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中國人民銀行7月15日公布的最新統計數據顯示，截至六月末，中國國家外匯儲備余額為7110億美元，同比增長51.1％。專家稱，中國外匯儲備充裕是一個“中性”消息，不特別好但也不特別壞，外匯儲備關鍵不在多少而在能否發揮效力。（《中國外匯儲備突破7000億美元年底可能超越日本》2005年07月15日中國新聞網）
有的專家認為，“手中有糧，心中不慌”，中國面臨自身金融改革和防范外在風險
的壓力都比較大，外匯儲備相對比較充裕應該是合適的。但在我看來，這種看法大可商榷。中國金融目前面臨的風險與挑戰，無論在國內還是國際，都是空前的嚴峻。面對這有些可疑的7000億美元外匯儲備及其增幅，我們的金融官員應該認真思考一下，其中是否會隱藏著一些麻煩？
如何看待迅猛的外匯儲備增長
那么，應該如何理解這7000億美元外匯儲備及其不正常的增長幅度？果真如有的專家所說的那樣，中國外匯儲備目前的現狀是“中性”嗎？依我之見，這7000億美元外匯儲備，是一筆疑竇叢生的錢，這是一筆不合時令的錢，這是一筆令人感到不安的金錢！
毫無疑義，7000億美元外匯儲備及其不正常的外匯增幅，其中大藏玄機。
第一，外匯儲備漲幅十分可疑。統計數據顯示，今年上半年國家外匯儲備余額已經達到7110億美元，同比增長51.1%。截至2005年6月末，外匯儲備增加1010億美元，同比多增337億美元，而去年同期，國家外匯儲備還僅為4706億美元。2004年年末，我國外匯儲備余額首度超過6000億美元，達到6099億美元。這個增長速度是歷史上的最高增長紀錄之一，因為它是在去年高基數的基礎上增長的。對此，我贊同國資委研究中心趙曉的分析，在增加的外匯中，大概有40%是難以解釋的。這么大的一筆無法解釋的外匯，難道不讓人提心吊膽。依我的看法，就是到賬面的錢，不一定真正是自己的錢。從近年來披露的經濟事件來看，目前金融財務手法也在花樣翻新，表現在或者統計到自己賬面來的錢，可能其中大有文章。甚至移花易木，暗渡陳倉，也不無可能。
第二，中國外匯儲備驟然大幅提升，其時機也很微妙。一個值得思考的問題是，我們的外匯儲備的增長，究竟是因為這段時間產業創匯增幅帶來的呢，還是這段時間外商投資增加帶來的，抑或其他國際認同的正當渠道帶來的？其實都不是，至少沒有數據顯示是。然而，從時間段上來說，它恰好與逼人民幣升值遙相呼應。這種巧合無法不令人產生一定的聯想？
第三，國際經濟博弈中也出現了一些十分反常的現象。先是狂逼中國人民幣升值的美國，其參議院突然擱置人民幣升值議案；其間，還有超重量級的美聯儲主席格林斯潘、財長斯諾參議院作證，反對硬逼人民幣升值。接著，新近召開的八大工業國(G8)會議對人民幣升值如若虛無，其公報對人民幣匯率只字未提。其時，國內金融界大松一口氣，人們似乎看到人民幣升值如同幽靈般地飄然而去，這時甚至有人竊竊自喜。當然，也有敏銳觀察者提醒人們不可放松警惕，卻反被譏為制造噪音。問題能有這么輕松嗎？非常的表象的背后，往往有非常的原因，一個可能的原因就是，博弈人民幣升值靜悄悄地進入了新的境界：大動若靜。居安尚需思危，何況我們的金融體系并不安全。
關注金融形勢中的不安因素
雖然人民幣升值的輿論由來已久，但是它的壓力驟然提升正好與我國房地產價格提升不謀而合。這正是國際熱錢做局中國的新套路：即近期入房市熱錢炒房，伺機再殺入賭人民幣升值。據有關報道稱，國際游資進入我國后，其中大量資金參與了我國房地產的炒作。國家統計局的數據顯示，2004年全國房屋銷售價格比2003年上漲了9.7%。另據國家發改委和國家統計局的一項調查資料，2005年一季度，35個大中城市的房地產價格持續上漲，平均房屋銷售價格上漲9.8%。這一局面，并非完全由國內需求所致，相當程度上乃國際游資所為。有關人士認為，2004年大約有80億美元的海外熱錢投入了上海房地產市場。今年一季度海外熱錢占上海市商品住宅成交量的40%。另據中國人民銀行上海分行統計，境外資金直接流入上海房地產市場的比重，2001年是16．1％，2002年上升到23．5％，2003年超過了25％，2004年1至11月，境外資金流入上海房地產市場的總量超過222億元。熱錢似乎不像有的專家估計的那樣，在撤離中國房地產市場。
我們絕對不會反對合理的外匯儲備，但也不是越多越好。中國人艱苦奮斗，殫精竭慮，不就是想提高綜合國力嗎？外匯儲備的多少，是一個重要標志。但是，如果這筆錢中有“貓膩”，它能正常“發揮效力”嗎？
（作者為河南社科院研究員，教授）
作者：巫繼學
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