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風(fēng)險(xiǎn)投資商有望“勝利大逃亡”
據(jù)接近證監(jiān)會的人士透露目前《公司法》、《證券法》正在加緊修訂，并有望年內(nèi)出臺，中小企業(yè)上市融資將變得更加容易。
現(xiàn)行的《證券法》、《公司法》均作出規(guī)定：申請上市的公司
資本規(guī)模不能低于5000萬元，公司必須連續(xù)3年盈利等。此規(guī)定將大量處于創(chuàng)業(yè)期的中小企業(yè)擋在了上市融資的大門之外，而中小企業(yè)不能上市融資，又讓大量有意投資中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金望而卻步。
北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐教授認(rèn)為：“主板的上市門檻對于中小企業(yè)過于苛刻，不利于孵化我國中小企業(yè)的成長。”據(jù)悉，修訂中的新《公司法》將大幅度降低中小企業(yè)的上市門檻，如資本規(guī)模降低到1000萬元以上，連續(xù)3年盈利降低為連續(xù)3年有經(jīng)營記錄等。
更為關(guān)鍵的是，此次修訂的《公司法》、《證券法》還特別為風(fēng)險(xiǎn)投資的進(jìn)入與退出預(yù)留了通道。現(xiàn)行的《公司法》規(guī)定：公司發(fā)起人股至上市之日起3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。新的《公司法》可能把發(fā)起人股與風(fēng)險(xiǎn)投資基金持股區(qū)別開來，創(chuàng)業(yè)發(fā)起人仍將實(shí)行3年禁售期，而風(fēng)險(xiǎn)投資基金的禁售期可能縮短至12個(gè)月，此舉大大方便了風(fēng)險(xiǎn)投資基金的套利退出。
一位深諳資本市場之道的資深分析人士告訴記者：“此次修訂的《公司法》、《證券法》歷史性的突破是與當(dāng)前的股權(quán)分置改革密切相關(guān)的。股權(quán)分置改革解決了全流通的問題，就為中小企業(yè)上市與風(fēng)險(xiǎn)投資的退出問題掃清了制度障礙，將來深圳的中小企業(yè)板將向納斯達(dá)克的方向發(fā)展，這也是當(dāng)初推出中小企業(yè)板的初衷。”
牽一發(fā)而動全身的股權(quán)分置改革，猶如大棋局中的一枚重要棋子，它的成功實(shí)現(xiàn)，將促使中國證券市場向成熟的海外證券市場快速接軌。
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