近日來，滬市大盤出現(xiàn)了近年少見的七連陰走勢，幾乎完全吞沒了6月6日自998.22點發(fā)起的反彈，大盤再次逼近千點關(guān)口。在面對近段萎靡不振的行情，我們認為，在強大的政策支持呵護下，在后續(xù)資金即將陸續(xù)入市激勵下，在技術(shù)形態(tài)強勁支撐下，在大盤藍籌板塊的全力護盤下，大盤創(chuàng)出新低的可能性不大，后期有望延續(xù)展開“6·6千點反擊戰(zhàn)”的新攻勢。

    政策支持市場趨勢向好

    目前，證券市場的運行和發(fā)展環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了重大改變，有了政策面和管理層對市場的強有力支持為后盾，市場正在逐漸走上更加健康、規(guī)范、發(fā)展的道路。

    近期，包括中國證監(jiān)會、國資委、財政部、中國人民銀行等多個相關(guān)部門在內(nèi)的中國最高管理層，對證券市場均表示出了前所未有的支持和呵護，并自始至終圍繞著國務(wù)院的“國九條”措施切實有效地開展扶植、穩(wěn)定證券市場發(fā)展的諸項工作。前不久，證監(jiān)會主席尚福林專門就資本市場的規(guī)發(fā)和發(fā)展舉行了前所未有的新聞發(fā)布會，就廣大投資者和國際國內(nèi)關(guān)注的一些有關(guān)資本市場規(guī)范發(fā)展的重大問題交了個底，為證券市場指明了前進的方向。

    管理層的高度重視，有利于使近期正在穩(wěn)步推進的股權(quán)分置改革順利取得成功。股權(quán)分置改革是理順現(xiàn)有市場運行體制，大力規(guī)范現(xiàn)有證券市場，積極改善市場運行環(huán)境，使之不斷朝著規(guī)范、成熟、國際化的證券市場方向發(fā)展的最重要的舉措。一直以來，這一問題成了壓制市場規(guī)范發(fā)展的最大痼疾。近來管理層已經(jīng)先后兩次推進股權(quán)分置試點工作，取得了較為成功推廣的經(jīng)驗。雖然從短期來看，股權(quán)分置改革形成的全流通局面給市場帶來了較大的擴容壓力，但從長遠來看，股權(quán)分置的逐步解決，有望使中國證券市場和國際證券市場完全接軌，同時也會改善上市公司的治理環(huán)境，提高上市公司的質(zhì)量，大大降低市場平均市盈率水平，不僅有利于市場走上規(guī)范發(fā)展的健康軌道，而且有利于大力吸引國內(nèi)國際上更多的大型機構(gòu)投資者。

    “全流通恐懼癥”曾經(jīng)一直困擾市場和投資者。最近，通過兩批46家上市公司進行股權(quán)分置試點后，將在盡可能短的時間內(nèi)全面鋪開股權(quán)分置改革，從穩(wěn)、從快地解除壓在市場和投資者身上的最后一道壓力。值得樂觀的是，在中國證券市場歷史上這一最大的壓力之下，滬市大盤不僅沒有出現(xiàn)恐慌性的殺跌，而且顯示出一種從未有過的平靜，這充分說明市場和投資者心理開始逐步趨向成熟。

    神秘資金千點現(xiàn)身

    在資金的供給渠道上，有一批神秘資金始終在關(guān)注市場的走勢。近期，還將推出由商業(yè)銀行組成的基金聯(lián)合投資艦隊，并在條件成熟的時候引入國外成熟市場的經(jīng)驗，如美國養(yǎng)老金市場的401K計劃和香港市場的“孖展”融資途徑等。

    面對股權(quán)分置改革這個最大的任務(wù)，管理層全力疏通資金供應(yīng)渠道，全面改善市場供求失衡狀態(tài)。在前期出現(xiàn)了有關(guān)“中央銀行為部分券商提供600億元的低息貸款”以及“1200億元平準基金悄然入市”的一些實質(zhì)性的利好傳聞后，近來正在穩(wěn)步積極推進一系列新的資金拓展渠道。

    從滬市大盤的成交量特征分析，6月6日大盤見底998點時，成交量只有近54億元，而6月7日、6月8日連續(xù)兩個交易日的成交量在200億元水平，成數(shù)倍增長態(tài)勢，而之后成交量又開始快速縮減，這一異常情況顯示，大盤在千點關(guān)口時確實存在有一批疑為“平準護盤基金”的神秘資金突然殺入，之后看到大盤出現(xiàn)了罕見的日漲幅8％以上大陽線旗桿并迅速遠離了政策護盤的危險區(qū)后，該資金很快作壁上觀，靜觀大盤后期的發(fā)展方向。既然目前大盤再次面臨千點城下，相信該資金不會坐視不管，關(guān)鍵時刻有望再次出手全力護盤。

    最近，新成立的銀行系基金管理公司紛紛立下“軍令狀”，以便確保股票型基金發(fā)行任務(wù)的全面完成。央行行長助理劉士余一再強調(diào)，即將推出的銀行系基金要有相當可觀的規(guī)模。據(jù)了解，已經(jīng)完成和正在積極推進股份制改革的工商銀行、交通銀行和建設(shè)銀行等三家銀行系基金管理公司預(yù)計要募集200億元，以便為A股市場注入強勁的動力。

    最近，中央銀行將通過匯金公司直接對規(guī)范發(fā)展類券商如銀河證券等展開大規(guī)模的注資重組行動，切實解決券商的流動性問題。之所以選擇這個時候給券商注資，不僅與股權(quán)分置改革的全面展開息息相關(guān)，而且是一系列繁榮證券市場政策的重要一環(huán)，有望加速金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營，培育出一流的大型投資銀行，為證券市場改革的平穩(wěn)健康發(fā)展提供更加堅實的保證。

    新攻勢有望展開

    大盤長期運行趨勢和近期所顯示的技術(shù)走勢昭示，目前大盤不會輕易再次跌破千點關(guān)口，“6·6千點反擊戰(zhàn)”的新攻勢即將展開。

    先從大的趨勢進行分析。滬市自1990年12月開始一直上漲到2001年6月的十年多牛市，共上升了126個月，之后牛市結(jié)束進入大調(diào)整，至今年6月6日，整個調(diào)整時間持續(xù)了48個月，剛好落在大上升周期126個月的0.382回調(diào)位置（該位置為48.13個月），這48個月的調(diào)整，有望結(jié)束一輪大調(diào)整而進入新一輪循環(huán)周期。

    再看這輪大調(diào)整的空間，滬市自1990年12月的95.79點起步，至2001年6月24日的2245點，整個大浪上漲了2149點，本次調(diào)整自2245點到998點，下調(diào)了1247點，上升大浪的0.618位置在916點，與998點相距只有不到10％，說明這種大調(diào)整在0.618黃金分割位之上有站穩(wěn)欲望，千點有望成為新一輪大上升行情的起點。當然，這種大行情一般不會以V型反轉(zhuǎn)的形態(tài)出現(xiàn)，可能會通過多次反復(fù)底部不斷抬高的大圓弧底形態(tài)來完成。

    自“6·6反擊戰(zhàn)”以來，大盤出現(xiàn)了一個月的調(diào)整。這一回調(diào)走勢呈現(xiàn)出典型的下飄旗型整理形態(tài)，通常，該調(diào)整形態(tài)顯示的是一輪上漲行情的中繼性調(diào)整趨勢，大盤后期將繼續(xù)維持向上反彈的趨勢不變。

    最后，從近期大盤調(diào)整過程中的板塊走勢可以看出，未來的反彈行情將以股權(quán)分置題材為首的績優(yōu)大盤藍籌板塊、中小企業(yè)板塊為主的新股次新股板塊和題材豐富的科技網(wǎng)絡(luò)板塊等“三分天下”，形成此起彼伏的持續(xù)熱點。