|
孫兆康
人民幣匯率改革是2005年最為熱門的話題之一，但貨幣當(dāng)局和學(xué)界對(duì)于現(xiàn)代貨幣理論認(rèn)識(shí)有時(shí)有些偏差。因?yàn)閰R率的改革與貨幣運(yùn)行機(jī)制息息相關(guān)，如果忽略貨幣理論演化和現(xiàn)代貨幣運(yùn)行機(jī)制，其盲目下的改革和貨幣當(dāng)局不當(dāng)?shù)牟僮骱蠊麑⒉豢霸O(shè)想，所以有必要先理清現(xiàn)代貨幣理論，再進(jìn)行主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性的人民幣匯率改革。
在1980年代以前，我國(guó)的貨幣理論研究，甚至包括原蘇聯(lián)和東歐各國(guó)，由于教條主義思潮的干擾，一直處于一種進(jìn)退兩難的困境。這種困境就是既要排斥一切西方的貨幣理論，而又無(wú)法解釋任何金融領(lǐng)域中的新現(xiàn)象。
實(shí)際上，貨幣理論是經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)分支，從18世紀(jì)后期迄今的兩百多年來(lái)，經(jīng)過(guò)古典學(xué)派、馬克思主義、新古典主義、凱恩斯主義、后凱恩斯主義、貨幣主義等多個(gè)學(xué)派的研究，呈現(xiàn)出“百花齊放”式的眾多學(xué)說(shuō)；但另一方面，也有“亂花漸欲迷人眼”的感覺(jué)。然而，盡管經(jīng)歷了迂回曲折的道路，貨幣理論仍舊有其繼承、創(chuàng)新和發(fā)展的脈絡(luò)可尋。運(yùn)用公理化方法鳥(niǎo)瞰，就能夠簡(jiǎn)潔地對(duì)這些龐雜的知識(shí)進(jìn)行總結(jié)，并對(duì)其理論基礎(chǔ)做出清理和分析，以及促進(jìn)和推動(dòng)新學(xué)說(shuō)的創(chuàng)立。
目前，在西方各國(guó)已經(jīng)形成的眾多貨幣學(xué)說(shuō)中，有的重視貨幣與各經(jīng)濟(jì)要素的數(shù)量聯(lián)系，有的側(cè)重貨幣與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的互動(dòng)關(guān)系，有的研究貨幣的均衡，有的致力貨幣的調(diào)控，從而可以歸納出一系列著名的判斷(定理)。下面僅以古典學(xué)派的“貨幣面紗觀”和貨幣主義的“唯貨幣觀”為例，作些推導(dǎo)。這兩個(gè)定理的結(jié)論，似乎互相否定，存在著矛盾。其實(shí)，是因時(shí)代差異，兩個(gè)定理的背景不同：前者是商品經(jīng)濟(jì)初期，交易尚不是循環(huán)或連續(xù)進(jìn)行，貨幣被作為流通手段的初級(jí)形態(tài)購(gòu)買手段使用；后者是商品經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的現(xiàn)代社會(huì)，貨幣政策與財(cái)政政策并列為國(guó)家宏觀調(diào)控的兩大手段。所以，這兩個(gè)定理的結(jié)論雖大不相同，卻并不矛盾。
這種情況可以用我們中學(xué)所學(xué)代數(shù)和幾何來(lái)比擬，即貨幣理論正如數(shù)系是逐步擴(kuò)充和完善的，它隨著時(shí)代發(fā)展，由金幣時(shí)代逐漸過(guò)渡到紙幣時(shí)代。這很像由自然數(shù)系擴(kuò)大到整數(shù)系、有理數(shù)系、實(shí)數(shù)系和復(fù)數(shù)系，使一些運(yùn)算規(guī)則不斷發(fā)生變化。所以，貨幣理論與幾何不同，不能從頭到尾“一以貫之”。這是貨幣理論公理化所必須注意的問(wèn)題，且也是我們?cè)O(shè)定兩組貨幣公理的理由。
首先，貨幣作為交換媒介，貨幣與商品交換是表面現(xiàn)象，實(shí)質(zhì)則是商品與商品交換。所以，貨幣只是遮蓋在物物交換過(guò)程上的“面紗”，貨幣并非經(jīng)濟(jì)變化的主要?jiǎng)恿Α?/p>
筆者認(rèn)為，貨幣在交換瞬間往往都是起媒介作用，且數(shù)量能自發(fā)調(diào)節(jié)成與商品相符。因此，貨幣別無(wú)他用，其惟一目的即是購(gòu)買商品，賣出商品所得的貨幣，勢(shì)必遲早會(huì)用于購(gòu)買消費(fèi)或生產(chǎn)所需要的商品。這樣，以貨幣為媒介的交易實(shí)際上仍是商品交換商品，即商品恒等于商品。從整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)來(lái)看，就是商品的總供給恒等于商品的總需求，其背后的動(dòng)力顯然就是人們的消費(fèi)和生產(chǎn)，而與貨幣無(wú)關(guān)。
為了證明唯貨幣觀，需補(bǔ)充三條定義。
第一、貨幣供給量，即流通中的貨幣量。如果撇開(kāi)時(shí)間因素靜態(tài)去看，也叫貨幣存量。這與動(dòng)態(tài)去看的貨幣流通量(貨幣流量)不同。由于同一貨幣可反復(fù)使用，所以貨幣流量＝貨幣存量×貨幣流通速度。它們的關(guān)系是：貨幣存量是貨幣流量的基礎(chǔ)，貨幣流量是貨幣存量的倍數(shù)；當(dāng)貨幣流通速度不變時(shí)，貨幣流量與貨幣存量成正比。在現(xiàn)代社會(huì)中，貨幣存量來(lái)源主要是中央銀行提供的紙幣和硬輔幣，所以貨幣存量又叫貨幣供給量，而且在早期其范圍也如馬克思所說(shuō)：“指的是一個(gè)國(guó)家內(nèi)一切現(xiàn)有流通的銀行券和包括貴金屬條塊在內(nèi)的一切硬幣在內(nèi)的總和”。目前，金銀貨幣已退出貨幣舞臺(tái)，而且隨著信用工具的發(fā)展，各國(guó)貨幣供給量通常被劃分成多個(gè)層次：M0(現(xiàn)金)、M1(狹義貨幣)、M2(廣義貨幣)，以及較少使用的M3(更廣義貨幣)。
第二、貨幣需求量。這是西方貨幣理論所使用的概念。我國(guó)引入這一概念初期，許多人認(rèn)為它就是我國(guó)傳統(tǒng)概念中的“貨幣必要量”。其實(shí)不然，貨幣必要量這個(gè)概念，是我國(guó)學(xué)者根據(jù)馬克思所表述的貨幣流通規(guī)律公式中所說(shuō)的“執(zhí)行流通手段職能的貨幣量”一詞加以引申并簡(jiǎn)化而成。顯然，馬克思這句話的原意與“流通中的貨幣”同義。這也就是貨幣存量或貨幣供給量，因?yàn)檫@才符合馬克思根據(jù)貨幣流通規(guī)律公式所舉實(shí)例：“有2鎊就可以使所有這些商品依次流通……從而實(shí)現(xiàn)8鎊的價(jià)格總額……這2鎊完成了四次流通”。顯然，這2鎊就是執(zhí)行流通手段職能的貨幣。因此貨幣必要量用西方概念來(lái)比擬，應(yīng)當(dāng)就是貨幣供給量，而不是貨幣需求量。
英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾(A.Marshall，1842—1924)曾指出：“人們需要貨幣主要不是為了貨幣本身，而是因?yàn)橛辛素泿牛驼莆樟艘环N很方便的購(gòu)買力。”所以他認(rèn)為，貨幣本身有無(wú)價(jià)值并不重要，重要的是人們持有貨幣的“動(dòng)機(jī)”。他的學(xué)生凱恩斯(M.Keyens，1883—1946)就認(rèn)為，貨幣需求量就是指公眾在某一時(shí)期能夠而且愿意持有的貨幣量。人們之所以愿意且需要持有貨幣，是出于以下三種動(dòng)機(jī)：①交易動(dòng)機(jī)。指人們?yōu)榱藨?yīng)付日常生活與企業(yè)為正常生產(chǎn)而需要貨幣；②預(yù)防動(dòng)機(jī)，指人們?yōu)榱祟A(yù)防意外或應(yīng)付緊急開(kāi)支而需要貨幣；③投機(jī)動(dòng)機(jī)，指人們?yōu)榱藦淖C券投機(jī)中獲利而需要貨幣。以后，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼(M.Friedman)認(rèn)為，貨幣持有人所關(guān)心的是貨幣實(shí)際量，即貨幣的實(shí)際購(gòu)買力，并列出貨幣的實(shí)際需求函數(shù)式，把影響貨幣實(shí)際需求量的因素細(xì)分為七個(gè)，其中主要是各種預(yù)期報(bào)酬率。這樣，貨幣需求量大小便將為人們意愿所決定，它與中央銀行和其他金融機(jī)構(gòu)所提供的貨幣供給量不同。由于全社會(huì)人們的意愿也是一種客觀力量，所以中央銀行由政策決定的貨幣供給量必須與貨幣需求量相適應(yīng)，使兩者相等，才能保持貨幣市場(chǎng)的均衡。否則，貨幣供給量大于貨幣需求量，就會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張；貨幣供給量小于貨幣需求量，則會(huì)形成通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退。這也就是貨幣政策調(diào)控的主要目標(biāo)。
第三、貨幣的名義量與實(shí)際量。前者就是以任何一種作為價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)的貨幣單位(如英鎊、美元、法郎等)所表示的貨幣數(shù)量；后者則是以貨幣所能買到的商品數(shù)量來(lái)表示的貨幣數(shù)量，即剔除物價(jià)因素后的實(shí)物數(shù)量，它可以用物價(jià)水平去除貨幣的名義量而求得。
在古典學(xué)派和凱恩斯生活年代，由于當(dāng)時(shí)還在使用金幣和能兌換金銀的銀行券，物價(jià)穩(wěn)定，所以在他們的研究中，一般都暗中假定貨幣的名義量等于貨幣的實(shí)際量，即并不區(qū)分名義量和實(shí)際量，直到弗里德曼才強(qiáng)調(diào)此問(wèn)題。
其次，唯貨幣最緊要(Moneydoesmatter)。以貨幣主義作為該學(xué)派的中心思想，可闡發(fā)以下三個(gè)方面：1.貨幣最重要，貨幣的推動(dòng)力是說(shuō)明產(chǎn)量、就業(yè)和物價(jià)變化的最主要因素；2.貨幣存量的變動(dòng)(即指貨幣名義供給量的增減)是貨幣推動(dòng)力的最可靠測(cè)量標(biāo)準(zhǔn)；3.貨幣當(dāng)局的行為支配著經(jīng)濟(jì)周期中貨幣存量的變動(dòng)，因而通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)蕭條或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，都可以而且應(yīng)當(dāng)惟一地通過(guò)貨幣當(dāng)局對(duì)貨幣供給的管理來(lái)加以調(diào)節(jié)。這三個(gè)命題互相聯(lián)系、環(huán)環(huán)相扣。論述嚴(yán)謹(jǐn)。其中，第一命題說(shuō)明國(guó)民經(jīng)濟(jì)變化主要由貨幣推動(dòng)力決定；第二命題則說(shuō)明貨幣推動(dòng)力的表現(xiàn)形式是名義貨幣供給量的增減；第三命題又進(jìn)一步說(shuō)明名義貨幣供給量為貨幣當(dāng)局(主要為中央銀行)的決策所支配。這樣，由貨幣的重要性又歸結(jié)到人為調(diào)控貨幣量的重要性，并由之得出“貨幣最緊要”的結(jié)論。
(作者系西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院教授）
| 
