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周二，在股指面臨再度擊穿1000點危機時刻，在科技股、金融股的帶動下，兩市個股出現普漲走勢，最終收出久違陽線。但時隔一日，在千點危機暫告緩解之際，股指復又進入低迷狀態，大多數個股在一日亢奮之后即刻又進入調整狀態，只剩下個別題材股在漲幅榜前列鬧騰�？陀^講，在周二長陽之后，昨日調整幅度尚在合理范圍之內，但是兩市明顯萎縮的成交金額，卻實實在在地表明場外增量資金入市意愿之淡。
回顧周一出臺的政策組合拳，在進一步推進股權分置改革的同時，推出了包括允許基金管理公司用股票質押融資、進一步推進商業銀行發起設立基金管理公司試點工作、加大社�；鸷捅ｋU公司入市力度、增加60億美元的QFII額度、將取消政府對國有企業投資股市的限制性規定等，再結合此前的上市公司回購社會公眾股、股改方案實施后允許大股東二級市場增持股票等，對各類資金進場的制度性障礙幾乎可以說是一掃而空，在如此寬松的做多環境下，場外資金還在顧慮什么呢？
缺乏賺錢效應
無論是保險資金還是銀行號基金甚至是今后的企業年金都有其逐利目的，所有運作基礎不可能脫離其逐利本性。在長期熊市、市場盈利面極端縮減的市況下，這些外圍資金看不到入市的賺錢效應，其入市積極性自然要大打折扣。資金入市渠道的開通只不過說明資金可以入市，但并不是說它一定會入市，如何讓這些可以入市的資金積極入市，看來還有更多工作要做。
擔心盈利能力
不可否認，隨著機構投資者隊伍的增多，越來越多的資金開始關注上市公司本身的投資價值，而不會因為市場暫時缺少賺錢效應而完全忽略機會所在。然而統計數據顯示，上市公司盈利能力有理由擔心。
截至7月8日，總計366份業績預告中，經營業績增長或有改善包括預增、預盈、減虧的公司有163家，占預告公司總數的44%；經營業績下滑或惡化包括預虧和預警的公司有203家，占預告公司總數的56%；此外，半年報業績預報的截至日是7月15日，按照上市公司此前業績預告的情況看，越臨近截至日，報喜的公司就越少。上市公司整體業績增長狀況不容樂觀。報憂公司的增多將促使存量資金加緊投資組合調整，從而不利于做多合力的形成。公司業績滑坡范圍的增大，也將在一定程度上影響機構對宏觀經濟運行狀況的判斷。
關注對價標準
第二批試點公司中化國際7月5日復牌后首次觸及跌停位置，中信證券7月6日復牌干脆封在跌停板，這兩家公司基本面不可謂不好，復牌后的大幅下跌，只能歸因于市場對其對價方案不甚滿意。此外，國投電力、上港集箱等試點公司也都出現了復牌首日即下跌的不良走勢，投資者持股對價風險的加大，也在很大程度上促成了資金的觀望態勢。
向上空間受限
從當前的市場環境看，無論是政策的制定還是資金的供給都為股權分置問題的解決廣開綠燈。管理層在4月13日表示解決股權分置試點條件已經成熟，在4月29日宣布股權分置改革試點正式啟動，當時滬指所在位置分別是1250點和1150點一帶。
客觀地講，相對較低的股價，對于上市公司大股東而言可以支付相對較低的流通對價，從而有利于流通股股東和非流通股股東達成一定的利益平衡。在這樣的背景下，實力資金自然會對股指的漲升空間發出疑問，試想一下，當股指上揚到一定程度，由于流通股股價高企而導致流通股股東要求更好、更高的支付對價，從而給改革帶來負面影響。
總體而言，資金流入渠道的增多以及可流入資金規模的擴大，對股指的上揚只是一個必要條件，如何消除逐利資金的入市顧慮、培育市場信心才是下一步應該更多考慮的問題。
本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。
本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔。
作者：北京證券 吳琪
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