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盡管美國的金融市場7月4日因慶祝獨立而暫時關閉，歐元對美元的比價在這一天仍然繼續(xù)下滑，終至跌破1.19大關，達到1.1890。這是歐元自2004年5月以來創(chuàng)下的新低。分析家認為，如果歐元不能在這一比價上挺住，并逐漸反彈，它將迅速跌至1.1760，也就是說僅略高于1999年歐元啟動時的門檻比價。歐元對美元持續(xù)貶值，特別是僅今年年初以來就貶值多達10%，其原因何在呢？輿論近期大都將矛頭指向歐洲中央銀行。5月21日，法國國民陣線發(fā)表聲明，要求改革歐洲中央銀行的作用。6月11日，法國共產黨希望歐洲中央銀行采取更利于
創(chuàng)造就業(yè)的貨幣政策。6月16日至17日的歐盟理事會上，也有提議要求歐洲中央銀行降低利率，并調整歐元和美元的比價，使之更有利于歐元。對于這一系列指責，經合組織首席經濟師科提斯（Jean-PhilippeCotis）認為毫無根據，歐元持續(xù)貶值的責任并不在歐洲中央銀行的貨幣政策。任何試圖借助歐洲中央銀行調整利率來遏止歐元貶值的努力都無異于“1930年構筑的馬其諾防線”。歐元貶值的根源在于歐元本身。誠然，歐洲中央銀行壟斷著利率這一決定短期信貸成本的重要工具，但目前的利率水平并沒有“窒息”經濟發(fā)展。事實上，它僅為2%，這也是法國25年來從未有過的低利率。即使在未來的幾個月內將利率再下調0.25甚或0.50個百分點，也不足以活躍經濟行為。一句話，歐洲中央銀行并沒有破壞歐元區(qū)國家的經濟增長。歐元的持續(xù)貶值有著多方面的原因。從表層分析，一是技術因素，即由于金融市場上大量的自動售出指令都是將價格確定在1.20的比價左右，這道關口一旦被突破，就會引起歐元幣值的螺旋狀下跌；二是心理因素，即本周美國公布的一系列經濟指標（如工業(yè)訂單數(shù)量、購買服務指數(shù)，特別是就業(yè)形勢的變化）均對美元有利。此外，盧森堡將于本周日（7月10日）進行的歐盟憲法條約公投，其前景尚不明朗。這個歐元締造者之一、荷蘭前首相容克（Jean-ClaudeJuncker）誕生的國家如果也對歐盟憲法說“不”的話，勢必對歐元也是一個沉重的打擊。但是，歐元持續(xù)貶值更主要是由其深層次矛盾導致。首先是一些歐元區(qū)國家，依仗歐元的保護，遲遲不推行改革計劃，而這些改革本可以在一定程度上刺激本國經濟增長，從而對歐元區(qū)的總體增長做出貢獻；其次是歐元貨幣機制本身不合理，歐元區(qū)還不是真正意義上的單一貨幣區(qū)。歐元區(qū)缺乏足夠的預算資金轉移，這一點諾貝爾經濟學獎得主、“歐元之父”蒙代爾（RobertMundell）早在歐元創(chuàng)立之前就提出過警告。相比之下，美元就不存在這樣的問題。美國聯(lián)邦政府2004年的開支占到當年國內生產總值的19.5%，而歐盟同期只有1%。另外，雖然歐盟各國簽署了《經濟增長和貨幣穩(wěn)定條約》，以期在成員國預算協(xié)調缺失的情況下作為一種補償手段，但事實上根本無法施行，因為各國政治領導人無力在協(xié)調本國經濟發(fā)展方面走得更遠。經合組織對其32個成員國2005年經濟增長的預測中，名次排在最后的五個國家均是歐元區(qū)國家，看來這并非偶然。（張勝斌2005-7-6）
（信息來源：駐法國經商參處子站）
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