(mào)易商已控制南美70%以上的貨源，這樣來看，無論進(jìn)口美國(guó)豆抑或是南美豆，其結(jié)果并沒有本質(zhì)的區(qū)別。盡管目前看上去需求疲軟，但從長(zhǎng)期看，需求仍十分強(qiáng)勁，這也是多頭不怕接貨的原因。
多頭進(jìn)攻
筆者認(rèn)為2005年下半年，大豆市場(chǎng)仍將是多頭進(jìn)攻型的市場(chǎng)，雖然進(jìn)攻的節(jié)奏可能因?yàn)榛久娴木植肯拗贫兴啪�，但是進(jìn)攻的總體勢(shì)頭不會(huì)更改。如果將一季度展開的那波飆升行情喻為“春季攻勢(shì)”，那么經(jīng)過二季度的休整后，未來的恢復(fù)性上揚(yáng)行情可以視為“夏季風(fēng)暴”。雖然勢(shì)頭未必有如春季那般凌厲，但是幅度決計(jì)也是非�？捎^的。
（作者單位：中信期貨機(jī)構(gòu)管理部）
《國(guó)際金融報(bào)》 (2005年07月18日 第七版)
| 
