期銅多空技術性對峙

　　在第三季度第一個期權日的交易時期里（7月6日），銅價出奇穩定在3300美元一線。期權日平靜的過渡和隨即發生的地緣政治危機，都只引發短期的價格波動，而未影響市場趨勢性變化。

　　價格如此穩定的基礎在于LME的總持倉擴大，持倉繼續增加顯示出基金的支撐力量與決心。在交易實務中，筆者發現有較多的護盤力量，市場前期的買入者顯然沒有退場意愿，在

每次價格迅速下跌之后沒有出現大規模的止損。

　　持倉量出現明顯放大可能是多頭戰略撤退的前奏。通常，持倉量放大意味著多空對峙的情況嚴重，但銅市現在的特殊性在于人為市場，持倉量放大有人為鎖定利潤的嫌疑。

　　目前銅市在庫存水平低、差價緊張的狀況下，現有空頭部位和多頭部位之間形成一種技術性氛圍下的對峙。多頭通過長時間持有多頭部位，主要依靠遷倉收益來擠垮空頭部位；而空頭則通過不斷向遠期遷倉，采取拖延戰術來爭取更多起死回生的機會。

　　筆者認為在7月20日前，如3月期價格能保持溫和上揚并且現貨升水得以適當穩定，價格再創新高是不可避免的。

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　　《國際金融報》 (2005年07月18日 第七版)