|
市場已經(jīng)表明，它們能抵擋恐怖分子在“9·11”、2004年3月馬德里爆炸案和現(xiàn)在的倫敦爆炸案中所犯下的暴行。而且，這是一個學(xué)習(xí)過程，讓市場在每次打擊后變得更強大。但這一過程不是自發(fā)的，它需要每一類參與者，如政府、央行、監(jiān)管機構(gòu)和金融機構(gòu)，作出判斷并協(xié)同合作。
人們必須區(qū)分直接影響市場基礎(chǔ)設(shè)施和沒有帶來直接影響的恐怖主義暴行。2001年9月
，紐約雙子大廈的毀滅奪走了許多金融機構(gòu)工作人員的生命，并使曼哈頓下城的電信網(wǎng)絡(luò)癱瘓。紐約證交所被迫閉市數(shù)日，人們無法結(jié)算交易，一些記錄也遭破壞或丟失。除了這一切外，大規(guī)模襲擊產(chǎn)生了休克效應(yīng)，并徹底改變了美國的世界觀和外交政策。
因此，就爆炸對市場的沖擊而言，相比“9·11”事件，倫敦爆炸更類似馬德里那次的爆炸。前兩次主要恐怖襲擊后，市場反彈都相當(dāng)快。道瓊斯指數(shù)在“9·11”后不到兩個月就回到了襲擊前的水平，而馬德里普通指數(shù)在火車站炸彈爆炸后不到一個月也同樣如此。隨著倫敦爆炸的規(guī)模開始變得清晰，市場也略有反彈。
沒有哪個市場的價格能完全反映恐怖主義風(fēng)險。所以上周的市場走勢并不令人感到意外。完全可以預(yù)測的是，英鎊和美元將下挫，傳統(tǒng)避風(fēng)港———中立國瑞士的貨幣對所有其他幣種將上漲。可以預(yù)期，隨著投資人轉(zhuǎn)向風(fēng)險較低的資產(chǎn)，股市將下跌，債市將上揚。鑒于市場擔(dān)心，經(jīng)濟信普遍喪失將導(dǎo)致石油需求下降及旅行旅游減少，油價起初的急劇下挫也是合理的。
如果市場運行平穩(wěn)，那么部分原因是倫敦證交所當(dāng)局所表現(xiàn)出來的靈活性。交易所當(dāng)局明智地暫停一些交易規(guī)則，以幫助造市商處理蜂擁而至的大量業(yè)務(wù)。英國央行在一份聲明中也表示，沒有必要向市場注入額外的流動資金。聲明暗示，如果發(fā)現(xiàn)有必要，央行會那樣做。
但英國央行也應(yīng)該記得“9·11”的另一條教訓(xùn)：快速采取貨幣措施可以抵消任何信心指數(shù)的下降。英國央行在貨幣政策委員會例會上選擇了不降息，這樣做是正確的。如果降了息，那么將冒引發(fā)恐慌的風(fēng)險。我們之前就已知道，英國經(jīng)濟在減弱，英國央行應(yīng)做好大幅度降息的準(zhǔn)備。幸運的是，在基礎(chǔ)利率位于4.75%的情況下，英國央行比美國或歐洲大陸國家的央行有更多降息空間。
市場運行者在“9·11”之后也已吸取了教訓(xùn)。各家銀行現(xiàn)已有了成熟的應(yīng)急計劃、記錄備份操作，以及改變交易路徑的能力，就像許多銀行在襲擊事件后表現(xiàn)的那樣。但市場運行者也有義務(wù)負責(zé)任地行事。拋售飯店和航空股，并買進安保公司類股，是市場對恐怖襲擊進行自然調(diào)整的一部分，而不是趁勢在市場上大撈一筆。
《國際金融報》 (2005年07月12日 第四版)
| 
