蘇寧電器高調復牌 張近東詳說對價依據

　　商報訊 (實習記者 苗燕) 蘇寧電器(資訊 行情 論壇)昨日高調復牌。早間蘇寧電器以33.2元開盤后，直沖34.7元的高位，之后快速回落，并在33.75元左右的價位浮動，最終收于33.8元，以4.84%的漲幅高居中小板漲幅之首。而昨日同為試點股的傳化股份(資訊 行情 論壇)、鑫富藥業(資訊 行情 論壇)和七匹狼(資訊 行情 論壇)也出現了不同程度的上漲。

　　但蘇寧電器股改方案的贊成呼聲似乎并不如其股價走勢一樣樂觀。自從7月3日其公布

10送2.5股的方案之后，流通股東對方案的質疑聲就一刻都沒有停止過。他們認為，對價的測算方法和送股數量不合理，沒有切實維護流通股東的利益。

　　對于流通股東的疑問，蘇寧電器董事長張近東在昨天的溝通會上做出了詳細的說明。他說，蘇寧對價的測算依據主要是參考了香港市場上國內同類公司的市盈率和全流通狀態下股票的價值。

　　張近東解釋道，香港市場上的國內同類公司(聯華超市、物美超市、國美電器)與蘇寧電器在所處行業、業務模式、成長階段、行業地位等方面相同或相近，從估值的角度看，宏觀方面和行業方面的基本面是相同的。根據Bloomberg的數據，上述3家公司自2005年1月1日至2005年6月17日的動態市盈率約為21倍，因此公司選擇20倍作為全流通狀態下的參考動態市盈率。

　　根據資本市場的通用做法，蘇寧電器此次的股改方案是以預測收益估值來計算對價的。董秘任峻稱，采用預測業績估值是資本市場的通用方法。預計的每股收益是在管理層綜合考慮了上半年業務發展情況以及市場環境等因素后所做出的較為保守的估計。蘇寧電器2001年-2004年凈利潤復合增長率達93%，2005年將預增50%以上，因此，2005年每股收益1.5元的預測在客觀上是合理的。但有業內人士表示，關于預測收益估值的方法目前爭論比較多，并不是所有的公司都適合采用此方法作為對價的計算依據。

　　對于流通股東質疑方案吝嗇，張近東表示：“不贊同在股權分置改革中簡單地以送股數量的多少來比較方案的優劣，股權分置改革方案應根據每個公司的具體情況制定�！�

　　張近東還表示自己目前沒有減持計劃。