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日前,美聯儲再次將聯邦基準利率上調25個基點至3.25%,有跡象顯示,美聯儲還將維持"謹慎有序"的加息政策。那么,美聯儲的持續加息政策,將會對中國經濟產生什么影響呢?
可以肯定,美元利率持續上升,預示了美元面臨上漲的風險,由此將大大緩解人民幣升值壓力。從目前看,今年5月份CPI為1.80%,受到投資需求下降及貨幣供
應持續收縮的影響,未來CPI有可能仍會維持低位運行,由此大大緩解了人民幣利率的上升壓力。央行行長也曾表示過,目前人民幣利率調整時機并不成熟。隨著美元利率3.25%與人民幣利率2.25%之間的利差進一步擴大,美元加息使美元資產更具有吸引力,國際熱錢有望回流美國,這從最近美元兌歐元等貨幣匯率上升的市場跡象中可見一斑。因此,美元持續加息及美元與人民幣利差進一步擴大,將減少國際熱錢對人民幣匯率的沖擊。
同樣,美元加息有可能促使央行再次擇機提高國內美元的存款利率。今年5月份,央行曾將國內1年期美元存款利率上限提高0.25個百分點,調整后利率上限為1.125%。其實,前一段時期,在人民幣升值預期下,曾有國內居民將美元存款兌換成人民幣,由此加大了國內因素對人民幣升值的壓力。因此,此前央行小幅提高國內美元存款利率,美元的持續加息,將會繼續推動央行適時調整國內美元存款利率。由此不僅可以穩定外匯存款,而且在一定程度上也將有助于緩解來自國內因素對人民幣升值預期的市場影響。
由于美國經濟繼續看好,盡管目前油價還可能進一步上揚,但美聯儲認為美國的經濟增長依然穩固,且就業市場繼續得到改善。而歐盟經濟的疲軟走勢,導致了歐元兌美元匯率一度跌到1歐元兌1.1888,跌至13個多月來的最低點。摩根士丹利經濟學家更是預測,今年下半年美元仍有大幅上漲的理由。美元的持續走強,使得人民幣對于歐元及日元等主要貨幣的相對升值,這對抑制中國對歐盟出口的快速增長會產生一定的影響。由此,在一定程度上(主要是心理上)可以緩解歐盟因中國出口的快速增長要求人民幣升值的巨大壓力。
另外,美聯儲表示,盡管當前通脹風險仍有提高的可能性,但預計長期內通脹將得到很好控制,由此反映了美聯儲已減輕了對美國通脹的擔憂,同時對美國經濟增長前景比較樂觀。據美國商務部最新的數據顯示,美國第1季度GDP終值年率增長3.8%,增幅高于初值的3.1%,也高于先前預期的3.7%。由于中國仍維持人民幣盯住美元的固定匯率制度,實際上是盯住了美國的價格水平或通貨膨脹率。從目前的數據看,中國的通脹水平要低于美國,但經濟增長速度卻要高于美國,由此可以預測,中國經濟將維持目前"低通脹,高增長"的平穩增長特點。
由此可見,美元加息將有助于進一步緩解人民幣升值壓力,并對增長過快的出口增長會產生一定的抑制作用,有利于中國經濟結構的適度調整。
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