證監會主席尚福林在本周的新聞發布會上提到的“401K條款”引起了市場人士的關注。401K是指美國1978年的《國內稅收法案》新增的401（K）項條款。美國一些參加401K計劃的員工獲得了非常好的收益，一些大公司的員工因為用養老賬戶的錢購買了本公司的股票，實現了他們退休后成為百萬富翁的夢想。這種情況在可口可樂、麥當勞、微軟等大公司中比比皆是。截至2000年底，光是參加401K養老金計劃的美國人已經超過4200萬，涉及養老金達到1.7萬億美元。

    目前我國企業年金規模近500億元人民幣，再加上以年金名義銷售的保險產品有430億元，企業年金存量規模近1000億元，預計每年新增規模將在800億元到1000億元左右，已經初具規模。為發展中國版的“401K條款”提供了條件。

    去年5月1日，《企業年金試行辦法》和《企業年金基金管理試行辦法》正式施行，為我國企業年金市場的發展構建了一個大體的框架。今年2月，與之配套施行的《企業年金基金管理機構資格認定暫行辦法》、《企業年金基金管理運作流程》等文件出臺，標志著企業年金市場運行的法規體系形成，企業年金入市已經得到了政策法規的合理規范。可以說，企業年金基金涉水證券市場已無政策障礙。這其中反映出兩個信息，一是企業年金入市規模可觀，即使按照10%的比例進入股票市場，目前也有100億元左右規模。二是企業年金入市規模逐級遞增，每年新增1000億元，也就意味著每年至少會有100億元的資金流入股票市場，證券市場又會多出一大主力。實際上，企業年金在國內股市已經開始了運作。比如目前火箭股份(資訊 行情 論壇)的最大流通股東就是企業年金，另外酒鋼宏興(資訊 行情 論壇)和韶能股份(資訊 行情 論壇)也都曾出現過企業年金的持股信息。可以預見，在尚主席提出“401K”概念后，今后企業年金入市的速度和規模還將加快。

    但是，如何保護如此巨大的資金的安全，是一個大問題。美國仍然為我們提供了例子，安然破產使得其員工的養老錢賠了個精光，并帶來了嚴重的社會問題。從技術上說，安然事件暴露出401K計劃隱藏的最大風險，那就是它沒有限定將職工養老儲蓄用于購買一只股票的比例。由于公司提供給員工的養老基金投資方式一般比較單調，購買自己公司的股份就成了職工最方便的選擇。特別是美國大公司職工一般將自己的養老基金中約 1/3的資金用于購買本公司股票。經安然一役，已有參議員提議做出規定，每個職工的401K儲蓄用于購買某一只股票的比例不得超過20%。這些都是我國的企業年金制度建設值得借鑒的。