文山電力(資訊 行情 論壇)因?yàn)闃I(yè)績的暴增成為近期的黑馬，明星電力(資訊 行情 論壇)在昨日尾盤暴漲4.77%也是如此，那么，與文山電力、明星電力有著類似業(yè)務(wù)的廠網(wǎng)合一的電力股能否也出現(xiàn)類似走勢(shì)呢?

    "小水電"政策優(yōu)勢(shì)開始顯現(xiàn)

    當(dāng)年國家為了扶持小水電的發(fā)展，在國家廠網(wǎng)分離的過程中單獨(dú)為小水電發(fā)達(dá)的城市留下了政策性口子，可以繼續(xù)實(shí)施廠網(wǎng)合一的經(jīng)營業(yè)務(wù)，于是乎，在A股市場(chǎng)上就有了天富熱電(資訊 行情 論壇)、桂東電力(資訊 行情 論壇)、岷江水電(資訊 行情 論壇)、西昌電力(資訊 行情 論壇)、廣安愛眾(資訊 行情 論壇)、文山電力等諸多廠網(wǎng)合一股。而廠網(wǎng)合一股的優(yōu)勢(shì)在于此類公司擁有自己獨(dú)立的供電網(wǎng)絡(luò)，所以，在選購上網(wǎng)電量時(shí)首選的自己控股或參股的電廠電量，優(yōu)先保證了自己電廠的滿負(fù)荷運(yùn)作。而自己電廠的發(fā)電成本是低廉的，水電大致只有0.04元/度至0.06元/度，而電價(jià)銷售基本在0.35元以上，含增值稅的大致在0.40元以上，所以，其間的毛利率可想而知。

    兩大因素促成投資機(jī)會(huì)

    尤其值得指出的是，今年的廠網(wǎng)合一電力股的投資特別明顯，一是伴隨著前兩年的大規(guī)模電站的投資，目前不少廠網(wǎng)合一的電力公司已經(jīng)擁有了新的投產(chǎn)機(jī)組，文山電力的業(yè)績暴增除了來水情況較好外，還有就是公司募集資金項(xiàng)目的落水洞電廠與南汀河電站相繼在04年下半年投產(chǎn)，從而使得公司的毛利率從2003年的25.54%迅速上升至2004年的30.44%。而類似個(gè)股尚有天富熱電的募集資金投入項(xiàng)目的新的熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目也相繼投產(chǎn)，郴電熱電收購的油塘電站新機(jī)組也將于2005年6月開始投產(chǎn)，廣安愛眾在2004年收購兩座水電站，新增裝機(jī)4.7萬千瓦，從而一季度的水電發(fā)電同比增長了108.23%，隨著豐水期的來臨，該股業(yè)績將更為突出。

    二是股改的預(yù)期。雖然股權(quán)分置改革對(duì)于流通股東來說屬于一次性的補(bǔ)償，但是，對(duì)于優(yōu)質(zhì)成長股來說，卻是好上加好的特大利好，因?yàn)樵谠�有的持股基礎(chǔ)上可以獲得非流通股東賦予的對(duì)價(jià)，這樣一來，就可以分享更多的公司凈利潤增長所帶來的蛋糕。這是業(yè)績處于周期性或業(yè)績?cè)鲩L不確定性個(gè)股所不能擁有的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)橹挥袃?yōu)質(zhì)成長股才能夠保證流通股東的利益不受侵害，反而會(huì)因?yàn)榉橇魍ü傻膶?duì)價(jià)而獲得更大程度的利益，所以，對(duì)于廠網(wǎng)合一等業(yè)績確定性增長的個(gè)股來說，股權(quán)分置改革將使得流通股東的利益最大化。

    相關(guān)個(gè)股將成半年報(bào)追蹤熱點(diǎn)

    我們認(rèn)為今年的半年報(bào)里，廠網(wǎng)合一的電力股將會(huì)出現(xiàn)類似于文山電力的這樣的黑馬股。在這里，我們建議投資者可重點(diǎn)關(guān)注兩只個(gè)股，一是岷江水電。該公司雖然目前盈利水平有限，但是尚未完全體現(xiàn)公司未來的成長價(jià)值，不僅僅是因?yàn)楣�司收購了四川福堂電廠40%的股權(quán)，而且還在于公司的實(shí)際控制人變成了四川電網(wǎng)公司，前者賦予了公司每年極強(qiáng)的盈利能力，后者則賦予了公司未來的重組預(yù)期，因此，目前3.18元的股價(jià)是低估的，值得現(xiàn)價(jià)介入。二是廣安愛眾。從業(yè)務(wù)上來看，公司相當(dāng)于四川廣安市的供電局、自來水公司、燃?xì)夤�司的合并體，但公司的主要業(yè)務(wù)亮點(diǎn)依然來源于電力資產(chǎn)，包括供電資產(chǎn)與發(fā)電資產(chǎn)，就發(fā)電資產(chǎn)來說，公司上市前的電力資產(chǎn)只有4萬千瓦，但通過上市后的收購，目前已新增4.7萬裝機(jī)容量。目前公司募集資金投入項(xiàng)目的涼灘水電站正在緊張進(jìn)行，建成后將新增2萬裝機(jī)容量，業(yè)績的穩(wěn)定增長預(yù)期是確定的，有望成為半年報(bào)的熱點(diǎn)股，值得跟蹤。