有關(guān)解救券商的央行再貸款和對券商注資等舉動正緊鑼密鼓地進行，券商在經(jīng)歷了長期的熊市煎熬之后，終于看到了希望的曙光。券商重倉股雖然在歷史舞臺上曾扮演過主角，但目前早已風(fēng)光不在。至今年一季度，券商持有的重倉股仍然有253只，是一個涉及面不小的板塊。“拯救行動”會給券商重倉股板塊帶來一定的促動，其中有些什么樣的機會值得把握呢？

    在討論機會存在于何處之前，需要有一個明確的思路。此次“拯救行動”不是簡單意義上的注資、而且對資金的使用也有嚴格的要求和限制，我們對券商重倉股板塊不應(yīng)該因此而過于樂觀。而且“拯救行動”也將是券商的新一輪洗牌和整合，并非所有券商都將惠及，“陽光普照”式的券商重倉股機會是不可能存在的。

    券商資質(zhì)很重要

    既然不可能“陽光普照”，那么能夠被“照耀”到的券商才有可能獲得可持續(xù)發(fā)展的動力。從首批得到再貸款的兩家券商申萬和華安來看，并非完全與預(yù)期中的創(chuàng)新試點資格券商相吻合，所以，是否能夠受到本次“陽光”照耀是一個關(guān)鍵因素、但并非唯一因素，券商本身的資質(zhì)才是最根本的。

    另外，自營規(guī)模大小也是要考慮的因素。有的資質(zhì)不錯受扶持的券商比如中信，自營規(guī)模較小甚至沒有；而像申萬、銀河這樣的老牌券商雖然受到政策扶持，但其自營規(guī)模較大、重倉股又較為分散，這類券商的重倉股基本上大面積被套牢，這種窘境使這類券商重倉股難以全面開花。所以，選擇資質(zhì)不錯但自營規(guī)模不大且重倉股相對集中的券商是較為合理的策略。

    重倉股質(zhì)量要推敲

    券商的資質(zhì)好并不意味著旗下的所有重倉股都有好的資質(zhì)，因而需要在上述券商重倉股中進行進一步篩選。筆者認為有幾方面的因素要考慮：

    一是個股本身的基本面情況，如行業(yè)景氣度如何，處于周期的什么階段；公司在行業(yè)中的地位如何，是否有抗周期的持續(xù)增長潛力；有沒有可能帶來新的盈利增長的資產(chǎn)注入；業(yè)績能否穩(wěn)定增長，等等，基本面過硬才有上漲的動力。筆者認為，以下幾類基本面有問題的券商重倉股應(yīng)回避：一類是周期見頂信號已經(jīng)顯露或開始顯露的個股，如山東鋁業(yè)(資訊 行情 論壇)、張江高科(資訊 行情 論壇)；二類是突然連續(xù)跳水、基本面可能發(fā)生突變但尚未明朗的個股，如太原重工(資訊 行情 論壇)；三類是被券商大幅減持的個股，如樺林輪胎(資訊 行情 論壇)、上海醫(yī)藥(資訊 行情 論壇)、鐵龍物流(資訊 行情 論壇)、中國鳳凰(資訊 行情 論壇)等。

    二是券商的歷史成本和自營風(fēng)格的情況。這跟券商秉承舊的坐莊思維有關(guān)，很多品種優(yōu)良的券商重倉股并非資質(zhì)不過關(guān)，但往往在券商較長時間的自營運作之后，籌碼鎖定較死、股性不活，被套牢的券商相反可能成為股價上行的制約。這類個股從長線來看是金子，總會有“發(fā)光”的機會，但其過程可能要比其它同樣的“金子”來得漫長而曲折。

    三是券商和基金持倉重疊度情況。在價值投資大潮的沖擊下，券商已逐漸放棄了原先固守的坐莊盈利模式，投入了基金核心資產(chǎn)的懷抱，和基金一道并肩作戰(zhàn)。但這里就有一個和基金結(jié)合的緊密程度問題，尤其對基金的核心資產(chǎn)而言更是如此。基金目前集中持股的情況相當(dāng)嚴重，而基金之間相互博弈的局面又相當(dāng)復(fù)雜，在贖回和業(yè)績排名的雙重壓力下，獲利豐厚且持股過于集中的基金重倉股常常成為“地震帶”。況且基金重倉股已經(jīng)不再單純是基金的陣地，我們從前段時間中集集團(資訊 行情 論壇)的上榜營業(yè)部名單里看到游資的身影，就能夠感受到基金重倉股這趟水不好趟。如果券商重倉股和基金持股過于重疊，而且基金又都獲利較為豐厚，則其股價走勢的不確定性會比較大，這樣的例子比較典型的是煙臺萬華(資訊 行情 論壇)、鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)和雙匯發(fā)展(資訊 行情 論壇)，對這類個股建議持回避態(tài)度。

    大盤趨勢要顧及

    券商重倉股的機會顯現(xiàn)也脫離不了太遠，要成為絕對逆大盤走勢“10％或20％陣營”中的一員難度不小，券商重倉股的機會把握要和大盤走勢結(jié)合起來。

    一是大盤目前處于底部區(qū)域，但鑒于筑底過程的復(fù)雜性，應(yīng)該一方面看到券商重倉股隨著“拯救行動”的深入展開而機會漸現(xiàn)，對于券商重倉股的戰(zhàn)略性機會的把握應(yīng)持積極態(tài)度，目前應(yīng)該做好選股的準備工作，手里列出一個備選名單來；但另一方面也要做好筑底會有反復(fù)和曲折的心理準備，波段操作的節(jié)奏要控制好。

    二是對“上漲重勢、下跌重質(zhì)”原則的靈活運用，要及時止盈止損和換股。券商重倉股和基金重倉股最大的區(qū)別就在于券商的自營風(fēng)格相對突出，風(fēng)格或激進、或穩(wěn)健，在上漲和下跌階段都會有不同的表現(xiàn)，區(qū)分好券商的自營風(fēng)格，在大盤上漲和下跌階段持握不同風(fēng)格的券商重倉股才能獲得更大的盈利。