|
進入2季度以后，國內銅的供求關系有所好轉，特別是5月份新增資源的下降局面完全扭轉，高價位對消費需求的抑制作用也開始顯現，國際市場價格的下跌帶動了國內價格的大幅滑落。但總體來看，上半年銅市場基本處于庫存偏低，貨緊價楊的大格局之中。預計下半年偏緊的供求關系將會有所變化，美元匯率走強的可能性也增添了市場變數。
新增資源轉降為升
進入5月份后，國內銅新增資源下降局面完全扭轉。據統計測算，今年5月份全國銅的新增資源量約為36.69萬噸，比上月增長16%，但比去年同期增長41.4%。1至5月份累計，全國銅新增資源量為158.66萬噸，增長8.9%。
國內產量增速進一步加快。銅價格不斷上漲，刺激國內產量增速進一步加快。據統計，5月份銅產量22.45萬噸，比上月增長16%，比去年同期增長21.5%，增長水平明顯提高。1至5月份累計，全國銅產量96萬噸，比去年同期增長19.5%，增幅又提高了近3個百分點。
進口大幅增加。進入2季度后，中國銅進口量逐步增多，這是兩年多來的新變化。據海關統計，5月份全國銅進口量（含銅合金，下同）為13.45萬噸，比上月增長10%，比去年同期增長近1倍。1至5月份累計，銅進口量為62.24萬噸，比去年同期下降4.2%，降幅亦縮小了10個百分點。
需求力度有所減弱
上半年中國經濟增長實現了較快的增長速度，雖然固定資產投資增幅回落較多，但電力建設速度明顯提高，從而刺激了銅需求的增加。高價格對于銅需求的抑制作用開始顯現。5月份銅材、發電設備、交流電動機、空調等品種產量增幅均比4月份減緩。
銅消費結構中，出口繼續下降。據海關統計，前5月累計出口2.4萬噸，比去年同期下降47%，其中5月份僅出口0.16萬噸。由于國內銅供應緊缺，加上國家對資源性產品出口的限制措施，預計下半年中國銅的出口量不會有較多增加。根據上述幾個方面測算，1至5月份累計，全國銅的消費量不低于160萬噸，同比增長12%以上，其中5月份銅的消費量接近40萬噸。
綜上所述，今年前5月國內銅的供求關系始終保持偏緊狀態，以上海期貨交易所僅2萬噸左右的較低庫存量來看，整個社會的庫存水平也不會很多。
市場價格大幅下跌
供求關系的改善和美元匯率走強，以及投機空頭的趁勢打壓，使得國際市場價格出現暴跌。4月份，倫敦金屬交易所（LME）三月銅價曾一度降至3008美元/噸；LME現貨平均價為3099美元，比4月份下降4.3%。
在國際市場價格暴跌的壓迫下，國內銅價格也大幅走低。據商務部重要生產資料監測系統數據。5月末全國三大有色金屬現貨市場1#銅平均價為34160元，比4月末下跌了7.6%。
5月份國內銅市場價格雖然有較大幅度的下跌，但依然大大高出去年同期的價格水平，高位運行格局未變。
下半年銅市展望
今年上半年，國內銅價格風起云涌，經歷了較大幅度的波動。從目前來看，一些利空因素正在積累，影響著下半年的銅市場價格走勢。
兩大因素，壓迫下半年中國銅價格走低。
一、市場關系將向供大于求方向發展。自去年以來，銅價格所以持續上漲，一個重要原因就是供求關系偏緊。據對有關數據進行測算，2004年中國銅的新增資源340萬噸，比上年增長5%；而一些耗銅產品產量，銅材產量440萬噸，增長25%以上；汽車產量增幅達到15%，新增資源量明顯低于消費水平，使得社會庫存不斷下降。進入新的一年后，雖然上半年國內銅的供求關系未能完全改觀，但比去年已有很大好轉。1至5月份累計，全國新增銅資源量159萬噸，比去年同期增長8.9%，增幅明顯提高。
預計進入下半年后，較高的銅價將刺激資源進一步增多。如今年5月份，全國銅產量21.5萬噸，比去年同期增長21.5%，成為今年以來增長最多的一個月。1至4月份累計，全國進口銅礦石127萬噸，廢銅150萬噸，分別增長61%和33%，原料供應充足，為今后的進一步增產提供了基礎。同時，境外進口量也在大量增加。另一方面，高價位對于需求的抑制作用也是不言而喻的。這樣，繼續快速增長的銅資源量與力度減弱的消費需求相碰撞，估計在進入下半年后，市場關系將逐步轉向平衡，減輕價格向上的推力。
二、美元匯率走強的可能性加大。市場價格不僅受制于供求關系，而且還受到匯率的很大影響，甚至在一段時期內，可以替代供求關系，成為影響國內銅價格走向的主導因素。
多數觀點認為，在經歷了持續數年的疲軟后，今后美元匯率，特別是下半年走強的可能性正在加大。美元匯率走強，對于中國銅價格行情，將會產生雙重的利空效應。首先，美元匯率的走強，將引發以美元計價的國際市場銅精礦、廢銅以及精煉銅價位下移，進而影響到上述商品的進口成本；其次，在人民幣盯住美元匯率情況下，美元的走強，必然會帶動人民幣相應升值，導致國內銅原料及銅價格跌落。
美元匯率和人民幣匯率利空作用的迭加，即使在供求關系不變，甚至偏緊的情況下，也會引起國內外銅行情較大幅度的下跌，甚至在一段時期內取代供求關系，成為影響銅材價格的主導因素。
值得注意的是，目前市場上對人民幣升值的預期很大。盡管人民幣升值與否還具有很大的不確定性，但其升值預期，卻是一個不爭的客觀事實。正是這個客觀存在的升值預期，已經對中國銅市場行情產生了不小的影響：一是升值預期使得大量“熱錢”涌入中國境內，刺激了部分領域，包括銅市場領域需求過旺，引發了一些泡沫；二是升值預期使得近期內進口減少而出口增加，導致一段時間內國內供求關系偏緊。因為外貿商會因此持人民幣觀望，推遲換匯的時間和減少換匯額度，從而導致進口量減少或進口被推遲；同時，為了減少持有外匯的風險，貿易商也會乘人民幣升值之前，即競爭力較強之前加快出口，并盡快將外匯結算給國家。這就是為什么這一年來我國銅產品出口急劇增加，進口大幅下降的重要原因。當然，一旦人民幣真的實現了升值，其對市場的實質性利多作用將會向完全相反的利空方向發展，即進口增加而出口減少，國內供求關系趨向寬松，導致市場價格跌落，甚至在短期內出現劇烈的單邊行情。
在上述兩大因素中，短期內對銅價格利空影響更快、更直接的是匯率因素，這應當成為我們下半年對銅市場的關注熱點。
（編發：李高超 信息來源：國際商報 記者：陳克新）
文章類型：
| 
