近期，央行行長助理劉士余公開表示：“今年第三季度將通過匯金、建銀投資對重點券商進行財務重組，使其‘資本金不足、流動性風險’的問題得到較大改善。”，這也是6月13日央行公開決定對華安證券、申銀萬國證券實行再貸款，6月16日匯金公司決定對銀河證券注資以來，央行第一次在公開場合表示將對大券商進行救助。對于近段時間來頻繁的針對券商的扶持行動，應該是管理層有計劃進行的“拯救券商”行動。目前來看，其對券商板塊乃至股市的影響雖然不是立桿見影式的但應該屬于長期的利好。

    拯救券商緩解股市壓力

    6月6日，上證綜合指數終于瞬間擊破1000點整數關口，時隔8年后重新見到千點以下，自2245點下跌以來，券商暴露的窟窿越來越大。缺少流動資金、四大業務日漸蕭條的券商日子更加無法維系。漢唐證券、大鵬證券等一批券商相繼倒下。僅以2004年為例，52家券商中，只有28家券商實現盈利，盈利額為10.93億元，而其他24家券商發生虧損，虧損總額為71.59億元，券商整體虧損總額高達60.66億元。52家券商平均虧損額達到1.17億元。今年又有五洲、民安等券商被托管，券商行業已到了不得不救的地步。目前我國的券商普遍存在靠天吃飯的生存現狀，業務模式單一，競爭手段同質化嚴重。許多券商不得不“鋌而走險”，把超額利潤寄托在委托理財業務上，殊不知這是一把雙刃劍，搞不好就傷著了自己。在目前國內券商經紀業務占據主營業務的半壁江山，委托理財業務又過分依賴市場環境的背景下，券商興衰和股市有很強的依存度。一旦市場不好，券商的日子就難過，如果時間一長，超過了券商自身的承受能力，就會爆發出資金鏈斷裂等問題，券商就會大量拋售所持有股票，一旦形成市場合力，將嚴重打擊股市信心，陷入一種惡性循環狀態。而股市的下跌必然再次將券商拖入深淵。因此，拯救券商，不僅僅是行業的 整合與扶持，其深層次的因素應該是通過再貸款等手段挽救券商，從而改變惡性循環狀態，間接的達到拯救股市的目的，進入券商興、股市榮的良性循環。同樣，券商板塊身處股市之中，扮演著上市公司和券商的雙重身份，其與股市之間的依存度更高，拯救券商行動不僅拯救了自己也拯救了所處的市場，其利好作用將更加明顯。

    拯救券商配合股權分置改革

    此次管理層下大決心改變目前中國股市存在的制度性缺陷，股權分置改革是最大的風險與挑戰，而參與此次股權分置改革的重要中介機構就是券商，券商發揮在投資銀行業務方面的專長，推薦參與股權分置改革的公司，幫助改革公司制定盡可能滿足符合非流通股東和流通股東雙方利益的對價方案。因此，在此次股權分置改革中，券商發揮的重要性不言而喻。有意思的是，拯救券商行動計劃恰好也選擇在目前股權分置改革進程之中，不單純是一種巧合。巧合的是，作為券商板塊龍頭品種的中信證券(資訊 行情 論壇)也參與了第二批股權分置試點，并推出了10送3.2股并提供3000萬股的股權激勵。從中信證券的試點方案分析，其對價水平應該是屬于行業龍頭股中中性偏多的一類，中信證券的股權分置試點，也為未來其他券商股的股權分置改革提供了重要的標桿。說股權分置改革的成敗關系到股市的生死存亡并不為過，拯救券商配合股權分置改革就是挽救股市。中信證券的試點也為未來券商板塊的價值定位奠定了基礎。從這個角度來看對未來券商板塊的長期走勢是有利的。

    券商板塊走勢意在長遠

    目前兩市的券商板塊主要有中信證券、宏源證券(資訊 行情 論壇)、陜國投、安信信托、愛建股份(資訊 行情 論壇)等幾只個股，總體來講，券商板塊的數量相當有限。因此，作為板塊其對市場的推動作用也有限。但是，近期連續的拯救券商行動對券商板塊的后期走勢是長期利好的。從目前這些個股的走勢分析，其短期技術形態均處于偏空狀態。與前期市場爆出扶持券商利好的朦朧消息后，一度引發券商板塊大面積上漲的情況不同，此次在消息兌現之后，券商板塊反而陷入了沉寂之中。以中信證券為例，該股是券商板塊的龍頭股，在3月底該股就開始構筑中期箱形底部，并于6月初大幅拉升，其絕對漲幅超過30%，但隨后在股權分置試點的交織中，該股選擇了大幅回調，特別是與當日公布扶持券商的利好消息背道而馳，說明拯救券商對券商板塊的短期影響已經提前釋放，但從中信證券3月底以來形成的長達兩個多月箱形底部，并出現持續的高換手現實來看，其介入的資金并不是短期性質的游資。其手法類似于基金等陽光資金的投資手法。因此，拯救券商的行動對券商股的利好更多表現為長期性，其運作要配合大盤的走勢，一旦大盤恢復上漲，中信證券啟動，將起到引一發而動全身，帶動其他券商股全面走強的效果。